海通证券 罗震

　　随着上市公司中报的披露，投资者可以通过重仓股情况对一些明星私募的操作手法窥探一二。我们选取了民间派掌门人泽熙、公募派典型代表淡水泉，以及私募新锐呈瑞，看看他们的绝活有何异同。

　　泽熙：交易能力出众

　　泽熙二季度末的21只重仓股中大部分是新进股票，不过有5只已连续两个季度持有，2只已连续三个季度持有。

　　二季度新进股中建仓力度最大的是巨化股份，约占泽熙管理资产的10%。该股主要受益于氟化工产品价格大幅上涨。新进个股中，持仓市值第二大的是好当家，持有市值3.25亿元，占泽熙管理资产的6%左右，该股主营产品海参存在量价齐升的趋势，但目前估值较高。

　　二季度增持个股中巨力索具的增持金额最大，在一季度末持有773万股的基础上，二季度增持344万股，市值已达2.2亿，占泽熙管理资产的4%左右。该公司短期成长性一般，但题材丰富，同时公司送股方面非常慷慨。

　　作为规模已达50亿元的泽熙来说，选股思路较为多元化，既会选择基本面长期向好的白马股，也会选择受益于产品价格上涨的交易性个股，对业绩一般但题材丰富、且股价具有阶段性催化剂的个股也较为热衷。对于交易能力出众的泽熙来说，只要有波动就会有机会。

　　淡水泉：偏好低估值

　　淡水泉半年末出现在上市公司前十大股东名单的股票共有5只，其中有2只是二季度新介入，有3只已连续两季度持有，其中三友化工从去年三季度末就一直持有，山东药玻从去年年底开始就已持有。

　　在二季度新进个股中力度最大的是海大集团，持有市值接近1亿元。该股基本面受益于饲料销量超预期，6月初股价迎来一波持续上涨，截至8月底最大涨幅达到30%。

　　在公司中长期持有的个股中，山东药玻二季度的增持金额最大，至二季度末所有产品持有该股市值已达1亿元。该公司估值较低，今年动态估值不到20倍。淡水泉可能是在该股下跌中继续买入，这表明公司对该股中长期看好。

　　作为公募派的代表，淡水泉偏好相对低估值品种，对长期看好个股会中长期持有，且在下跌过程中加仓。公司对短期时机的把握并不突出，对海大集团的时机把握较好。

　　呈瑞：兼顾题材基本面

　　呈瑞半年末重仓持有的股票共有3只，分别是骆驼股份、风帆股份、南通科技。其中骆驼股份与风帆股份均是车用铅酸蓄电池行业的龙头，近期铅中毒和铅污染恶性事件增强政府长期治理铅酸电池行业的决心，两家公司都将受益于政府的强力整治措施，因此呈瑞投资可能是看到了铅酸蓄电池的行业性机会。从走势上看，骆驼股份的走势要明显更强。南通科技短期基本面不佳，中期业绩同比下滑34%，但公司中报10股转增10股，且具备保障房与创投题材，促使公司股价从6月初开始持续单边上扬，两个月最大涨幅达到42%。

　　呈瑞投资集民间派与公募派的选股特点于一身，选股思路兼顾基本面与题材，其二季度末所持3只股票在7月都出现大幅上涨，表明呈瑞具备很强的民间派所擅长的时机把握能力，这也是其上半年业绩出色的重要原因。