——2011年7月阳光私募基金月报

　　摘要

　　7月私募业绩评析

　　7月私募表现强于沪深300指数：7月份，私募基金的平均收益率为1.74%，强于沪深300指数。从近3、近6、近12月以及近2年的收益比较来看，私募基金在所有的可比周期均跑赢沪深300指数。

　　7月好买对冲基金指数表现较强：7月份，沪深300指数未能延续6月来的良好走势，出现了颇为显著的下跌，跌幅达到2.37%。私募基金方面，虽然市场的走势不尽如人意，但是好买•中国对冲基金指数却逆市上升了1.72%，超额收益高达4.09个百分点的。

　　私募看好防御性股票

　　前段时间调研显示，私募持续看好消费、医药等防御类股票。7月消费股和医药股表现较强，使私募基金整体的收益率表现强劲。7月，私募基金继续保持对防御类股票的投资偏好，消费、医药仍然成为私募基金最为看好的行业，但对于周期性股票的态度再次出现分化。

　　好买7月私募基金评级结果

　　7月份共有473只私募基金参与好买一年期评级，其中获得“5星”评级的私募产品共47只，包括：德源安战略成长1号、泽熙瑞金1号、君丰、泽熙5期、林园2、林园3、鑫增长、泽熙3期、中国机会二期、中国机会三期等。

　　7月份，运行满两年且满足评级条件的私募产品共259只，其中获得好买两年期“5星”评级的产品共26只，包括：展博1期、云程泰1期、和聚1期、翼虎成长、铭远巴克莱、云程泰2期、三能1号、精熙1期、林园3、鑫兰瑞等。

　　2011年7月私募业绩评析

　　7月股市下滑，私募基金表现较强

由于资金面紧张，以及高铁事件的冲击，股市未能延续6月底的反弹行情，7月股市震荡走低。至7月29日，沪深300指数下跌2.37%。从行业角度来看，按申万一级行业分类的23个行业涨跌互现。7月表现最好的3个行业是食品饮料、医药生物和餐饮旅游，分别上涨8.15%、5.56%和5.24%；金融服务、建筑建材和房地产位于跌幅前列，分别下跌4.64%、4.43%和3.14%。从中证规模指数来看，7月的震荡回落中，小盘股远远跑赢大盘股，中证500指数全月上涨1.07%，而中证100指数全月下跌3.53%。

　　数据来源：Wind，数据搜集截止至2011年7月31日。

    截至8月15日统计数据，7月份纳入统计的私募基金平均收益率1.74%，强于沪深300指数。7月份私募基金跑赢沪深300指数的原因主要是私募基金持有较多的消费股和医药股，而这两个行业在7月涨幅居前。7月份，当月包含158只成分基金的好买·中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index，简称HCHFI)逆市上升1.72%，当月战胜市场。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日为2011年7月31日。

　　7月沪深300指数下跌2.37%。得益于消费股、医药股等前期私募持续看好品种的出色表现，7月私募基金整体的平均收益率不仅高于沪深300指数，也高于公募基金。

　　数据来源：好买基金研究中心，私募数据搜集截止至2011年8月15日。公募偏股型基金数据及沪深300数据均截止至2011年7月31日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募各阶段的平均收益率为粗略统计，与公募及指数的比较仅供参考。

　　2011年7月私募行业扩张明显提速

据好买基金研究中心的不完全统计，截至2011年07月31日，国内通过信托平台发行的且尚在存续的非结构化证券投资类阳光私募基金已达804只，其中07年之前成立的基金仅11只，07、08、09、10年新发基金的数量分别为78、94、162和319只。与前几个月产品发行数量不断减少的趋势不同，本月新发产品数量有所回升，7月共有14只产品发行，单月发行量较上月提高40%。

数据来源：好买基金研究中心，数据截止日为2011年7月31日。

　　2011年7月份私募调研汇总

　　2011年7月，好买基金研究中心对上海、深圳等地的20多家私募基金公司进行了调研，其中包括国富、明河、智德、尚雅、瑞天等。

　　从调研的情况来看，私募基金对后市行情多数保持中性观点，仓位平均保持在50%左右。在行业配置方面，消费和医药仍然是重点配置，军工板块也获得多家私募基金的重仓持有。而对于估值较低，但受制于不明朗经济前景的银行股，各私募基金表现出较大的分歧。

　　好买7月份私募基金评级结果

　　截至2011年7月31日，纳入好买基金研究中心统计的私募基金总数为804只，其中运行满一年且符合条件可参与7月份好买私募基金评级的有473只，占到统计总数的58.83%。

　　一、7月份私募业绩统计数据分布

　　下图包括了473只参与一年期评级的私募基金，按照评级指标从左至右排序，图的上半部分和下半部分分别对应了各产品的近一年收益率和年化下行标准差。

　　从收益上看，纳入统计的473只产品过去12个月净值平均上涨6.99%，有69.77%的产品取得正收益，获得“5星”评级的47只产品的近12月平均收益为33.69%，其余星级从高到低依次为：18.23%、5.85%、-3.81%、-16.65%。排名第一的德源安战略成长1号近一年净值增长达到65.92%，排名第二的泽熙瑞金1号为54.18%，业绩最好与最差的基金收益极差为106.70个百分点，较上月有明显增加。

    从风险指标来看，473只产品的平均年化下行波动率为10.47%，其中获得“5星”评级的基金平均下行波动率为8.37%。而获得“4星”、“3星”、“2星”和“1星”评价的基金的平均下行波动率分别为8.99%、8.90%、11.86%和18.35%。本月检测结果显示近12月下行风险控制最优的基金依旧为麦尔斯通二期，最近12个月单月收益全部收正，下行波动率最大的产品依然是国淼一期。

数据来源：好买基金研究中心，净值截止日：2011-08-15