⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

　　在一片惨淡的市场环境下，有一类特殊的投资机会——定向增发，为基金提供了较为稳定的正收益，成为弱市下难得的投资亮点。

　　“三季度以来，以基金为主力的机构投资者对于定向增发的参与度更加积极了。”一位基金策略分析师表示，当前出现不少定增价打折的现象，可以以较低的价格买进；另一方面，相比二级市场而言，定增可以一次性以较低的价格买到一定数量的股票，受市场冲击的成本较小。此外，定增后资金锁定可以避免短期市场波动带来的损失。

　　上海一位合资基金公司的基金经理表示，定向增发的过程往往伴有上市公司资产收购、吸收合并、引入战略投资者或是资产重组等目的，随着实施定增的上市公司筹资的完成，一般而言，其盈利能力会有所提升，加上绝大多数定向增发都是相对二级市场折扣价买到股票，因此通过参与定向增发盈利，成为大概率事件。

　　德圣基金统计数据显示，从绝对收益来看，除非处于由牛转熊的快速下跌过程中，在多数情况下参与定向增发都能够使机构投资者获得正的绝对收益。从相对收益来看，定增绝大部分时间都能跑赢指数。

　　2010年至今，有20家基金公司的156只基金参与了70项定增项目，参与基金公司占市场上基金公司的30%多，参与基金占基金总数的30%左右。目前整个基金行业参与定增浮动获利21.7亿多，在定增上的收益率是13.1%，取得了较好的正向收益。相比同时期上证指数下跌23.75%，基金行业在定增上获取了近37%的超额收益，在2010年来的震荡行情中，获利可谓巨大，而统计以前的数据，在牛市初期参与定增收益更为惊人。

　　值得注意的是，虽然基金整体在参与定向增发上收入不菲，但各基金公司之间出现了较大的分化。具体而言，参与定增的基金公司有75%可以取得正向收益。德圣基金认为，考虑到数据处理的因素，最终获取正收益的比例应该比75%高。

　　在正收益的基金公司中，兴业全球基金和华夏基金投资定增股票的能力最为突出，两者获取了近13亿收益。而亏损最多的则是北京一家中型基金公司，亏损0.5亿。

　　一些基金经理表示，“机构投资者在市场低迷之际积极挖掘定向增发的机会确实是一个不错的选择，上市公司定向增发股票属于一级半市场范畴，价格会有折扣，但由于对增发的新股需要锁定一年时间，所以在个股的选择上亦要相当谨慎。参与定增的收益如何，具体还是要结合上市公司进行分析，尤其是在市场低迷之际，选择盈利增长较为稳定的公司更为重要。”