新金融记者 李静

　　短短6天之内，社保基金两次减持中国工商银行H股、一次减持中国银行 H股，动作引发市场关注。

　　上周，中资银行股遭到境内外大股东抛售。美国银行宣布出售其持有的中国建设银行股份，作为A 股前十大流通股股东的全国社会保障基金理事会(下称“社保基金”)再次减持所持有的中国银行H 股。短短6天之内，社保基金两度减持中国工商银行H股、一次减持中国银行 H股，动作引发市场关注。市场人士接受记者采访表示，社保基金的抛售或另有隐情，影响仍待市场观察，并非蓄意做空中资银行H股。

　　卖出或为平衡投资组合 

　　今年1月以来，社保基金多次对所持有的中资银行H 股进行减持。据港交所的公开资料，2011年1月4日，社保基金减持中行3000万股，平均价格为4.173港元/股，套现约1.25亿港元；3月1日，减持工行4010万股，每股平均价为6.074港元，套现2.44亿港元；6月14日，减持中行1459.8万股，平均价为3.95港元/股，套现约5766万港元；6月28日，减持工行3500万股，套现约2.06亿港元；于8月26日和8月30日接连两次减持工行900万股和3500万股，8月30日对工行的减持套现金额约为1.8亿港元。目前对工行的持股比例为15.95%。

　　最近的减持来源于9月6日的港交所公告。公告显示，8月31日社保基金减持中国银行H股3500万股，每股平均价为3.204港元，套现1.12亿港元。减持后，社保基金持有中行H股的比例由1月4日的12.99%降至10.95%。这是继8月26日后六天之内社保基金第三度减持银行股。

　　一直以来，社保基金以其庞大的资金、稳健的投资风格，被市场看做是A股的稳定器和风向标。据WIND数据显示，至2011年二季度，社保基金在A股市场共计持股282374.53万股，持股市值合计449.18亿元，位列前十大流通股股东。其今年以来的多次减持中资银行H 股，有人担忧是否会引发市场的跟风抛售，从而影响中资银行股价。

　　对此，来自香港的市场人士向新金融记者透露，香港市场认为，社保基金并非看空中资银行股，其出于平衡其投资组合的考虑，接连减持其他内银股以作调整。

　　一个与之关系密切的消息是，不久前，作为中国建设银行投资者之一的美国银行宣布将其持有的建行股份进行出售。港交所的数据显示，美国银行于8月31日减持81.5亿股建行股份，平均每股成交价4.94元。据了解，该批股份由机构投资者接货，但具体买方还未公布。香港的消息人士向记者表示，接盘该建行股份的投资者为中东及新加坡的基金，以社保基金为代表的中国买家购买了小部分股份。

　　消息人士向新金融记者表示，由于买入建行的股份，社保基金需出售部分所持有的其他银行的股份以平衡其投资组合。

　　里昂证券的策略分析师Francis C向记者表示，社保基金接盘美国银行沽出的建行股份很有可能，“因为如果没有人买，或是买得少，中国政府肯定会自己买。相比购买美国国债而言，这些股份是更好的投资。”

　　某不愿具名的外资证券分析员对记者表示，社保基金一边增持建行，同时沽售工行和中行，此举不代表社保基金特别“看好”某家内银股，或“看淡”其他银行股，亦非社保为追求更高投资收益的结果。他认为，最主要是社保作为基金经理的投资者角色，需要平衡投资组合，以免增持建行后，令本身投资组合中中资银行股的比重过高；否则，减持的数量不会如此之少。

　　减持影响尚不明朗

　　机构投资者的一举一动向来牵动市场神经。社保基金的减持行为是否会导致市场对银行股的悲观情绪，近而引发对银行股的跟风抛售？对此，市场人士表示，短期的减持行为对市场的影响还未明显，仍需时间消化。

　　新金融记者致电中国工商银行，该行新闻处工作人员向记者表示，社保基金的减持只是正常的市场调仓行为，对工行的经营没有任何影响。

　　中国银行相关工作人员接受记者询问表示，机构投资者有买入或卖出流通股的自由，中行不受其影响。

　　而计划于今年赴港进行H 股IPO的中国光大银行，一再推迟上市时间。该行相关工作人员也对记者强调，社保基金的减持对该行没有影响 。

　　那么，是否会因为近期港股行情低迷，社保基金在第三季度将对A 股增加投资呢？

　　西南证券策略分析师张刚接受记者采访认为，从目前统计数据来看，尽管二季度社保基金成为A 股前十大流通股股东，但其大量的新进股票来自于转持股解禁后的持股，社保基金并未显著增加对A股的投资。

　　里昂证券策略分析师Francis C向新金融记者表示，社保基金作为政府持有的国家基金，具有社会保障责任，保证稳定的收益是其重要任务，而非像对冲基金一样追求收益的最大化；其减持就是锁定收益的最好证明。例如，2010年12月14日社保参与中行H股配股，价格为2.74港元，相对最近一次减持价格3.2港元而言，收益率高达40%以上，远超过社保基金年均投资收益率9.17%的水平。目前内银股的H 股比A 股相对便宜，所谓“看空H 股看多A股”没有理由。

　　不过，某外资证券分析员对新金融记者表示，值得注意的一点是，目前市场普遍认为中资银行股是被低估的，处于估值底部，而今年银行的中期报显示，业绩均增长超过30%，预计今年下半年银行业的增长仍会持续；社保基金为何会在估值的底部减持该行业的股份？中国的银行业受国家管制相对严格，相关的政策往往市场难以预期，例如央行最近出台了追缴保证金存款准备金的新政策，令广大预言会加息或提高存款率的市场机构措手不及。同为政府管辖的社保基金，不排除其感应到近期银行业会有新的大政策出台而提前减仓。

　　市场分析人士表示，尽管银行业中期报显示行业业绩普遍增长，但潜在的风险不可小觑。此外，境外投资者普遍担心中国的地方政府平台贷等风险可能拖累银行业的业绩，这点从外资机构频发看空内银股的报告可见；短期内的减持是否会导致银行股遭到抛售压力，还需看监管机构的政策动向。

　　截至发稿前，记者尚未收到社保基金方面的回复。

　　新金融记者 李静

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