经济观察网 记者 朱熹妍 中国信托机构与私募基金的蜜月期，因为股市大跌提前产生间隙。上周，美债降级产生的股市冲击波，让很多信托经理开始重新考虑对私募基金的付出比例。

　　据信托协会公布的二季度数据表示，证券投资信托高达4371.17亿元，其中私募基金合作额为1236亿元。虽然从信托整体规模上来说，私募基金的占比并不大，但是上升趋势明显。

　　据一位建信信托的人士介绍，在信托与私募产品签订的合同中，一般会设有平仓线(例如净值低于0.9元或0.85元)条款，触及后如私募基金不能补足保证金(或叫次级类资金)，信托可要求或代为强行平仓。

　　截至8月15日收市，好买网私募基金净值排行榜显示，共有172只基金净值低于0.9元。

　　对于信托来说，风险不止于此。“一些信托项目的风险控制采用的是股票质押，一旦股价跌过质押折让比例，质押人可以选择不要股票不还款，信托就只能坐亏了。”另一位从事信托的人士称。

　　上述人士透露，一些信托机构已经开始考虑行使“强平”的权力。“从理论上讲强平既是权利也是义务，因为信托仅是受托人，应该对委托人承诺强平的义务。”

　　实际上，一些私募基金因为净值缩水，清盘已经出现。用益信托工作室的统计显示，继鼎弘义主动终止旗下唯一信托产品之后，北京一家阳光私募于7月20日主动清盘了旗下一只结构化产品，该产品清盘时收益率为49.07%。近日，山东信托发布一则公告称，盈融达投资(北京)有限公司出于自身实际需要及对未来投资的安排，申请提前终止旗下信托产品“山东信托·盈融达”，山东信托决定于2011年7月20日正式终止该信托计划。

　　不过，清盘的原因并不都是亏损，经营不善、规模未达到要求、或者对后市行情不好都可以导致清盘发生。不过，一些私募基金经理也承认，净值触底逼近清盘线是一个重要原因。