“逢高少买、逢低多买”的智能定投逐渐成为定投爱好者的热门之选。研究显示，在多数情况下，根据简单的规则调整定投，的确能够起到少花钱、多赚钱的效果。

　　不过，智能定投要想发挥出比一般定投更为理想的效果，则必须满足特定的条件。从模型来看，“在熊市开始，在牛市结束”最能够帮助智能定投发挥效用。此外，投资人的心态也很关键，能不能做到在“大家恐惧的时候贪婪、在大家贪婪时恐惧”非常重要。

　　智能定投总体较好

　　智能定投是否真的那么优越？德圣基金曾做过一个统计，从2003年到2009年的模拟测算显示，智能定投的收益率总体高于简单定投。

　　但是，智能定投的效果好不好跟进场离场的时间有关。其中，在2004、2005、2008年开始的定投计划，改进型定投均大幅提高了收益率；而在2007年开始的定投计划，则提升幅度不太明显。

　　从中可得到的结论是：智能定投的确能够提高整体收益率，但效果的好坏也与定投起始时所处的市场环境密切相关；如果定投计划在熊市中开始，在牛市中结束，那么智能型定投发挥的作用最大；相反，如果定投计划在牛市中开始，在熊市中结束，那么智能型定投就起不到太大的作用。此外，如果定投计划跨越多个牛熊循环，那么智能型定投将提供更高的累积收益率。

　　问题常出现在自身

　　这就对投资者构成了考验。首先，我们是否“耐得住寂寞”？时间是定投的搭档，也是挑战我们情绪的敌人。市场没有处于经济崩溃、投资者情绪极端高涨等极端状况下，我们也许能安安稳稳地长期投资，并能够获得正回报。但当市场大幅波动的时候，我们未必能抑制住自己的投资冲动。

　　对于大部分业余投资者来说，“定投不定额”的智能定投可能反而有害。他们可能在牛市越涨越追加定投金额，在熊市越跌越减少甚至停止定投，结果会让他们落后市场更多。

　　有的投资人从2007年开始坚持定投，如今早已获得收益；但有的投资人也从2007年开始定投但至今仍被套，关键问题是——2008年的时候，他调低了投资额度。2008年的痛苦离我们似乎有点远了，但就在新鲜热辣的最近这几天，当全球股市一泻千里的时候，我们是否会被恐惧击败？

　　第二，虽然智能定投加权年化回报较高，但是却更需要时间和资金的支持。因此，市场低估，意味着需要比牛市时要持续投入更多资金去定投。我们是否有足够的资金维持其长期内的超额买入？

　　举个例子，我每个月的定投预算1000元，根据智能定投系统我在牛市时每月定投700，熊市时必须每月定投1300月。如果我正好碰上了漫漫熊市，是否能够长期多掏300元来喂养这个定投？这需要先见。

　　采写：南都记者谢晓婷