来源：海通证券 基金周报

　　市场连续第三周震荡下行，板块风格分化。上周市场受通胀压力制约及外围市场的影响继续震荡走低。上证指数收于2626.42，全周下跌2.79%，深证成指收于11701.76，全周下跌2.41%。中证100全周下跌2.95%，中证500全周下跌1.50%，小盘股表现强于大盘股。板块表现方面，根据证监会行业分类，上周除农林牧渔板块上涨1.07%外，其他板块全部下跌。食品、饮料、采掘业、地产等板块跌幅较小，金融板块跌幅最大。此外，公用、交通运输和造纸也位于跌幅榜前列。细分行业中水泥、黄金有不俗表现。

　　低仓位及中小盘指基较抗跌，持仓结构主导基金业绩。上周小盘股相对较为抗跌，银行股跌幅惨重，指数型基金中表现较为抗跌的主要是跟踪小盘股指数的基金、新成立尚未完全完成建仓的新基金以及仓位较低的增强型指基。主动股票型基金表现优于指基。上周A股市场风格漂移，虽然大行业中仅农林牧渔上涨，细分行业中仍有酿酒、水泥、商业、医疗器械等行业上涨。主要投资该类行业且行业投资集中的基金业绩表现突出。

　　美股港股暴跌拖累QDII。上周美国两党就债务上限问题达成一致解决方案，但解决方案中并未包括削减支出，进行改革，或是增加收入等，大公国际率先下调了美国信用评级。投资者普遍对美国经济的复苏前景预期下降，受此影响上周美国股市暴跌，蒙受一年来最大的单周跌幅。截至上周末道琼斯指数收报11444.61，全周下跌了5.75%。港股受其影响同样暴跌。截至周五恒指最终报收于20946.14，全周重挫了6.66%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多，受两市疲软的影响，QDII基金截至8月4日净值平均下跌4.05%，表现逊于国内股票混合型基金。本期间表现较好的QDII基金主要是投资黄金、亚太市场和债券市场的基金和低仓位的新基金。

　　受市场下跌拖累，偏债基金表现差于纯债。近期上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至周五，上证国债指数报收于128.98，全周上涨0.08%。上证企债指数报收于145.10，全周下跌0.05%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.31%。上周股市呈现震荡下跌，持有权益类资产较多的偏债型基金收益低于纯债型基金，另外，持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　多数基金认为对欧美债务问题及城投债问题无需过分悲观，但仍需要密切关注事态走势。上周市场受通胀压力制约及外围市场暴跌的影响连续第三周震荡走低。大部分基金认为对欧美债务危机需灵活应对，不必过分担忧，但仍需要密切关注事态走势，防止恶化的可能性发生导致的市场大跌。虽然欧美经济乏力制约了中国出口，其债务危机又推升全球投资者的避险情绪， A股市场或仍将以震荡为主。此外，也认为尽管受城投债风波影响，但中国债市并没预期中那么悲观。城投债市场长期来看市场出现集体违约的可能性不大，信用风险可控。对于下半年市场仍持谨慎乐观态度，看好成长较为确定的“大消费”和新兴产业。