“经济方面，欧美外在因素还有一些内在因素共同起到不利影响。股市上看，制度上的一些缺陷，也制约了市场的发展。”周五，龙赢富泽资产管理有限公司总经理童第轶对《大众证券报》记者说。

　　内外因影响 经济前景不明朗

　　“最近比较关注的，主要是欧美市场的情况。受到疲软的经济数据的影响，道琼斯指数大幅暴跌。这体现了欧美经济的疲软状态。”童第轶对记者说。美国劳工部4日发布的数据显示，在截至7月30日的一周中，美国首次申请失业救济的人数环比下降1000人，总数降至40万，美国劳动力市场仍未出现明显改善迹象。美国商务部2日公布的数据显示，今年6月份美国个人消费开支环比下降0.2%，低于经济学家预计的增长0.1%，为近两年来首次出现下跌。而6月份个人收入环比仅小幅增长0.1%，为去年11月以来的最小涨幅。

　　“现在有人觉得如果QE3出来，可能情势好些。但是QE3救急救不了穷，长期副作用更大。而且如果美国的经济继续恶化，通胀也起来了，那么就是想出QE3，也没什么空间了。”童第轶分析。“随着欧美经济继续疲软，对中国的不利影响还是比较大的，进出口可能会萎缩、贸易摩擦也可能加剧。”

　　“欧美经济作为外因会影响到出口，而我国经济的内在因素也是不乐观的。”童第轶说。“在高铁事故之后，国家对安全越来越重视，国家级投资的速度也有可能会降温。而消费对经济的影响还不是很明显。从我们的观察来看，现在宏观政策对通胀问题非常重视，那么下半年经济会不会出现硬着陆？”

　　制度缺陷制约股市

　　“除了经济因素的不明朗以外，对股市来说，现在还有一个更加要害的问题，就是流动性，市场的流动性产生了障碍。”童第轶接着说。“2009年市场见底反弹，但至今仍有一部分蓝筹股的估值还在1664点的下方。对于蓝筹股的持续低迷，我们要有一定的警惕性。如果蓝筹股的估值步步走低，那么整个市场的估值水平最终会向蓝筹股的估值水平靠拢。即便是一些主题投资的股票，最终他们的估值水平也会跟着蓝筹股往下走。”

　　“蓝筹股的表现为什么这么低迷？有一些蓝筹股可能是自身业绩的问题，但有很多蓝筹股增长并不差，他们没有表现我觉得是流动性障碍，市场缺钱，这归因于大小非解禁和再融资。”童第轶说。“整个证券市场建设的目的就是上市融资的，前期是为国企，现在是为了新兴产业。我不反对融资，融资本身是市场的活力所在，但是一方面。短期节奏的把握上我觉得可以斟酌一下；另一方面，目前的制度设计上有些缺陷。我把证券市场比作一个水池：现在抽水的阀门很大，而且没有停滞的迹象。但是入水的阀门很小，而且没有得到一个中长期的资金来源，这样水池很快就干了。”

　　“股市想要好转，必须有一个制度性上的变化。要做好中长期资金的引进工作，包括央企分红、社保中长期入市等等。我刚看过一个研究，指出美国道琼斯指数的变化和401k计划的余额。有相当高的一致性，这个是值得我们借鉴的。”童第轶指出，如果制度性的变化没有出现，那么现在重仓并不合适，一段时间之内，防范风险为主，还是要按照短线的波段思维来做比较好。

　　“从波段操作的思路上说，我们需要关注经济数字、流动性等一些确定性的数字变化，来确定是否到了波段操作的时机。然后，根据调研去寻找成长性比较显著的股票进行波段操作，我们更关注成长性。”访谈的最后，童第轶这么说。

　　记者  陶炜