海通证券非分级基金周评

　　市场维持震荡反复，关注主动型封基及债基。上周发布的10月份宏观经济数据基本符合市场的预期。CPI继续下行以及信贷超预期或有望正面刺激本周A股市场，且从海外来看，欧美股市先跌后回稳显示短期欧债危机高风险阶段已经度过。从中期来看，我们维持反弹观点，但从资金面来看，本周场内资金环比可能有所弱化，因而市场短期或仍有调整压力。我们认为本周市场仍处于一个震荡反复的过程中。我们维持市场结构性机会依然存在的观点，建议投资者可继续优选主动型产品。对于债券基金而言，由于CPI处于下降支持债市趋势行情，我们继续看好本周债市，建议投资者可关注近期业绩较强的债券封基，如招商信用添利。

　　传统封基：净值价格平均下跌约1.5%。上周虽然央行连续两周资金净投放，但中化与中国铁物的巨额融资计划仍然对市场有所冲击，市场再现曲折走势，对应传统封基净值和二级市场价格分别走出1.49%和1.43%的跌幅。从净值表现来看，基金开元以3.21%的跌幅领跌，而基金科瑞跌幅最小，单周下跌0.24%。从二级市场表现来看，个基之间分化较大，基金汉盛在净值下跌的情况下逆势上涨了2.34 %，而净值表现最差的基金开元下跌达3.48%。经过上周变动，基金丰和成为目前市场上折价最高的传统封基，当前折价14.97%。由于价格逆势上涨，基金汉盛上周折价大幅收窄，当前折价最低，为3.31%。从年化折价回归收益看，目前年化折价收益最高的是基金裕阳，年化折价回归收益为5.30%。

　　封闭式债基：净值持续上涨，折价显著收窄。上周债市维持回暖趋势，对应创新封闭债基净值全线上涨，但二级市场涨幅更高。从净值表现看，平均涨幅为0.84%，其中招商信用继续领涨且单周涨幅达到2.1%，而债券配置比例较低的中欧增强表现较差，净值微涨了0.05%。上周创新债基二级市场加速上涨，体现出投资者对债市后市的乐观预期，二级市场平均涨幅为3.53%，其中上市不久的广发聚利表现最为抢眼，上周大涨了6.88%，净值领涨的招商信用同样净值涨幅达到6.34%，而中欧增强回报因净值表现欠佳，上周仅微涨了0.1%。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，但由于上周所有债券封基的二级市场表现均大幅优于净值表现，因而折价显著收窄，截止2011年11月11日市场上折价最低的为中欧增强，折价幅度为1.45%，华富强债目前依然折价最大，为6.91%。

　　ETF普跌，中小盘ETF较为抗跌。股市下挫使得ETF全线下跌，平均跌幅为2.32%。整体上，以中小盘股为成份股的指数较为抗跌。从ETF涨跌表现来看，上周富国上证综指跌幅最小，为1.22%，代表中小板的广发中小板300和华夏中小板跌幅也较小，分别为1.31%和1.58%。华安上证龙头领跌，跌幅为3.15%。

　　本周没有处于认购期的基金。