□好买基金研究中心 许付漪

　　今年以来，市场上600多只私募基金之中，实现正收益者寥寥无几，不时传来的私募清盘消息更扰得人心惶惶。以“绝对回报”为目标的私募，还是不是弱市中的避风良港？

　　我们不能一棒子打死所有私募。虽然都名为私募，但由于私募股票仓位灵活，投资策略多样，不同的私募基金，在不同的市场状况下，业绩差异巨大。按最简单的风险收益划分，私募大致可以划分为三大类：猛涨猛跌型、少涨不跌型，以及介于两者之间的中涨少跌型。不同风格的私募，投资时的最佳进入时点不尽相同。投资者在购买私募前，需结合市场状况选择合适的风格、合适的时间进入。

　　“猛涨猛跌型”私募，顾名思义，在上涨猛烈的另一面，很有可能伴随着较大的下行风险。它既能让你赚得盆满钵满，也可能让你摔得体无完肤。但是市场毕竟不可被准确预料，投资者很难正好踩在市场的最低位进入，投资这类私募往往要忍受一段时间内的净值下跌。

　　“少涨不跌型”私募的净值表现往往四平八稳。这类基金的代表产品如星石、金中和、中国龙等。这类基金或有比较严格的风险控制机制和量化指标，或在行业选择上采取广布局策略，通过分散行业来分担风险，或在仓位持有上进行严格控制。但这类基金在市场普涨阶段，甚至会因为其缓慢爬升的业绩，让人只能无可奈何地看着大盘干瞪眼。虽然投资这类私募不会有什么风险，在市场处于高位时尤其适合，但是此类私募在较多情况下，是持有多只私募的投资者的配置之一。

　　当然，也有相当一部分私募或许当月的净值增长幅度并不是最抢眼的，但是由于拥有良好的风险控制，以及较为持续的获取收益的能力，使得这些基金拥有较高的复合收益率，也就是我们说的“中涨少跌型”。这类私募的代表产品如源乐晟、展博等。这类私募可能从没夺得冠军，但是却能满足很大一部分投资者的需求：既不用过多担心资金的安全性，又可从中长期获得稳定的复利收益。