数据来源 朝阳永续

　　好买基金

　　4月以来股市最大下跌已超过10%，部分私募基金投资者也难逃损失。弱市也是投资者冷静审视自己投资的良好时机。趁目前市场尚处低谷，不妨好好整理一下自己的投资思路和风险偏好，以求在未来市场的回暖中拥有健康配置。

　　“私募1期”普遍领涨

　　目前我国私募基金已超过800只，业绩差距很大。随着阳光私募不断发展，部分私募基金公司产品数量、基金经理队伍不断扩大，旗下不同产品难免出现业绩差异，而“1期”往往被认为是私募公司倾力打造的旗舰产品，那么是不是“私募1期”普遍领涨呢？

　　为了研究私募公司旗下不同产品业绩的差异情况，好买基金研究中心统计了拥有5只以上满一年产品的22家私募基金公司。在这些私募基金公司中，15家公司首只产品近一年收益超过公司平均收益，6家公司首只产品近一年收益低于公司平均水平，唯有星石一家公司这两项数据基本持平。也就是说，近三分之二公司的确存在“私募1期”领涨现象。“私募1期”产品近一年收益与公司平均收益差距最大的公司为新价值，两者差距达到16.94个百分点。尚雅、金中和、泽熙、凯石也差距也在10%以上。而首只产品与公司平均收益差距较小的如瀚信、源乐晟、智德、星石、同威等，其差距均在2个百分点以内。

　　业绩差距成因不同

　　同一家公司管理的不同产品为何有较大的业绩落差呢？经观察，主要有以下原因。

　　首先是产品风格差异。以从容为例，从容旗下基金可以分为优势系列、稳健系列、成长系列和医疗系列，均以明确的风格命名。近一年从容稳健系列稳步上升取得正收益，医疗系列随着医药股走出独立行情，而成长系列由于风格比较激进出现损失，优势系列介于稳健和成长风格之间，略有损失。这样的风格差异最终导致了属于优势系列的从容优势1期近一年落后于从容平均水平。

　　二是基金经理差异。以新价值为例。新价值目前有5位基金经理，基金经理在服从公司大的决策方向和仓位要求之余，拥有一定的自由配置空间，日积月累后，导致业绩的落差逐步拉大。新价值1期在2009年度夺得私募亚军，仅次于罗伟广的新价值2期，2010年4月起由现任基金经理陈延泰接管。近一年，新价值1期在陈延泰的精心管理下，采取较轻仓位、灵活切换的操作风格，业绩大幅领先新价值平均收益。拥有3位基金经理的凯石、云南信托和7位基金经理的朱雀也同样由于基金经理差异业绩分化。

　　三是基金净值公布日期差异。多数私募旗下产品每月净值公布日为同一天，但也有一些私募净值公布日相差几周甚至几天，便有可能造成账面上的收益差异。例如睿信和武当旗下的首只产品睿信1号、武当1期，8月净值公布日均为10日，正逢美债风波引发市场大跌，自然就比其它在8月1日之前公布净值的来得低。

　　根据自身风格选私募

　　如买不到“私募1期”，建议投资者考察基金公司各产品以往业绩，对差异较小、明确采取复制策略的私募，也可购买其新产品。

　　其次，对于有不同策略基金的私募公司，投资者要根据自身风格选择基金。对设有多基金经理的私募公司来说，可以关注其他可能成为后起之秀基金经理的产品，由于其管理规模小、操作灵活，有时业绩甚至反超以往老产品，例如凯石旗下许友胜管理的国投凯益、睿信旗下王丹枫和李振宁管理的睿信成长1期以及新价值旗下的多只产品。

　　此外，还可以关注一些正处于发展初期的中小私募。而对不同产品业绩差异过大、却没有明确原因的私募公司，投资者选择其新产品需谨慎。