程亮亮

　　A股市场的连续低迷状态让投资者无所适从。而对于以投资为生的阳光私募基金而言，同样在煎熬，只是有些私募产品已经难以为继，被迫清盘。

　　9月再现私募清盘潮

　　9月A股市场再度上演大跌，使得私募产品清盘潮再起。据私募排排网统计，9月清盘的阳光私募数量达11只，其中，结构化产品为8只，非结构化产品为3只。在8只结构化产品中，有两只结构化产品因为净值触及止损线，被强制清盘。

　　资料显示，两只结构化产品“中原理财·宏利6期”和“西安信托·长安投资6号分层式”由于净值触及止损线而被强制清盘。资料显示，“中原理财·宏利6期”成立于2010年9月25日，期限为22个月，清盘前单位净值为0.8627元。中原信托9月28日公告称，“中原理财·宏利6期”于9月26日支付完优先受益人第一年度信托计划收益后，净值低于0.8元的合同止损线，管理人中原证券(微博)不追加保证金，信托计划提前终止。

　　而另一只强制清盘的私募产品“西安信托·长安投资6号分层式”，截至9月8日的单位净值为0.8260元。而根据该产品的信托合同条款，其产品止损线为0.83元，显然产品净值已经低于止损线，因此产品于当天变现财产，并于2011年9月23日正式清盘，清盘前净值为0.8091元。

　　结构化产品清盘潮或继续

　　其实，早在今年7月，阳光私募基金行业就上演了今年以来的第一波清盘潮。当时山东信托旗下的两只结构化私募“山东信托·盈融达”和“山东信托·梦想二号”均提前终止，而在较早之前的5月，还有至少5只非结构化私募基金停止了运作。种种迹象表明，结构化产品在未来一段时间压力都会相当大。

　　一般来说，结构化产品均设有明确的止损线。据了解，当一般受益权委托人未能及时追加信托资金，且信托财产净值在合同存续期间继续下降到信托计划资金的85%的时候，将进行强制性平仓。而非结构化产品一般规定的止损线为0.7元。

　　朝阳永续最新披露的数据显示，截至10月18日，在最新公布净值的私募产品中，共有42只非结构化产品的净值在0.7元以下，另有43只结构化产品的净值在0.85元以下。这就意味着如果市场继续低迷，绝大多数结构化产品都面临清盘压力，而短期内，期盼A股市场能上演牛市几乎不可能，甚至反弹的行情都经常是昙花一现，未来一段时间内这些濒临清盘的阳光私募产品生存或将十分艰难。