每经记者 李新江 发自北京

　　抄底，还是继续观望？抄底从何下手，观望又需避险何方？在四季度投资布局中，机构动向再次成为市场关注的焦点。

　　《每日经济新闻》记者采访多位基金经理获悉，在三季度投资中几乎全军覆没的公募基金行业，对于四季度行情，将主要围绕三大路线展开自救。除此之外，在经历今年前三个季度市场的震荡下跌之后，基金行业在选股策略上也已经出现转变。

　　捕捉超跌板块投资机会

　　机会往往酝酿在跌跌不休之中，由于估值水平较低，超跌的板块给包括公募基金在内的机构投资者提供了更高的安全边际。

　　“曾经导致基金净值’身陷囹圄’的板块和个股，极有可能成为机构四季度自救的重中之重”，昨日，北京某基金经理在与《每日经济新闻》记者谈论四季度布局策略时说道。

　　巨灵数据显示，以最近六个月为一个统计周期，板块走势分化明显。其中食品饮料行业出现5.59%的涨幅，也是期间唯一出现上涨的行业，而其他行业涨跌幅差距较大，呈现出冰火两重天的局面。

　　下跌最严重的钢铁和有色金属行业，跌幅分别达到27.00%和24.98%。而传播与文化业，休闲品与奢侈品行业跌幅则在3%~4%之间。

　　下跌明显的还有建筑和工程、电力设备行业、航空运输行业、机械行业和家用电器行业等，近半年跌幅均在20%以上。而从月内表现来看，大部分前期超跌行业表现颇为抗跌。

　　博时价值增长、价值增长贰号基金经理夏春表示，在目前行情下“谈什么大行情显得就有点奢侈，但系统性风险带来的往往是个股真正的投资机会。”

　　北京某基金经理在接受记者采访时表示，机构很可能在前期抄底板块中酝酿自救行情，尤其是一些可能会有利好刺激的板块，以钢铁行业为例，在经营面上或有所改善，可以做出趁低吸纳的投资策略。

　　以近日市场表现来看，前期表现并不如意的有色金属、化工、新材料、传媒等板块曾相继酝酿领涨行情。不少受访人士认为，这或与机构自救性布局有关。数据显示，目前沪深场内市盈率不足10倍的个股尚有60只左右，处于避险考虑，不乏有机构逢低进入的可能。

　　不过也有基金经理提出，在超跌股的选择上需要加以甄别，比如金融和地产等板块，由于利空尚未消尽，尽管是目前低估值的主力，不过仍存在一定的下行风险。即使目前不少机构看好自救的钢铁股，其股价破净资情况仍不够彻底，是否要加仓抄底仍然还在观望。

　　加仓板块或成机构反攻阵地

　　在中报中基金加仓的板块和个股曾带给市场更多的信心，不过随着三季度市场继续下跌，投资者的想象空间一一被打破。《每日经济新闻》记者了解到，由于年底考核的迫近，基金或继续在这些板块和个股之间加码，通过自救酝酿一波“吃饭行情”。

　　基金中报显示，包括多家大型基金公司在内，基金曾在二季度期间整体加仓食品饮料和房地产等板块，而有基金公司的投资总监也曾积极唱多以家电为主的大消费板块。

　　由于三季度大盘的整体下滑，这些曾被基金公司看好的板块，除食品和农林牧副渔表现颇抗跌外，多数都没有好的表现，在套牢不少跟风进入的散户的同时，也让基金净值蒙受不小的损失。

　　数据显示，三季度期间，上证综指下跌14.59%，深证成指下跌15.02%。除货基外，包括股票型、混合型、债券型和QDII基金在内的主要基金品种“历史性”地全军覆没。

　　从基金净值折损程度来看，第三季度在市场大幅下跌的情况下，基金整体业绩仅微弱超越业绩基准。海通证券(微博)数据显示，第三季度(截至9月29日数据)指数型基金跌幅达到14.17%，主动股票型基金平均跌幅达到11.55%，偏股混合型基金跌幅亦达到10.53%。股票基金方面，全部股票基金在第三季度均录得负收益。

