●南方日报记者 高国辉

　　受中秋假期欧美股市重挫等利空消息影响，昨日A股犹如惊弓之鸟，沪深股市大幅跳空低开，全天维持低位盘整。截至收盘，上证指数报2471.30点，跌幅为1.06%；深证成指报10775.30点，跌幅为1.07%。两市成交量仅943亿元，量能极度低迷，市场观望气息甚浓。

　　分析人士认为，短期A股受内忧外患笼罩不容乐观，但中长期价值已经显现，尤其是大盘蓝筹股。与此同时，基金仓位监测数据显示，上周股票型基金主动性增仓2.77个百分点，主动增仓的基金占比为86.81%。

　　沪指逼近2437点

　　从盘面来看，昨日两市仅水泥建材、券商信托、保险板块飘红。沪指一度跌至2453.8点，逼近8月9日创下的2437.6点的年内最低值，深成指更创下13个月以来的新低。

　　广发证券投资顾问王小平认为，A股走势将取决于资金面和消息面，大盘短期调整趋势仍未彻底结束。央行统计数据显示，8月末广义货币(M2)同比增速创2004年11月以来新低。中金公司报告称，年内仍可能有一次加息，时间窗口或在9—10月。

　　与此同时，国内宏观经济迟迟不见起色。工信部运行监测协调局副局长黄利斌上周五表示，今年1—7月，中小企业整体利润率不到3%，特别是小企业经营困难加剧。有调研显示，目前有60%—70%的企业面临严重的生存困境。

　　甚至中国经济正遭遇信任危机。9月8日惠誉警告称，若中国银行资产质量出现实质性恶化，可能会在两年内下调中国主权信用评级。

　　英大证券研究所所长李大霄告诉南方日报记者，“国内经济增速放缓以及紧缩货币政策的累积效应开始显现，加上外围市场的阴霾不散，都令A股持续弱势震荡。”

　　据路透社消息，希腊副财长萨切尼迪斯9月12日表示，目前该国资金仅可供政府运行至10月。然而，祸不单行，据彭博数据，希腊两年期国债收益率9日上涨了1.93个百分点至57%。有传言“爆料”，希腊可能退出欧元区。另据英国《金融时报》报道，意大利正向中国求援，希望后者增持其国债。

　　偏股基金上周主动增仓2.77%

　　李大霄表示，尽管A股面临多重压力，但大盘已经具备估值基础，尤其是蓝筹股。沪深交易所数据显示，截至昨日收市，沪市A股平均市盈率为14.86点，与2005年、2008年等股市历史低点处于同一水平；深市估值相对较高，平均市盈率为28.33倍，而2005年和2008年深市平均市盈率都在16倍左右。

　　不过，相对海外市场而言，A股的估值优势并不明显。据安信证券援引彭博数据，目前道指、标普和纳指静态平均市盈率为11.8、12.6和18.8倍，印度、俄罗斯和巴西股市P/E为14.2、4.3和8.6倍。此外，上证、沪深300和深证指数平均市净率为2.07、1.9和3.2倍，道指、标普和纳指P/B为2.3、1.9和2.5倍，印度、俄罗斯和巴西股市P/B为2.8、1.0和1.3倍。

　　但有分析认为，纵向看，A股仍然超跌无疑，这也令机构投资者跃跃欲试。浙商证券的基金仓位监测周报显示，上周偏股型基金的平均仓位为78.09%，比前一周上升2.36个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性增仓2.77个百分点，主动增仓的基金占比为86.81%；混合型基金的平均仓位在71.05%，主动增仓幅度为2.84个百分点，主动增仓的基金占比为85.58%。

　　短期应适度谨慎

　　长江证券昨日发布的研报指出，未来的市场走势有两种可能，或经济缓慢下行下的市场中枢不断下移，或经济快速下行下的市场快速见底而产生中期行情。“目前，天平正在向快速下行倾斜，投资者须持谨慎态度。”

　　银河证券亦认为，投资策略上短期应适度谨慎。“但从中长期看，当前点位的长期价值较为突出，不宜过分悲观。”

　　天相投顾分析师仇彦英建议目前对市场的配置围绕估值和盈利能力两个指标展开，具有综合优势的行业是：房地产开发、化工、机械、家电、建材、建筑、煤炭、民航业。

　　与此同时，仇彦英表示，新兴产业中诸如新能源、新材料、节能减排和信息网络等板块在经历了前期的风险大幅度释放之后，市场估值处于历史低点附近，更容易分享市场超跌反弹所带来的投资收益。“随着相关扶持政策的陆续出台，新兴产业有望再度成为股市的热点板块。”

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