记者 三秋

　　[我们的统计表明，散户持有份额越多的基金，其表现普遍落后于大户扎堆的基金。]

　　本报讯 最近全国人大财经委原研究室负责人王连洲(微博)称，低收入群体支撑2万多亿基金规模，但多数亏损。投资人利益并没得到保护。公募基金一定程度是公益事业，基金、股票市场本应成为提高居民收入平台，而不是推高基尼系数的推手。本次《投资快报》将目前市场上的各种基金的平均每户持有份额及个人投资者持有比例进行了一个粗略统计。我们的统计结果发现，户均份额越小的基金，其表现普遍落后于户均份额较大的基金。

　　“散户基金”普遍跑输“大户基金”，背后原因众多

　　从表1我们可以看出，针对股票型、债券型、混合型和货币型四种基金的统计中，有三类型的基金均显示出了“嫌贫爱富”的特征，户均份额越小的基金其收益情况就越差，反之亦然。其中最为突出的是债券型和货币型基金。其中按债券型基金统计，户均份额最少的十只基金今年以来的净值表现为平均亏损3.96%，而户均份额最多的十只基金平均只亏损了0.6%；而货币基金的差别更为惊人，其中户均份额最少的十只货币基金，今年以来平均仅赚了2.62%，而户均份额最多的十只基金则大赚了8.57%，足足超出近三倍。唯一散户能够打赢大户的基金类别为混合型基金，但其两者的收益差距也只有2.46%，并不十分明显。

　　为什么散户基金会跑不赢大户基金呢？也许存在着以下几个原因：首先，从基金的资产配置方面来说，散户的份额越多，意味着基金申购赎回的风险越大，因此基金经理需要更多地去考虑流动性方面的安排，不能够去投资一些锁定期较长、利息收益较高的品种，因此影响到基金的整体收益。另一个方面，由于大户投资者手上的资金较大，因此较为关心基金的表现。相反地，个人投资者一般闲暇时间较少，也没有太多去关注自己手中的基金表现情况。这样一来，基金公司所面对的投资者压力就会截然不同，显然会放更多的精力到大户占比较多的基金方面进行运作，这也导致了各个基金之间产生了收益差别。

　　散户扎堆基金有特征，成立历史久、股票混合型最受小投资者欢迎

　　我们统计了各种类型基金当中，户均份额最少和最多的头三名基金(表2/表3)明细。结果发现，户均份额和个人投资者的比例成反向关系。户均份额越少，个人投资者持有比例越高。而且，个人投资者持有比例较多的基金，一般成立日期也较长。其中，个人投资者持有比例较高的基金普遍其成立时间在2005-2009年之间，这也是A股市场从998点上升到6124点的大牛市时期。而个人投资者持有比例较低的基金，则基本上都是股市走熊之后的09年-10年成立。这恰好显示了个人投资者的购买基金热情，随着股市的牛熊起伏从旺转淡。

　　从基金类别上看，混合型、股票型基金最受个人投资者欢迎，其平均个人投资者持有的比例分别高达81.5%和75.43%，而最少个人投资者持有份额比例的为货币基金，平均只有51.33%。显然，个人投资者目前仍然比较喜好风险和收益较高的基金品种，但随着最近一段时间债基和货基的安全性和收益性开始受到日益关注，相信日后这两类基金将会更多地成为个人投资者的投资组合之一。

　　中小投资者应定期关注基金表现

　　这次统计中一个值得关注的地方，是我们发现有一部分基金的户均份额相当小，显示相关的投资者并未对自己的基金组合进行主动整理。例如华夏复兴股票基金的户均份额只有4664元，嘉实增长混合的户均更是低至3867元。如此低的份额，无论是从基金规模缩水或者是长期定投来看都不太可能。恰好记者认识一位买了华夏复兴的基民，他解释道当年华夏复兴发行时，正值股市6000点水平，新发行的基金往往一天就被抢购完毕。就算是能买得到，也只能按比例获得分配，最后只买了2000多块份额。谁知，买完以后不久就遇上熊市大跌，基金净值一落千丈，而他也从此懒得看手中的基金账户一眼。

　　有基金专家建议，从科学投资的角度来看，个人投资者应避免犯上“鸵鸟”病。具体而言，应该定期对自己所持有的基金状况进行检视，例如阅读基金业绩报告，或者与同类型的基金进行比较等等。一旦发现自己投资的基金长期落后于市场平均，应主动对其进行清理赎回。这不仅是对自己的投资负责，更重要的是建立一种监督鞭策的机制，以促进基金公司和基金经理的重视。