证券时报记者 朱景锋

　　7月底，博时基金的一纸总经理变更公告在基金业引起轩然大波，博时基金创业元老、同时也是基金业在位时间最长的两位老总之一的肖风主动辞职，将去年年底以来的基金公司老总变更潮推向高峰。肖风的离职必将成为中国基金业最具标志性的事件之一。

　　实际上，今年前7个月已经有13家基金公司老总或主动辞职、或被股东炒了鱿鱼，今年也成为基金业有史以来老总变更最为频繁的年份。很显然，无论是肖风、成保良式的主动引退，还是众多中小基金公司老总的被炒鱿鱼，折射出的都是基金业陷入调整期之后的发展困境：渠道扼喉、竞争者众多、基金赚钱能力下降、基金规模增长乏力。面对一系列问题难以自拔时，基金公司老总便成为行业发展不景气的“替罪羊”。

　　铁打的基金公司流水的老总

　　本轮基金公司老总的变更潮始于2008年，在今年达到顶峰。

　　据基金公司公告统计，整个2008年，共计有11家基金公司老总发生变更，特别是一些大中型公司老总变更引发业内广泛关注。2月1日，鹏华基金公告，来自南方基金的邓召明接替孙煜扬成为鹏华基金新任总经理；2月22日，交银施罗德基金公告，莫泰山接替雷贤达成为交银基金新老总；7月24日，同样来自南方基金的许小松空降国联安基金，成为这家成立以来一直发展缓慢的公司的新老总，但许小松2011年6月底离开国联安即将执掌招商基金；2008年11月，王颢接替于华成为大成基金新一任总经理，于华于2009年成为大摩华鑫总经理；2008年12月，经过全球招聘程序，来自嘉实基金的窦玉明成为富国基金总经理，窦玉明仅用两年多时间便将富国基金带入规模前十，而且各项业务均呈现全面发展的良好势头。很显然，对于基金公司来说，一个优秀的掌舵人对公司的发展至关重要，甚至起到决定性的作用。

　　进入2009年，股市触底反弹，基金公司老总换帅的不多，全年共有7家基金公司老总换人，而且当年发生变更的多是中小公司。

　　2010年，基金业再现重量级老总换帅，2月素有基金业“铁娘子”之称的王鸿嫔卸任上投摩根总经理；5月华安基金原总经理俞妙根改任华安基金董事长，经过全球招聘的李勍就任新任总经理；8月，备受非议的原宝盈基金总经理陆金海离职；9月，基金业重量级高管投奔私募的传闻被证实，莫泰山辞去交银施罗德老总一职，投奔私募基金重阳投资，莫泰山成为基金业投奔私募级别最高、影响力最大、最具标志性的人物。

　　进入2011年以来，基金公司老总走马灯似地在更换。截至7月底，共有13家基金公司老总变更，创历史之最，其中尤以博时基金肖风、招商基金成保良、长盛基金陈礼华的离职最具代表性。

　　大面积离职折射行业发展困境

　　从外部环境来看，基金业面临着渠道强势和竞争对手正面冲击的双重压力。渠道方面，以四大行为代表的销售渠道的收费不断提高，目前一些渠道对基金公司的要价已经达到基金托管保有量的1%，按照1.5%的管理费率计算，基金公司要将三分之二的管理费拱手让给渠道，自己只能拿到三分之一，基金公司彻底沦为银行等渠道的打工者。

　　此外，在理财市场上，公募基金正面临着来自阳光私募、券商集合理财和银行理财产品等对手的强力冲击。阳光私募近年来发展迅速，公募基金出身的阳光私募成为主力军，他们在公募历练成熟，反过来和公募展开激烈竞争；券商集合理财在政策扶持下发展迅猛，目前中信证券等券商的资管规模已经突破百亿元，超过不少基金公司。可以说，券商集合理财的迅速崛起对公募基金构成越来越大的威胁。

　　今年以来银行理财产品对公募基金的冲击达到了新高度，银行理财产品预期收益高，期限灵活。而公募基金业绩波动大，丧失赚钱效应。三大竞争对手在各自细分领域跟公募基金展开正面竞争，令公募基金腹背受敌，生存空间不断受到挤压。

　　外部发展环境不佳，基金公司自身也问题重重，基金业得以“安身立命”的投资能力在今年以来遭到严重挑战，在前7月沪深300指数跌4.99%，偏股基金平均跌去6.53%，显著跑输市场基准。天相投顾于善辉也指出，基金获取超额收益越来越难，而且整体上超额收益呈现变小趋势。这一点在过去两年半的时间里已经得到了印证，据统计，从2009年到今年上半年，沪深300指数上涨了67.47%，而同期主动型股票基金平均收益率不过60.88%，两年半时间股市跌宕起伏，股票基金整体跑输市场。不能在较长时间里战胜市场，基金的投资能力越来越受到投资者质疑。

