众禄基金研究中心  崔晓军/文

　　中邮上证380是一只股票指数增强型基金，采用“被动投资为主，主动投资为辅”投资策略，在指数化分散投资的基础上，进行适度的主动增强。基金投资于股票资产占基金资产的比例为90-95%，其中投资于标的指数成分股及其备选成分股的资产占基金资产的比例不低于80%；现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

　　在指数增强策略方面，中邮上证380指数通过仓位调整、基本面优化以及个股精选等三种途径追求超越基准指数的收益。(1)在能够明确判断市场将经历一段长期下跌过程时，基金的股票投资仓位可进行下调，股票资产最低可下调到占基金资产净值的90%以适度规避市场系统性风险。(2)在按照成分股在上证380指数成分股权重分散化投资于上证380指数成分股的基础上，依据对上市公司宏观和微观的深入研究，在上证380指数成分股中对行业、个股进行适度超配或者低配。降低具备以下一项或多项特征股票的投资权重：基本面较差，缺乏核心竞争力，经营业绩下滑。中长期估值水平明显低于目前估值水平，在同行业中，股票相对估值偏高。短期内股价涨幅过高，预期短期内股价将大幅回调。(3)精选成分股之外的股票作为增强股票库，在合适的时机选择增强股票库中估值合理、成长明确的品种进行适量优化配置，获取超额收益。另外，也可以适当投资一级市场申购的股票(包括新股与增发)。

　　上证380指数是一只代表中小市值成长性新兴蓝筹股的指数，其综合反映了传统蓝筹股之外的一批规模适中、成长性好、盈利能力强的上市公司股票的整体表现。因其样本股行业覆盖了节能环保、新一代信息技术、医药生物、高端设备、新能源、新材料等一大批反映我国“十二五”规划中将重点发展的新兴产业和消费领域，其同时也具有鲜明的主题指数和策略指数特色。在目前市场低估值的大背景下，新兴蓝筹股的成长性优于其他类型股票。从历史数据来看，上证380指数成长性较高，抗跌性较强；其380只样本股目前整体处于一个较低的估值水平，未来成长性较明确，该指数基金的投资价值较高。WIND数据显示，自2007年初至2011年8月31日期间，上证380累积收益率为154.42%，大幅超越同期上证180指数24.19%和上证50指数2.01%的收益率。

　　目前市场维持宽幅震荡格局，增强型指数基金因为能够对股票仓位、个股等进行一定程度的主动调整，同时还可以参与新股申购，其相对优势得到体现。而且上证380指数的成分股规模适中、成长性好、盈利能力强，未来成长性较明确，其投资价值比较明显。建议成长型投资者关注。