未来一个季度货币政策将可能会出现微调，预计四季度市场将会出现筑底反弹行情。

　　早报记者 柯智华 

　　新华基金昨日发布四季度策略报告表示，未来一个季度货币政策将可能会出现微调，预计四季度市场将会出现筑底反弹行情。 

　　“2011年三季度，由于市场对短期经济放缓的担忧，以及欧债危机引起的外围市场动荡，股市不断下行探底。CPI同比增速虽于7月见顶小幅回落，短期内货币政策难有明显放松，但随着欧债危机的愈演愈烈以及温州高利贷事件的发生，未来一个季度货币政策将可能出现微调。”

　　新华基金指出，在四季度的反弹行情中，前期跌幅较大的房地产、建筑建材、金融服务和汽车板块将会有好的表现。同时质地优良的成长股也将会在跨年估值切换中有所表现。

　　对于目前的宏观经济，新华基金表示，中国三十多年以来持续高增长的经济正受到国内外双重压力的冲击。一方面，传统增长模式难以为继，比如房地产调控、基建放缓导致1-8月固定资产投资增速继续回落，而房地产投资的滞后效应在四季度逐步显现，而同期月16.9%的消费同比增速接近2007年水平，消费难以为经济构筑有效支撑。另一方面，欧债危机造成外围市场震荡，四季度净出口难有起色。不过，国内经济转型与国际经济再平衡的双重力量将促使中国进入次高速增长时期。

　　新华基金同时指出，CPI的回落并不会成为未来货币政策的拐点。新华基金分析说，其一，通胀回落基础不稳固，比如农产品价格或再进入上行通道。其二，经验表明，中国通胀从高位回落时并无货币政策放松的历史。“我们通过对2004年、2008年通胀回落期政策调控进行研究，两次均是通胀见底后货币政策才有明显松动。”