　　2008年以来基金公司老总变更情况一览

　　基金公司 离职者职位公告变动日期 继任(代任)者继任者任职起始日

　　博时基金 肖风总经理2011－7－30肖风(代任)

　　银河基金 熊科金总经理2011－7－21尤象都(代任)

　　国联安基金许小松总经理2011－6－30李柯(代任)

　　长城基金 关林戈总经理2011－6－30余骏(代任)

　　招商基金 成保良总经理2011－6－16杨奕(代任)

　　国海富兰克林 金哲非总经理2011－5－4 李雄厚2011－4－27

　　申万菱信 毛剑鸣总经理2011－4－6 姜国芳(代任)

　　长盛基金 陈礼华总经理2011－3－30周兵2011－5－11

　　万家基金 李振伟总经理2011－3－4 杨峰2011－3－4

　　金元比联 易强总经理2011－2－24张嘉宾2011－5－23

　　天弘基金 胡敏总经理2011－1－22李琦(代任)

　　民生加银 张嘉宾总经理2011－1－19杨东(代任)

　　中海基金 陈浩鸣总经理2011－1－15宋宇(代任)

　　浦银安盛 刘斐总经理2010－12－25 钱华2010－12－23

　　华富基金 谢庆阳总经理2010－12－25 姚怀然2010－12－25

　　天治基金 刘珀宏总经理2010－12－11 赵玉彪2010－12－11

　　益民基金 祖煜总经理2010－12－1雷学军2011－1－12

　　交银施罗德莫泰山总经理2010－9－29战龙 2011－1－19

　　宝盈基金 陆金海总经理2010－8－6 汪钦 2010－11－4

　　华安基金 俞妙根总经理2010－5－13李勍 2010－5－13

　　银河基金 裴勇总经理2010－5－8 熊科金2010－5－8

　　金鹰基金 詹松茂总经理2010－4－19殷克胜2010－4－19

　　融通基金 吕秋梅总经理2010－3－15奚星华2011－3－24

　　上投摩根 王鸿嫔总经理2010－2－3 章硕麟2010－2－3

　　中海基金 康伟总经理2009－9－3 陈浩鸣2009－9－3

　　华商基金 余路明总经理2009－8－21王锋 2009－12－17

　　天治基金 祖煜总经理2009－8－6 刘珀宏2010－4－27

　　益民基金 刘义鹏总经理2009－4－1 祖煜2009－12－25

　　东方基金 程红总经理2009－3－28单宇 2009－8－18

　　景顺长城基金 梁华栋总经理2009－3－25许义明2009－8－6

　　摩根士丹利华鑫许明总经理2009－3－21于华 2009－3－21

　　大成基金 于华总经理2008－11－24 王颢 2008－11－24

　　富国基金 李建国总经理2008－8－28窦玉明2008－12－11

　　国联安基金先江总经理2008－7－24许小松2008－7－24

　　信诚基金 石志成总经理2008－6－24王俊锋2009－2－5

　　中欧基金 Frontini 总经理2008－5－5 刘建平2009－3－10

　　信达澳银 李克难总经理2008－4－23王重昆2009－2－17

　　长信基金 叶烨总经理2008－3－20蒋学杰2008－7－1

　　交银施罗德雷贤达总经理2008－2－22莫泰山2008－2－22

　　鹏华基金 孙煜扬总经理2008－2－1 邓召明2008－2－1

　　华富基金 周志德总经理2008－1－12谢庆阳2008－1－12

　　国海富兰克林 林晓总经理2008－1－4 金哲非2008－1－4

　　资料来源：各基金公司公告 朱景锋／制表

　　·后 记·

　　老总挂靴而去 持有人茫然无措

　　华泰联合证券基金研究中心总经理王群航表示，简单地一刀切，对于有高管变动的基金公司一概采取观望的态度是不可取的。 因为各家基金公司高管变动的原因、公司背景、变动的具体情况和变动之后的人员都不同。“有的时候，一家公司有更好的发展，就是从高管变动开始的。”

　　确实，在过往几年的高管变更中，优秀职业经理人的引入对相关公司都带来了积极变化，如2008年邓召明掌舵鹏华、莫泰山掌印交银施罗德、窦玉明执掌富国、许小松空降国联安都为这些公司带来了可喜的变化。

　　当然，一些公司高管频繁变更，使得业务发展陷入困境，对这类公司还是应该保持警惕。天相投顾认为，对于不同资产规模的基金公司来说，长期来看总经理变动后，小型、中型基金公司业绩将有所提升，但大型公司总经理变动后业绩下滑的概率较大，这应该引起持有人警惕。

　　根据天相的研究成果，一些小公司有望通过换人实现积极变化。因此，不能因为总经理的变更就轻易地做出是与非的判断，持有人应该给基金公司以调整的时间。(朱景锋)