《投资者报》研究员 刘宗源

　　上海，中国金融大都会，亦是基金公司集结地。

　　但就在这样一个囊括了全国半数基金公司的宝地，竟无一家基金公司规模进入前五，仅两家公司进入行业前10；而在规模不超过100亿的19家迷你基金公司中，却独揽9家，占迷你基金公司总数的一半，占上海所有基金公司总数的三成。

　　其中，金元比联、浦银安盛、诺德成立都已满三年，可管理资产规模均未超过50亿元，新成立的富安达、纽银梅隆西部，分别发行了1只和两只产品，总资产规模也仅有10亿元左右。此外，成立8年的天治也下辖3只亿元规模附近的产品，规模分别仅有5334万元、5349万元的天治趋势精选、天治稳健双赢均逼近清盘线。

　　为何这些公司不仅长不大甚至还不断萎缩？《投资者报》以成立超过三年的基金公司为样本研究发现，导致他们难以长大，甚至不断萎缩的最关键原因是，不能为投资者带来超过行业平均水平的投资回报，旗下大部分产品成立以来业绩排名位居同类末流。

　　诺德：

　　被青睐的中外合资成“神话”

　　中外合资的基金公司，曾是投资者追捧的对象。不少人认为，国外专家经验丰富。因此，只要沾上外资背景，均会成为基金公司对外宣传的一个重大亮点，但殊不知，投资还需回归本原，需靠业绩说话。上海成立的一大批中外合资基金公司在实战中普遍暴露出水土不服，不少成了长不大的迷你基金公司，最为典型的是诺德。

　　提起该公司，最能让投资者记忆犹新的是该公司旗下首只产品——诺德价值优势的发行。2007年4月16日发行当日，这只基金获得150多亿元资金的认购，成功完成了限额80亿元的募集，创造了新基金公司首发史上的新纪录；与该公司同样为新公司的本土基金公司——华商，发行的首只产品华商领先企业仅募集了30亿元。

　　同样都是新基金公司，诺德之所以能在当时获得如此高热度的追捧，一个重要原因是其拥有的外资背景。

　　诺德是由美国独立资产管理公司——诺德？安博特公司(Lord Abbett & Co. LLC)联合长江证券和清华控股有限公司共同发起设立的一家中外合资基金管理公司。

　　但起步明显优于大部分新成立的基金公司，并没有让诺德一帆风顺，相反，这家公司越走似乎越不顺。

　　发行产品后不到一年，股票市场的残酷就让诺德的投资能力暴露无遗，投资者在业绩面前，也普遍选择了赎回。

　　截至目前，诺德共管理有6只基金产品，其中诺德增强收益为债券型基金，其余5只偏股型产品有4只自成立以来至今依然亏损。

　　当年被投资者追捧的诺德价值优势，截至目前成立时间已有四年半，但在这么长的时间里，依然没能为投资者带来正收益。

　　截至11月16日，该基金亏损11.70%。其资产规模也因业绩不佳而不断萎缩。2007年底，这只基金的总资产规模曾冲破100亿元，但在2008年的大熊市中，规模下跌57%，总资产萎缩至33亿元；虽然2009年市场反弹，该基金净值有所提升，但其资产规模已难回辉煌。截至2009年底，该基金的总规模仅有42亿元，随后两年，总资产规模一路下滑，截至今年三季度末，总资产规模仅有25亿元。

　　虽然该基金规模从100亿元缩减至25亿元，但依然是诺德基金公司规模最大的基金，占目前该公司总资产规模的67%。

　　其余5只基金的规模更小，且大部分成立后资产规模大幅萎缩。其中，总资产规模已经萎缩到1亿元之下的基金产品有两只，分别是诺德成长优势、诺德主题灵活配置。在新基金发行时，这两只产品的规模分别为5.15亿元和2.39亿元，但截至今年三季度，分别仅余8100万元和8400万元。

　　类似长不大的中外合资基金公司还有中欧、金元比联，这两家公司均在2006年就已成立，截至目前依然未突破100亿元的总规模。

　　天治：

　　业绩排名屡屡垫底

　　诺德、浦银安盛等公司成立后不久就经历了大熊市，他们或许有些生不逢时。但在上海，还有一些在2005年之前成立并发行了产品的基金公司，他们在经历了一个完整的牛熊周期后，依然是迷你基金公司，为何他们会陷入这种境地。

　　这类公司最为典型的代表就是天治基金。天治成立于2003年5月，由吉林省信托投资有限公司、吉林森林工业集团公司、吉林市国有资产经营有限责任公司三家股东共同出资发起设立，各股东出资比例分别为46.16%、38.46%、15.38%。

　　截至目前，该公司成立已经有8年，不仅经历了2008年以来的熊市，且经历过2006年至2007年的大牛市，目前该公司管理着8只开放式基金，但总规模仅有36.6亿元。

　　该公司规模最大的基金是天治核心成长，截至三季度末，总资产规模为23亿元，占该公司总资产规模的64%。该基金成立于2006年1月，截至目前，累积收益率为117%，而同类基金同期的平均收益率为201%，该基金在42只同类基金同期收益率排名中，位居39名。

　　除此之外，天治旗下无一只基金管理的资产规模超过3亿元，规模最低的3只产品是天治趋势精选、天治稳健双赢和天治品质优选，管理资产分别仅有5334万元、5349万元和1.1亿元。

　　天治稳健双赢被投资者抛弃的首要原因是，该基金成立以来的业绩极差。该基金2008年11月成立，为一只债券型基金，截至目前，依然亏损3.2%，而同类基金同期平均收益率为12%，该基金在77只同类基金中排名倒数第一。

　　其他产品规模难以上去，与天治稳健双赢基本上是异曲同工。成立以来在同类基金业绩位居末尾，即便发行时资产规模超过2亿元，在日后也会继续萎缩，降至两亿元之下。

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