记者 高丽霞

　　在今年暗淡的私募队伍中，博弘投资无疑是今年上半年的耀眼明星。旗下两只定向增发产品脱颖而出。然而在市场“新低复新低”的情况下，博弘投资的星光正在逐渐淡去。截至目前，博弘投资旗下的27个信托计划投资基金，80%都是亏损，仅有5只子基金实现了盈利，其它22只子基金全部告亏，其中7只产品的亏损幅度还超过了10%。

　　规模迅速膨胀

　　一两只产品的靓丽业绩，往往会带给投资者对公司的无限遐想，进而让公司的管理规模迅速上升。博弘投资也不例外。在上半年低迷的市场行情中，博弘定向2期、博弘定向1期2只定向增发指数型私募基金，各以43%、33%的涨幅位列非结构化阳光私募业绩冠、亚军，领先第3名达10%。资料显示，上述两只产品分别成立于今年1月和去年的11月。

　　据博弘数君总经理刘宏(微博)介绍，产品业绩表现优异主要原因是在于定向增发股票大涨，不少股票的回报都超过了40%。瞬时，定向增发股票给投资者带来了无限的遐想，越来越多的资金开始转向定向增发市场，各类机构也争抢成立“定增基金”，试图分享这一蛋糕。博弘数君也不例外。

　　在业绩光环的笼罩下，博弘数君下半年一口气发行了13只“指数化”形式定向增发产品。据悉，定向增发指数型基金主要是投资于定向增发，通过主基金与子基金的模式不断募集资金以持续参与定增，以类指数化的形式进行投资。

　　公司官方网站显示，截止到2011年8月31日，博弘数君旗下发行的产品多达26只，累计发行本金为193665万元，平均每个信托计划发行规模为7448.65万元。9月19日，主基金旗下的子基金第30期也宣告成立。

　　数君投资注册成立于2010年7月，注册资本3000万人民币。去年11月，博弘定增1期成立，今年上半年公司又成立13只产品。

　　超8成产品亏损

　　然而在市场的不断下挫中，增发股也频频破发，定向增发的高收益以及稳定性能否延续也备受考验。私募排排网数据中心统计显示，截至到9月26日，博弘数君下半年发行的13只子基金今年以来全部亏损，就连今年9月19日成立博弘定增30期也亏损了3.76%，落后于同期沪深300指数的涨幅(同期下跌2.55%)。其余12只产品中，博弘定增18期亏损最少，但也亏损了7.71%，5只产品的亏损幅度超过了10%。

　　哪怕在全部的27期子基金中，亏损比例也是超过了8成。仅有5只产品实现了盈利，其它22只子基金全部告亏，其中7只产品的亏损幅度还超过了10%。如今年4月中旬成立的博弘定增10期，截至到9月26日亏15.31%，博弘定增23期亏12.95%，博弘定增26期亏12.25%，博弘定增17期亏12.02%。虽然亏损幅度较大，但这几只产品均跑赢了同期沪深300指数。

　　5只实现盈利的产品均是于今年4月份以前成立的，包括今年上半年的冠亚军，即博弘定增2期、1期，此外还有3期、4期、7期。

　　对于旗下产品的亏损，博弘数君总经理刘宏曾解释过，“择时是由投资者自己来做的，如果他觉得现在点位高，就可以选择不投。”不过有投资者对此解释不甚满意，并反驳道，“私募只顾着自己规模的扩张，在一味宣传新产品时，完全不考虑择时的问题。如果要说择时，私募作为专业的投资机构，更要注重择时。在不适合的时机就不要为了规模去发行新产品，要为投资者的利益考虑。”

　　定增并非稳赚不赔

　　尽管整体而言，定向增发具有高收益、低风险的优势，从近几年的数据来看，参与定增都获得了相对确定的绝对收益和相对收益。但由于存在至少1年的锁定期，还是存在相应的市场风险和流动性风险，并不是稳赚不赔的生意。

　　据融智评级研究员彭晓武介绍，今年以来共有131公司的增发实施，而截至上周末收盘，共有105家公司最新股价低于增发价，占比超过80%。

　　“私募定增产品的盈亏情况同样取决于市场的表现和个股本身的价位高低。如果定增上市公司接近时，市场行情不好，或者当时公司由于基本面原因股价表现不好，同样面临亏损。”

　　私募排排网不完全统计显示，有业绩记录的31只定向增发产品中仅5只产品实现正收益，亏损比例达到83.87%。尽管定增产品同样出现亏损，但彭晓武表示，从投资模式上来说，定向增发信托产品仍有一定的优势，其10%—30%的价格折让保障了在同等市场条件下，定增产品较其他私募产品的稳定性与安全性更强。另外，获准定向增发的上市公司或者项目，一般是具有较好的成长性和带来较高的利润增长。

　　《投资快报》发自广州