本报讯记者 孙琪

　　基金持有人中机构投资者占据了不小的比例，那么，他们挑选基金的能力如何呢？好买基金选择了近四年来机构投资者重仓的基金进行研究，结果显示，长期来看，在同等风险下，机构投资者挑选的股票型基金收益较高，而机构挑选混合型基金和债券型基金的能力则未必比普通投资者高明。

　　机构占比大的股基收益高

　　基金会在中报和年报中披露机构投资者购买基金的比例。据此，好买基金选取了2007年中至2011年中机构投资者占比前十的基金，将它们的业绩及风险与同类基金的平均业绩和平均风险作了对比。

　　好买基金研究员陆慧天表示，从长期的角度看，机构投资者在股票型基金的选择上有高于普通投资者的能力，即机构占比较大的股票型基金有显著的超额收益。但在混合型基金及债券型基金上，即使是长期看来，机构投资者占比较大的基金也无显著的超额收益。

　　机构投资债基偏好激进型

　　另外，从风险的角度看，机构重仓的股票型基金和混合型基金，长期年化波动率无显著超额表现，可见，机构投资这两类基金并无明显的风险偏好倾向。但机构投资者重仓的债券型基金年化波动率显著高于平均水平，可见机构投资者在债券型基金的投资上比较激进。

　　对此，陆慧天分析，可能是由于部分机构投资者被限定了投资权益类品种的比例，因此只能更多地投资固定收益类的产品，债券型基金就是其中之一；但是债券型基金的收益率较低，为了提高收益，机构投资者会偏好债基中的激进型。但四年来的数据显示，在债券型基金的投资中，机构承担了大于平均债基的风险，却也只获得了债基平均水平的收益。