本报记者 张学光 北京报道

　　年初的时候，干了房产中介多年的小严忽然转行去了一家信托公司。

　　“不止我一个人，我们一个团队都过来了。”小严在电话里告诉记者，今年过完年，由部门经理带领着几个得力干将一起跳槽到了一家信托公司。

　　“干房产中介这几年，大家各自手里攒下不少大客户，眼看着炒房已经做不下去了，可是这些客户还是有投资的需求。”在小严看来，随着房产投资越来越不景气，信托有可能成为吸引大批房产投资者的一个新的去向。

　　上半年涨幅近七成

　　紧随房地产行业之后，矿产资源类企业开始成为信托资金新的利基。

　　“美元贬值导致国际大宗商品价格持续看涨，由此也引发了对矿产资源价格上涨的预期，同时，国家从去年开始加快矿企重组，推动资源整合，这都需要大量的资金支持。”接受记者采访的一位信托行业研究人士认为，尽管目前矿产信托尚未形成规模，但是不能忽视其巨大的成长空间。

　　据了解，也就是在去年借着山西煤炭整合的时机，中信信托曾推出了国内最大规模的煤炭信托——“信聚信汇金煤炭能源投资基金集合信托计划”。而在前不久刚刚举办的“资源整合与金融集成”论坛上，据中信信托创新研究部总经理李峰透露，公司已经与资源开发企业合作发起设立了中恒聚信与聚信泰和两家产业基金管理公司，基金总规模预计在200亿元左右。

　　根据研究机构用益信托工作室所做的统计数据显示，截止到今年的二季度末，总共有12家信托公司参与发行了34款矿产资源类信托产品，发行规模达到74.98亿元，而在去年的同期，是11家信托公司参与发行了21款矿产资源类信托产品，发行规模为44.35亿元。发行规模同比增长了近七成。相对于去年，无论从发行产品的数量上还是发行的规模上，都增长迅速。

　　“现在只是听说国内的各家公司都在关注，不过大家现在还都处于一个摸索阶段，虽然说有不少产品推出，但是相对于公司其他业务来说，还没有形成一定的规模，也没有形成有效的利润增长点。”东北地区一家信托公司的产品经理表示，尽管公司在上半年推出了几个矿产资源类的信托产品，但是这也只是非常小的一部分，公司目前也没有专门抽出力量专注这一块产品的开发。

　　高风险高收益兼具

　　尽管相对于金融类信托产品和房地产信托产品，矿产资源类产品的比重较小，但是，其表现出来的高收益率开始在行业内受到重视。

　　数据显示，上半年发行的矿产资源信托平均期限为1.66年，低于上半年整体集合信托产品2年的平均期限，同时，矿产资源信托的平均收益率为9.19%，则高于平均收益率的8.95%。这就意味着，上半年整体集合信托产品2年的收益率还不及矿产资源信托产品1年零8个月的收益率。

　　据此，用益信托工作室理财分析师颜玉霞认为，“当前矿产资源类信托的预期平均收益率高于平均水平，而平均期限却低于平均水平，说明矿产资源信托产品是一类收益风险配比较高的产品。”

　　相对于房地产，矿产的投资周期更长，同时，由于矿权以及产业政策等诸多因素的影响，导致企业矿产资源类信托的投资风险更高。

　　“一般来说经营质量比较好的大型矿企根本不缺资金，即使缺钱也会选择财务成本相对较低的银行贷款，而缺钱的往往都是那些小型矿企，可是这些企业在管理上和人员素质上都不高，容易造成企业运营当中的风险。”西南财经大学信托与理财研究所的一位分析人士在接受记者采访时认为，相对于其他信托产品，高风险使得矿产资源信托对于风控的要求更加严格。

　　不同于建在地面上的房产，面对埋在地下的矿产，如何规避风险成为目前制约矿产信托上的一个主要障碍。

　　根据记者向矿产行业内人士了解，目前国内在矿产价值的评估上还是相对比较完善的，但是，由于矿产评估价值和企业在实际开采过程中的产量上会存在误差，同时，实际开采量和企业最终所获得的收益也难以估算，这些因素都将增加信托产品的外部风险。

　　“矿产企业所出具的评估报告都是企业自己请的评估公司做的，在一些利益上肯定是站在企业一方的，除非是一些大型的评估公司的报告，可信度还高一些，可是那些小型矿产企业很少会请大型评估公司的。”上述信托公司产品经理告诉记者，公司对于这些评估报告还需要作出自己的判断。

　　而这又需要信托公司在矿产资源上有人才、知识以及经验上的储备，可是，目前信托公司在这方面又缺乏专业人才。

　　产品多少依赖当地政策

　　由于尚未形成专门的研发力量，因此，多数信托公司对于矿产资源类信托产品也没有具体的战略考虑。

　　“因为每个省的政策不一样，比如山西、陕西、内蒙古等地，在矿产资源上的整合力度比较大，所以相关的政策配套也能跟上，这些地区的信托产品就多一些。”上述信托公司产品经理认为，目前信托公司在业务上还要根据各省的政策而定。

　　对于矿产信托，除了所要面对的风险之外，还有来自于法律法规上的支撑。而这其中，最为关键的就是采矿权的质押，而这一问题上，各省的政策都不相同。

　　此前，用益信托工作室分析师李旸也认为，由于矿产资源的特殊性，对矿产资源的采探矿权及矿企的经营都有严格的规定，而一般的信托计划，通常采用权益投资、股权投资或信托贷款方式，其中必然涉及相关矿业权及矿产企业的股权经营问题，这就需要政府和相应监管部门制定出台相应的政策和法律法规。

　　由于按照规定，采探矿权为不可转让资产，因此，多数矿产信托进行融资的时候，还需要拿出企业的土地、房产、股权等真金白银作为实物抵押。