来源：海通证券

　　市场止跌回升，金融板块大涨。上周市场在大盘蓝筹股的带动下止跌回升。上证指数收于2612.19，全周上涨3.07%，深证成指收于11568.17，全周上涨2.36%。沪指上涨幅度较大。板块表现方面，根据证监会行业分类，上周所有行业普涨，在估值底部的金融板块拔得头筹，上涨5.13%。木材、传播、信息技术、建筑、石化及造纸板块均上涨超过4%。消费类板块前期上涨较多，上周居涨幅榜末尾，食品、农林、医药和批零板块均表现平平。

　　大盘蓝筹指基表现出色，股混型基金涨幅有限。上周市场板块普涨，板块风格分化鲜明，以金融板块为代表的大盘蓝筹股和文化传播类个股领涨。因此跟踪大盘蓝筹指数的指基和重仓金融地产的股票混合型基金表现出色。由于大盘刚终结了连续五周的下跌开始反弹，主动投资股票混合型基金或由于仓位的原因表现差强人意，涨幅远逊于指数型基金。

　　外围市场转暖，前周五暴跌制约QDII涨幅。上周汇丰公布中国PMI攀升至49.8，欧元区PMI为51.1，均好于市场预期，加上美国耐用品订单数据较乐观和前期美股超跌的影响，上周美股强势反弹，周五受伯南克讲话的影响而上涨。截至上周末道琼斯指数收报11284.54，全周上涨了4.32%。港股受外围市场影响同样终结了周线三连阴的走势。截至上周末恒生指数收报19582.88，全周上涨了0.94%。由于美股港股前周五均暴跌，受此拖累QDII上周涨幅有限。QDII基金截至8月25日净值平均上涨0.14%。本期表现较好的QDII基金主要是投资美股较多的基金。

　　债市震荡，股市行情助推债基收益。上周公开市场操作连续第六周净投放，发行央行票据利率与前周持平，资金面延续紧平衡格局。国债企债仍延续背离走势，国债市场高开高走，而企债市场则接连收阴。截至周五，上证国债指数报收于129.35，全周上涨0.11%。上证企债指数报收于145.00，全周上涨0.05%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.21%。上周股市震荡上行，板块风格分化，偏债型基金的收益与纯债型基金的收益平均水平基本持平。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　多数基金认为下半年市场缺乏系统性机会，关注消费类、TMT和金融地产板块。上周市场在金融板块的带动下止跌回升。基金半年报中公布的观点显示，下半年缺乏系统性机会是基金共识。主要原因是国际和国内的宏观经济增速均低于预期，通胀压力仍然存在，政策面仍存不确定性。投资机会方面，基金普遍关注受益于结构转型政策的公司、业绩确定性较强的消费类公司、成长性好的TMT公司和处于估值底部的金融地产企业。大消费板块中，医药板块的关注度在提高。基金对金融板块后期走势的分歧较大。部分基金认为近期地方融资平台等资产质量风险开始显现，金融股估值修复的时机和空间都会受到影响；部分基金政策紧缩力度的减弱和人民币升值也会对金融股造成利好，转融通业务的推出将对券商行业的利润产生很大贡献，利好相关上市公司。