理财周报副主编 谭昊

　　少有人能够在我的“投资家下午茶”专栏里短期内重复出现。

　　周水江是个例外。

　　半年前，我写过《广州跑出一匹西域的马，周水江很会看公司》，当时提到了一句话，他正在酝酿发行一个PE类基金。

　　半年过去，此语落地，开花结果。

　　8月25日，西域股权合伙制基金的成立大会在广州召开。周水江和他的27个合伙人签署了合伙人变更的文件。“文件很厚，光签字就要签十分钟。”月底之前还会有几个合伙人要进来。

　　在我的印象里，阳光私募基金管理公司，成功发行PE基金的，这很可能是第一家。

　　我闻到了全产业链的味道。

　　事实上，这也正是周水江心中所想。

　　但想归想，能不能做成又是另一回事。据我所知，圈子里想做PE的人，数都数不过来。

　　但做二级市场的人，想做好PE，会面临两个挑战。其一是团队，其二是资源。

　　周水江给我的印象是稳健，但事实证明，做事扎实是他的另一个特点。

　　他这样描述自己的愿景——做资产管理行业的全产业链公司。

　　所谓全产业链，至少包涵三个层次——最前端的PE投资，末端的二级市场投资，以及介于两者之间的定向增发类投资。

　　目前，西域投资已发行六期阳光私募产品，管理资产规模10多亿元。其中，“西域光华59”产品收益率在2010年同期阳光私募产品中名列全国第四。

　　PE方面，他们此前已经有一些静悄悄的布局。在已投资的几个项目中，长城集团已成功上市，2年的收益率超过7倍。其余几家广州国萃花卉、青海盐湖镁业、珠海润都名彤制药等，也将在今明两年申报上市材料。

　　而此次成立的西域股权合伙制基金，第一期的募集规模是1.1亿。预计投5-6个项目，以pre-ipo为主。

　　所以在产品的期限上，西域采用了大胆的“3+2”模式。比通常的“5+2”模式要短两年。

　　“我们已经有好几个项目储备。今天基金正式成立，明天团队就去一个公司做尽职调查。”

　　至于产业链的中段。周水江透露，公司正在筹备发行一个定向增发类的基金，跟一家大型银行合作。

　　“鉴于目前市场的估值水平，以及定向增发类基金以往的优良表现。这个产品的设计中会加入一倍的杠杆。投资者由优先级和次级资金组成。优先级享受无风险的8%固定收益，次级承担风险及享受超额收益。”

　　产品的设计，事实上已经融入了西域对资本市场的判断，他们认为，2500点一带会是A股的历史大底。未来更多的是机会而不是风险。

　　一边做全产业链的布局，另一边，周水江也刚刚把公司搬到了广州北部的一处幽静的小湖边。此处背山面水，颇似藏风聚气之地。