“我觉得现在经济的问题比较严重，四万亿投资的一些不良影响已经开始显现出来了。这样的话，接下来波段行情可能会有，但系统性大行情很难有。”杭州慧安投资管理有限公司董事长沈一慧接受《大众证券报》记者专访。近期A股市场萎靡不振，连续下挫的指数给市场人气带来沉重的打击，绝大多数机构的表态都十分谨慎。在采访沈一慧之前，记者本猜想这位偏好中长期投资的私募管理人会给出一些偏暖的表态，但沈一慧的想法超出了记者的意料。

　　不该有熊市的时候出现了熊市

　　“现在情况比较复杂，一方面，欧美主权债务危机问题很严重；另一方面，我国经济本身问题严重，四万亿投资的一些不良影响开始显现出来。”沈一慧对记者说。“这就是为什么，在本不该有熊市的时候出现了熊市。”

　　“现在的经济环境和过去不一样。中国经济经过三十年来的快速发展到今天这一步，已经不能再像过去那样依靠大量的基础建设来拉动经济，而是必须通过转型来提高经济的质量继续推动发展。政府应该逐渐主动地减小自身对经济的影响，让民间资本更多的参与进来。地方政府的政绩考核，也应该减少对GDP增长的要求。”沈一慧说。“但是现在，转型没有成功，经济发展模式还在走政府投资拉动的老路，应该大力发展的资本市场和第三产业没有得到足够的支持，这就是我说经济问题严重的原因。”

　　“十二五规划的方向，我觉得本身是非常好的。经济结构转型、大力发展新兴产业等，代表着中国的未来发展方向。但是，由于四万亿投资的影响，很多本来应该倒闭的、低效的企业存活了下来，这就阻碍了转型。”沈一慧解释他的观点。“而一些本该政府加大投入的行业，比如说第三产业、服务业，却没得到足够的支持。比如说家政服务业，这个行业不但可以满足人们的客观需求，而且也可以把现代人的精力和时间解放出来。这样的行业，值得政府介入大力发展，而不是现在这样，和过去几十年没有太大区别。”

　　“我们再看资本市场。现在的状况是，PE(私募股权投资)得到了政府的大力推动，被认为利国利民，发展速度非常快。但是二级市场的待遇却很差。可能是被认为投机性很强的缘故，二级市场这几年不见扶持，只见融资，而且是大量融资，让人感受不到管理层对二级市场的爱护。在有些行业，甚至出现了一级市场的估值水平比二级市场还高的奇怪现象。二级市场定价功能陷入紊乱，无法起到资源优化配置的作用，金融体系也显得混乱。”沈一慧继续阐述。

　　积重暂难返

　　在沈一慧看来，目前经济结构转型不理想，金融体系的状态也不正常。因此，他对经济和股市的前景不算太乐观。针对他的观点，记者提问：“既然这些问题已经暴露出来，那么政府也会着手去解决问题。有没有必要看得这么悲观？”

　　“问题是，这几年花在固定资产投资上的钱已经花掉了，浪费的资源也已经浪费掉了。”沈一慧说。“这两年的大规模投资，已经消耗了大量的资金，钱已经花出去收不回来了。现在就算是想继续推动转型，也很可能有心无力。”

　　“另一方面，二级市场的过度扩容已经损害了金融市场的生态系统。资金市场也好，一级市场也好，二级市场也好，本身是一个系统，要讲究平衡。而近来的发展状况，已经破坏了系统的平衡。要重新恢复平衡，也需要时间。”沈一慧回答。“当然，接下来几个月的市场，我觉得是偏暖的，但是难有系统性行情。” 

　　记者  陶炜