王艳伟

　　分析人士指出，目前各家公司在QDII基金上的投入都很高，但收取的管理费却不多，大部分是亏损的。

　　如果一项业务长时间地只投入不产出或少产出，企业还会有兴趣投资吗？对于大多数企业，答案应该是否定的。但是，基金公司目前似乎就正在做这样的“傻事”，而且还兴趣不减，这项业务就是国际业务(QDII基金业务)。

　　据统计，在经过四年发展后，QDII基金数量已由最初的4只增加到如今的43只，而且还有数只处于发行期。先不提哀鸿遍野的惨淡业绩和小得可怜的规模，单是基金公司为此投入的大量财力，就不是这简单的数字所能遮掩的。

　　开销大 收入少

　　对于基金公司QDII业务的投入，深圳某公司QDII基金经理日前为《第一财经日报》记者算了一笔账：公司管理两只QDII基金，为此给基金经理、后台运营、合规部和交易部总共配置了六只彭博终端机，单这一项支出就达到四五百万元，此外，公司还配备了五人的投研团队外加两名交易员。“我们收的QDII管理费只够买彭博终端机，都不够给这些基金经理和研究员开工资的。”

　　而记者采访多名基金业内人士后发现，这个问题并非该公司独有。既然要组建一个国际业务部，基金公司为此付出的人力、物力成本都是硬性支出，各家公司在这方面的投入都很高，而收取的管理费却并不多。深圳某基金公司总助也对本报记者表示，目前做QDII业务的基金公司，大部分是亏钱的。

　　据Wind资讯统计，目前QDII基金管理费率最高的是华夏全球精选、南方全球精选和银华全球核心优选，为1.85%，其余主动型QDII基金的费率也以1.8%居多，部分较低的为1.5%，被动型QDII基金的管理费率略低，为0.8%，最低的嘉实恒生中国企业管理费率只有0.75%。

　　表面上看，QDII基金的管理费比A股基金普遍较高，但事实上，由于国内QDII基金大都外聘了海外投资顾问，因此很大一部分管理费“送给了”投顾。此外，银行渠道对QDII基金的盘剥也不手软，管理费分成与A股基金一样高。所以算下来基金公司在QDII基金上收取的管理费率平均绝对不到1%。

　　规模成瓶颈

　　除了运营成本和渠道维护使QDII基金的绝对管理费少得可怜外，QDII基金规模普遍偏小，也成为制约基金公司实际收取管理费的瓶颈。

　　今年下半年成立的3只QDII基金平均首发规模只有4亿份，而老QDII基金中，只有首批4只QDII仍以平均200亿份的规模傲视天下，其余QDII规模均很小，甚至已经出现了多只规模不足1亿份的迷你基金。而受规模影响，以2010年为例，QDII基金中除首批规模最大的4只产品尚能收到2亿到3亿元的管理费用以外，其余QDII基金收取的管理费大都只有几百万。

　　“现在市场环境不好，不管是A股基金还是QDII基金都发不大，如果花很多营销费用，最终只能发两三个亿，那还不如发A股基金，所以QDII基金要从产品设计上想些办法。”上述深圳某QDII基金经理表示。

　　事实上，今年首发规模不错的QDII基金，均在产品设计上契合市场投资需求。如诺安全球黄金，首发规模超过32亿份，成为近三年来募集规模最大的QDII基金。

　　前述基金经理也认为，从节约公司成本角度出发，后续QDII基金可能会以指数型产品居多，这样在投研团队和硬件设施方面的投入都不会太大。近两年来被动型QDII基金明显增加，可能也与这方面因素有关。

　　但即使再烧钱，已经开始的脚步就不会再停。前述基金经理最后表示，还是要从培育市场的角度出发，等过几年危机度过以后，经济全面复苏，QDII业绩回升，规模也就容易做起来了。