每经记者 朱秀伟

　　在A股有一个独特的传统，即喜欢炒重组、炒并购、炒“壳”资源。不过如今不仅是上市公司，连高速发展的阳光私募也开始刮起了 “重组风”。

　　“您若有意出让阳光私募信托产品(管理型)，本公司愿意收购或合作，请联系我。”深圳海润达资本总裁仇天镝的QQ签名栏最近更新了这样一句话。

　　最近几年，中国私募经历高速发展，阳光私募规模已达千亿级，但私募与私募之间并购、重组仍十分罕见。尽管也有投资顾问变更的案例，但均以个案为主。比如当年的晓扬投资，因为核心管理人身体方面的原因，将旗下3只阳光私募产品易手给淡水泉管理。但通过纯粹市场化的手段，在私募与私募之间完成重组的还没有先例。

　　“这一签名更新一发出来就产生了效果，马上有人联系我。”在电话中，仇天镝向《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者表示。

　　“今年私募整体业绩很一般，大部分私募都是亏损的。由于私募都是靠超额收益赚取提成，所以很多私募可能会入不敷出，特别是一些小私募，如果这样持续下去，生存都可能存在问题，有人愿意转让我认为很正常。从信托不能新开账户后，信托账户就成为了稀缺资源，据我了解现在一个账户动辄要花上百万元，所以发行一只新产品成本较高，收购反而会低一些。”壹私募研究中心的一位研究员基于上述案列向记者分析表示。

　　私募欲买“壳”背后到底有何原因？《每日经济新闻》就此采访了深圳海润达资本总裁仇天镝。

　　收购成本低但涉法律问题

　　NBD：为何会有收购一家阳光私募产品的想法？

　　仇天镝：我们公司虽然成立不久，但发展目标是致力于国内资本市场，主营业务是投资A股市场的股票，也一直想发行阳光私募产品。目前在现金充足的情况下，我们考虑去收购一些经营不善的阳光私募产品，收购的类型有两种：一是直接收购投资顾问公司股权，达到控股地位；二是接手他们的信托产品进行管理。

　　NBD：目前进展怎么样？

　　仇天镝：现在有一家正在洽淡之中。

　　NBD：为何不考虑新发行一只产品？收购另一家是不是比新发行一只产品成本要低？

　　仇天镝：除有收购的想法外，我们也正在发行第一期信托产品。最近两年，发行信托产品成本很高，这也是我们为什么要考虑收购的原因，收购比新发行的成本要低，但涉及很多法律问题，一时还难以解决，要多方面协调才行。比如信托公司、改名等，有不少问题。

　　“君子藏器于身，待时而动”

　　NBD：前面你讲到正在洽谈一家，据你了解这家私募为何会考虑出售，是因为亏损严重吗？

　　仇天镝：目前国内很多私募都没有完善风控制度，在操作上模式过于陈旧，如果没有利用期指对冲风险，持仓的风险敞口很大，出现亏损是很自然的。由于发行和运作阳光私募的成本很高，在这次长达近半年的跌市中，信托产品大部分亏损，投顾公司没有分成收益这块收入来源，有些小型公司难以继续维持下去，人员流失严重，清盘、出让股权等我认为都是很正常的。

　　NBD：为何会选择在这个时间点来收购？是准备抄底吗？

　　仇天镝：我们选择这个时候来收购主要是看到收购成本低。如果收购成功，对原有的信托产品我们会基于风险管理机制进行止损，首先保护好现金，再等市场机会。

　　NBD：对目前的大盘你作何研判，一旦发行了新产品或者是收购成功，你们会采取什么样的策略？

　　仇天镝：今天(9月16日)大盘创出地量，买卖盘都趋于枯竭，弱势特征明显，盘中多次技术性反弹都以失败告终。目前，外围市场有欧债的问题，希腊债务危机的解决仍有待时日；国内仍然被高通胀问题困扰，紧缩政策难以退出，到处缺钱，流动性极差。这两点导致股市持续低迷，最近对外围的影响也是跟跌不跟涨，情况十分不理想。根据我们的量化模型，目前下跌趋势没有改变，投资环境是内忧外患，投资者悲观情绪指数继续维持高位，综合结论为投资最佳机会还未出现。有句古话能恰当表达目前我们的投资策略：“君子藏器于身，待时而动”。