□ 国金证券 王聃聃 张剑辉

　　兴全有机增长

　　兴全有机增长基金属于混合－灵活配置型基金，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于中高风险/收益的基金品种，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

　　业绩持续性较强：截至2011年8月3日，兴全有机增长基金成立以来(剔除三个月建仓期)净值增长25.68%，在301只同业股票型和混合型基金中排名第42位。无论是2010年还是今年以来，兴全有机增长均取得了不错的业绩。兴全有机增长基金延续了该公司旗下产品业绩持续稳健的“传统”，一方面其各个阶段管理业绩排名基本都处于同业中上等的较好水平；另一方面业绩波动相对较小，使得基金风险调整后收益排名更为突出，其各阶段风险调整后收益基本都处于同业前20%的水平。

　　延续稳健传统：兴全有机增长的管理人兴业全球基金公司成立以来始终保持踏实、务实的风格。一方面，从绝对收益方面来看，旗下基金自设立以来，呈现出业绩“齐头并进”的特点，长期收益一直表现突出；另一方面，公司注重风险控制、执行力较强，从基金公司旗下偏股型基金的仓位变动来看，在不同市场环境下，旗下基金在执行大类资产配置上具有较强的一致性，且取得了较好的结果。

　　展示灵活特长：在继承公司稳健风格的同时，其基金经理陈扬帆也融合自身灵活的操作风格和主动的选股操作，同样给基金业绩增色不少。2010年在中小盘风格股票主导背景下，兴全有机增长紧跟市场投资热点，积极增持大消费等行业内股票，取得了较好的效果。

　　华夏成长

　　◆产品特征

　　华夏成长属于混合－灵活配置型基金，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于中高风险/收益的基金品种，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

　　各年度业绩平稳：华夏成长基金成立于2001年12月，在运作的九年过程中历经牛熊市洗礼，基金自成立以来考虑分红再投资的净值增长率为437.76%。华夏成长基金无论是在牛市中还是熊市中，都具备相对竞争力。2006年到2010年的五个年度的排名基本都处于同业前三分之一的较好水平，显示出较强的业绩持续性；2011年以来(截至2011年8月3日)，该基金在震荡市中继续表现平稳，年初以来净值排名处于同业中上等水平。

　　资产配置较为稳健：作为混合－灵活配置型基金，华夏成长的股票投资不超过基金资产的80%，实际来看华夏成长基金的操作更为稳健。一方面，该基金一般将股票仓位控制在同业适中的水平；另一方面，基金经理根据市场趋势、估值波动灵活调整，比如08年全年平均股票仓位下降至69%，09年初又大幅提升股票仓位至77%。短期来看，华夏成长的资产配置相对稳健，今年二季度末股票仓位仅53.3%。

　　均衡配置，精选成长个股：华夏成长基金在组合结构上贯彻适度均衡配置和精选个股的策略，通过相对分散的投资降低风险，无论是行业集中度还是持股集中度都相对较低，同时，该基金以成长性较好的上市公司作为投资标的。

　　嘉实优质

　　嘉实优质基金属于股票型基金，设立于2007年12月8日，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于高风险/收益的基金品种，建议具有较强风险承受能力的投资者关注。

　　短期业绩提升显著：截至2011年8月3日，嘉实优质基金成立以来累计净值超越上证指数45.62%。从各个阶段来看，除2009年由于配置相对保守导致进攻性不足外，其他阶段均有不错的表现。其中，截至2011年8月3日，嘉实优质基金最近一年净值增长19.29%，在371只开放式股票型和混合型基金中排名第13位；最近半年业绩表现在403只开放式股票型和混合型基金中排名第23位；而在最近一个季度震荡调整行情当中，该基金则表现得更为抗跌，在410只开放式股票型和混合型基金中排名第10位，业绩稳健居前。

　　超额收益来源于选股：基金经理刘天君自嘉实优质成立以来一直执掌该基金，其个股选择主要从股价、企业经营基本面入手，注重选择那些具有长期投资价值的企业股票，通过穿越式的持有分享优质企业股价上涨过程中所带来的空间效益。嘉实优质基金的选择回报普遍更具优势，其中代表选股能力的净选择回报显著超越同业平均水平。

　　集中投资“白马”股：在具体的投资组合方面，基金经理集中投资的特征比较明显，尤其是2009年一季度以前，嘉实优质基金的投资风格更加积极，持股集中度多在60%以上，短期来看持股集中度虽有所下降，但和同业相比仍处于较高水平。

　　南方绩优

　　南方绩优成长属于股票型基金，设立于2006年11月16日，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于高风险/收益的基金品种，建议具有较强风险承受能力的投资者关注。

　　长期业绩良好：南方绩优基金成立于2006年11月16日，截至2011年8月3日，南方绩优基金累计净值增长率为134.38%，远超同期上证指数表现。分阶段考察南方绩优基金的业绩，发现该基金虽然在各个阶段并不十分出众，但基本处于同业中上等水平，较好的持续性也是其长期业绩较好的主要原因。

　　灵活配置风险资产：南方绩优灵活配置风险资产，在大的方向上顺应市场趋势。2007年市场上涨阶段，南方绩优四个季度的平均仓位达到89.42%；2008年市场单边下跌，南方绩优的平均仓位迅速降为71.66%；到了2009年，伴随着市场反弹，南方绩优的股票平均仓位又迅速提高到94.69%；2010年和今年以来的结构化市场环境中，该基金股票仓位基本保持在同业中等偏上水平。

　　行业配置能力突出：南方绩优注重在保持均衡配置的基础上，把握行业轮动。2009年股票市场大幅反弹，南方绩优加大了金融保险、房地产、有色等进攻性较强行业的配置比例，2010年重点把握医药、科技股的结构性投资机会，均取得了较好的效果。

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