　　以基金公司加仓的个股为例，广发基金中报前三大重仓股依次为潞安环能、海螺水泥和贵州茅台，博时基金则为万科A、三一重工和保利地产。大成基金青睐贵州茅台、重庆啤酒和青岛海尔。

　　此外，富国基金(微博)头号重仓股为贵州茅台，长盛基金(微博)配置核心股为中国重工、冀中能源和中国联通(微博)，国泰金马重仓了天士力，博时策略重仓哈药股份，博时精选重仓了双鹤药业等等。

　　记者统计发现，这些被基金押注的重头个股鲜有表现出众者：海螺水泥三季度期间下跌38.04%；中国重工下跌22.26%；哈药股份下跌20.76%；三一重工下跌20.12%；保利地产下跌15.832%，虽然也有部分重仓股表现抗跌，不过并未拯救基金净值大幅下滑的命运。

　　北京一位基金经理在接受 《每日经济新闻》采访时建议投资者关注这些超跌个股的机会，“基金在三季度初期将大量资金投放于这些个股，由于对于基金净值关系重大，如果四季度行情转暖，这些个股或成为重仓机构反攻的重要阵地。”

　　或加速布局业绩预增股

　　在市场行情不景气，选股变得越发艰难的背景下，业绩预增股渐次出炉，给公募基金另一个选择。

　　从已经披露的数据来看，电广传媒、云南铜业、鲁西化工等预计前三季度业绩大幅增长，对于其中不少个股，基金经理表示兴趣盎然。

　　雏鹰农牧最新发布的前三季度业绩预告修正公告显示，修正后公司预计1~9月归属于上市公司股东的净利润3.03亿元~3.18亿元，比上年同期增长310%~330%。与之相似，在市场整体仍谈不上景气的背景下，近期渐次披露业绩预增公告的上市公司，正不断撩拨投资者神经。

　　荣安地产公告称，其宁波荣安琴湾项目和江苏常熟的尚湖中央花园二期项目部分余房在本季度办理了交付验收手续，且公司将获得共计1.23亿元的拆迁补偿款，预计1至9月的净利润2.95亿元至3.15亿元，同比增长240%至263%。

　　电广传媒也公告称，预计1至9月的净利润为6.13亿元至6.67亿元，比上年同期增长1600%至1750%。云南铜业预计今年前三季度实现净利润8.06亿元，同比增长215.31%，盈利增长是因为主要产品平均销售价格较上年同期增长20%以上。

　　此外，鲁西化工预计1至9月实现净利润2.89亿元至3.62亿元，同比增长100%至150%；中弘股份和金融街分别预告了业绩增幅。

　　在市场不景气的背景下，业绩预增股无疑给基金投资增加了一个窗口。《每日经济新闻》记者统计发现，在此之前，不乏业绩预增股成为基金“福地”的案例。

　　以中报预增1026%的三爱富为例，8只公募基金一季度期间曾重仓潜入，其中，华安旗下2只基金共1206.77万股；景顺长城旗下2只基金共852.25万股；信诚旗下2只基金共652.44万股；博时新兴和华宝兴业先进成长分别持有569.67万股和569.71万股。而该股股价走势也由一季度末的不足30元，于7月初一度冲高至42.19元。

　　已经披露的业绩预增公告显示，目前整体仍以“报喜”为主。截至10月11日，共有887家上市公司发布了业绩预告，其中520家公司预增，预减的只有109家。不过若以预测的最大业绩变动幅度计算，上市公司单季度环比增速显著下滑，同时给业绩预增个股后市表现带来一些不确定因素。

　　北京某基金经理表示，在业绩预增股中，将主要关注三季报预增和扭亏的个股、低估值蓝筹股和战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的个股。

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