《投资者报》记者 岳永明

　　如传言，来自中投公司的何宝接替肖风，成为博时的第二位掌门人；如期，主政博时十三年的肖风退居副董事长职位，淡出管理层。

　　肖风在宣布离职总经理的媒体餐叙会上曾说，主政期间，除许多奉献与建树外，也有点点局限与缺陷留了下来，“所以必须有个机制，一段时间后需更换管理者，接下来的管理者肯定有自己的局限，但是换了一个角度，不会和我重叠，会在我的基础上做一些改进。”

　　话里含有功成身退之意，弦外之音又夹杂着无奈和期许。

　　一位已离职的博时基金前员工告诉《投资者报》记者，李全原是肖风内部物色的总经理人选，但李后来拒绝，因为要超越肖风，改进博时并非易事。

　　重任落在何宝身上。

　　何37岁，和肖风当掌门人时的年龄相仿。

　　要说肖风留下点什么局限以及缺陷，股权激励是一个，尝试了五个年头但效果不佳的六个投资风格小组组成的投研体系应该也算一个。

　　而后者对于出身投研的何宝而言，是个最棘手问题。

　　何宝正式履新

　　10月28日，博时基金发布高级管理人员变更公告，何宝就任公司总裁。

　　何宝虽有一定的投资经历，但有关业绩方面的资料并不多。

　　公开资料显示，何宝曾在全国社会保障基金理事会以及中投任职。

　　据博时基金公司介绍，何长期从事对海内外投资管理公司等专业机构的筛选、评价工作，并在中投公司负责全球新兴市场股票投资业务，既对海内外资产管理行业有较深入的了解，也拥有丰富的投资管理经验。

　　六大投资小组各异

　　博时基金公司的口号是做“投资价值的发现者”。作为“老十家”基金公司之一，博时在诸多方面曾走在行业前列，比如较早地提出价值投资，最早实践按不同的投资风格划分投资小组等。

　　目前，博时有六个投资小组，分别是：价值组、成长组、ETF及量化组、混合组、另类投资组以及固定收益组。

　　正式实施投资小组始于2006年初。

　　循着“发挥基金经理每个人的特点和积极性，不能全部挤在一条路上走到黑”的思路，2006年初，博时投研经历了一次嬗变，走上分组管理的投资之路。刚开始，只有价值、成长和数量三个组，后又增加混合组。

　　2007年，博时旗下业绩全面走强，尤其是博时主题行业以190%的回报率排在同类基金第二位。

　　此后，风格小组进一步细化，最多达到7个，又增添了另类投资组、ETF投资组、固定收益组。目前，数量化组和ETF组合并成一个小组。

　　《投资者报》记者从博时确认，当前，价值组、成长组、ETF及量化组、混合组、另类投资组以及固定收益组分别由副总董良泓、张峰、王政、杨锐、张志峰以及邵凯担任，其中，董良泓、杨锐、邵凯均在肖风离任前取得高管资格。

　　按照定位，每个小组的侧重均不尽相同。价值组侧重估值偏低的股票；成长组侧重投资预期增长高于平均水平，或增长高于市场预期的股票；混合组遵循自上而下的资产配置，在趋势中寻找投资主题；ETF及量化组侧重利用量化投资的手段投资；另类投资组主要发现衍生金融工具的投资机会；固定收益组运用久期驱动的原理确定组合资产配置。

　　何宝的使命

　　五年前，肖风设立这种风格小组的目的是解决基金投资的“风格漂移”问题。

　　《投资者报》记者从博时相关人士处获悉，成长组所辖的基金包括博时精选、博时第三产业成长、博时新兴成长、博时创业成长；混合组包括博时平衡配置、博时价值增长、博时价值增长贰号、博时策略灵活配置以及博时行业轮动；价值组包括博时主题行业和博时卓越品牌；另外，博时特许价值则属于ETF及量化组。

　　但近一两年来，各风格小组并未因市场风格不同而明显发挥各自的优势。

　　Wind数据，近两年来属于成长组的博时精选、博时新兴成长，属于混合组的博时策略灵活配置、博时平衡配置等均处于同类基金倒数，其中博时新兴成长净值缩水超过20%。

　　上述离开博时基金的员工称，博时的投研体系内部管理并非尽如人意，分组后最大问题是派别产生了，投研尤其是研究员都贴上了各自小组的标签。

　　记者注意到，有关博时内部风格小组之间的平衡问题，被业内屡屡提及。在2010年博时同时任命5位副总经理前，业界便有博时通过新设多名副总来平衡各部门实力的传言。

　　时至今日，博时早期四个风格小组的四位掌门人，有三位已离职。

　　《投资者报》记者获悉，2006年博时风格小组设立初期，成长组、价值组、混合组、ETF及量化组的掌门人分别是陈丰、归江、杨锐以及陈亮。目前，陈丰因出国学习而离职，归江、陈亮等也均离开。

　　有些巧合的是，2006年博时开始风格分组，当年年底，明星基金经理肖华离任，随后几年，包括高阳、詹凌蔚、刘纯亮等陆续离开博时，目前分别在鹏华、嘉实、国投瑞银担任要职。

　　如何平稳理顺风格小组之间的关系，使风格小组各自的优势得以充分发挥，是摆在何宝案头的头等要事。