《红周刊》特约作者 好买基金研究中心

　　[1] 权益类基金遭受重挫

　　今年7月以来，海外市场剧烈波动，欧美债务危机轮番上演，全球股市大幅下跌，QDII遭遇重挫。下半年以来QDII基金的整体跌幅超过10%，远大于国内股票型和混合型基金的跌幅，其中权益类QDII的跌幅更是达到了11.54%。

　　7月以来，在权益类的QDII中下跌最多的是大成标普500等权重，下跌了18.26%。主要原因是该基金为指数型基金，任何时间都保持高仓位来被动跟踪指数，标普500在本次下跌中跌幅巨大，因此该基金损失比较惨重。目前市场上推出了比较多的指数型QDII，此类基金提供了一个海外投资的工具，期望获得市场的长期平均回报，但短期投资需要持有者有较强的择时能力，一旦选错风险较大。

　　权益类中下跌最少的是博时大中华亚太精选和华宝兴业中国成长，跌幅分别为5.45%和7.97%，这有两个主要原因，一方面大中华地区的股票相对跌幅较小，另一方面是比较好的主动管理能力。

　　[2] 黄金、债券、抗通胀类表现居前

　　虽然大部分的QDII遭遇了重大损失，但其中也有几个亮点，就是黄金、债券和抗通胀类的表现。这几类产品的QDII占比不大，在纳入统计口径(建仓期三个月以上)的36只QDII中仅有4只。然而，这4只QDII在近一个多月的表现占据了QDII基金的前四位。

　　近期表现最好的当属诺安全球黄金，在权益类资产大幅缩水的国际大环境下，下半年以来取得了12.56%的正收益，超过权益类QDII基金24个百分点，可谓一骑绝尘。诺安黄金主要投资于国际黄金ETF，因此其业绩与黄金价格挂钩。近期欧美债务危机接连上演，国际投资市场恐慌情绪蔓延，避险需求促使资金流向黄金市场。此外，美元走弱也使金价上涨得到进一步的有力支撑。由于国内目前还没有黄金ETF，因此黄金QDII给国内投资者提供了一个很好的渠道。

　　富国全球债券是目前市场上惟一的债券型QDII基金，近一个多月表现尚可，微跌0.60%。该QDII是一只FOF型的产品，投资于全球各类固定收益基金，二次分散风险。固定收益类和权益类资产是市场上两类主流的投资品种。目前国内的QDII多数集中在权益类，固定收益QDII可以使投资者的选择更丰富，有利于大类资产的配置。

　　抗通胀类的QDII基金在近期也显示出比较好的抗跌性，平均下跌幅度为2.15%，远小于权益类QDII。现在市场上有两只抗通胀QDII，分别是银华抗通胀和博时抗通胀，都是FOF型产品，等于一个全球各类抗通胀基金的组合，标的比较丰富，以商品基金为主，还包括抗通胀债券基金、外汇基金和股票基金等。此类基金的主要特点就是投资的范围非常广，不局限在某一类资产上，因此可以很好地避免单一资产的系统性风险。

　　[3] QDII投资展望——做到两个均衡

　　在经历暴跌之后，全球股票市场有望在近期止跌企稳，但市场上的不确定因素仍然较多。欧美债务危机都未彻底解决，美国经济依旧疲弱。新兴经济体发展虽然好于发达经济体，但很多国家面临较高的通胀压力。有利的一面是在连续大幅下跌之后，从估值看全球很多市场已经具有一定的吸引力。

　　在下一阶段，投资者选择时要做到两个均衡。首先是做到大类资产均衡配置，在权益类、固定收益类、黄金及商品类之间按照自己风险承受能力进行合理配置，近期各类QDII之间业绩的严重分化，充分说明了这一均衡配置的重要性。其次，在权益类资产中要做到新兴经济体QDII和发达经济体QDII的均衡配置，在选择时可以考虑那些历史业绩较好，主动管理能力较强的基金，在经历大跌之后往往会有比较好的表现。