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□壹私募网研究中心 谭茵
2011年7月,对于阳光私募来说是今年难得的丰收月。壹私募网研究中心数据显示,纳入统计的699家非结构化阳光私募产品中,有654只跑赢了上证指数,占比93.56%,但实现正收益的只有566只,仍有133只产品在7月是负收益。
7月的A股震荡是今年以来典型的市场态势。如果把7月21天的行情走势图切割一下,可大体分为两个阶段,上半月11个交易日震荡反弹,下半月10个交易日震荡下跌。在这个自2610点阶段性底部反弹后又下挫的特殊区间中,通过深入分析这133只负收益的私募产品,我们可以看到不同私募经理对于后市的看法以及其产品风格。
这133只私募产品归属于85家私募公司,其中单只产品公司为65家,多只产品公司为20家,其中不乏业绩突出的私募投顾公司,如重阳、远策、中国龙等大牌私募公司以及去年业绩突出的世通、瑞天等。那么,是什么原因使得这些私募在7月失手?
重仓抢反弹或招损
每逢市场反弹,嗅觉灵敏的阳光私募总是率先揭竿而起。加仓是整个7月阳光私募的操作主旋律。我们在7月初对65家主流私募基金的调研显示,57家阳光私募在7月第一周进行了加仓,另有8家私募基金仓位提升到了95%左右。
然而,震荡市重仓出击会冒风险。7月18日上证综指反弹到2826点后,行情急转直下,5个交易日直挫150点,这对于大多数果断加仓并且重仓出击的阳光私募来说损失较大。以周为净值公布的369只私募产品中,7月第3周的净值比7月第2周平均降幅在1.17%。
比如,程义全掌管的理成转子3号下跌2.95%,常士杉掌管的世通9期下跌2.89%,世通8期下跌1.66%,远超同期私募平均降幅。上述这两位基金经理均堪称私募界风云人物,出现这样的跌幅,非能力不济,而是行情所迫。
此外,重阳系列产品是以月度为周期对外公布净值,我们发现在6月重阳系列产品的净值排名都在前1/4,重阳6期甚至还进入前60名。而在7月,竟有4只产品进入负收益榜单。
由此可见,市场变幻莫测无时无刻不在考验着私募经理的神经,在恶劣的市场环境下,加仓与减仓直接体现在净值的变化上,可谓涨得快,跌得也快。
类空仓蓄势私募
始于去年11月的大盘调整,在多重利空重压下,不少私募降低了仓位,部分私募甚至选择了空仓策略,或者长期处于低于三成的类空仓状态,因而,净值走势呈现阶段性的直线状态。
这以展博投资、龙赢富泽、鼎陶朱辉等为代表。数据显示,上述3家私募旗下的产品最近半年波动非常小。从我们的实地调研和公开的媒体报道也显示,他们大多仓位非常低,甚至日常操作以打新股为主。
我们以龙赢富泽为例,旗下产品大多保持了5个月的平滑走势,旗舰宏利2号从4月到7月几乎没有任何波动,而另一只产品龙赢成长1号从今年2月一直到7月,净值一直围绕着0.82元为中轴窄幅震荡,上下不超过0.02元,仓位维持在两成左右。
再结合龙赢富泽基金经理童第轶的投资策略,我们发现其对市场较为悲观,在没有持续性热点和确定性投资机会的情况下,宁愿选择空仓策略规避市场风险。
由此可见,对于2610点的反弹,上述私募并不认可,依然维持低仓位的运作手法,体现在净值上就是落后于私募的整体收益水平。
价值投资忠实守望者
当前私募基金的主流操作大多以趋势投资为主,但仍有部分价值投资的忠实拥趸,重仓配置绩优的金融、地产和消费类的大盘蓝筹股,并长期持有。
比如李驰掌管的同威系列,坚定多年地持有茅台股份可谓世人皆知。其产品的净值走势也与代表大盘蓝筹的上证180指数趋同。在整个7月,虽然中小板、创业板的反弹较大,但大盘蓝筹股表现平平,以银行为代表的金融股的跌幅较大,所以,同威系列6只产品同时上了负收益榜也就不难理解了。
一样的市场不一样的市场态度和迥异的操作策略,获得的结果自然不同。对于基金经理而言,短期一个月的净值波动和分歧是再正常不过的事情,但这些数据可以帮助投资者发现私募个性,从而选择最适合自己的私募产品。
7月133只负收益阳光私募产品汇总
私募公司 | 基金经理 | 上榜产品数量 | 最低收益的产品及收益率 |
远策投资 | 张益驰 | 10 | 远策8期(-1.29%) |
中国龙 | 赵凯 | 7 | 中国龙稳健4(-9.41%) |
同威资产 | 李驰 | 6 | 同威增值1期(-6.98%) |
重阳投资 | 裘国根 | 4 | 重阳1期(-4.42%) |
瑞天投资 | 李鹏 | 3 | 瑞天私募精选2期(T)(-0.81%) |
理成资产 | 程义全/杨玉山 | 3 | 理成风景2号(-4.09%) |
泓湖投资 | 梁文涛 | 3 | 泓湖3期(-0.73%) |
东方远见 | 许勇 | 3 | 东方远见7期(-0.36%) |
洲浚投资 | 许周军 | 2 | 洲浚1号(-1.64%) |
展博投资 | 陈锋 | 2 | 展博2期(-1.83%) |
以太投资 | 丁伟 | 2 | 以太1号(-2.24%) |
新海天投资 | 杨虎 | 2 | 新海天1期(-4.7%) |
世通投资 | 常士杉 | 2 | 世通9期(-2.04%) |
美红投资 | 灵犀 | 2 | 美红2号(-0.69%) |
龙赢富泽 | 童第轶 | 2 | 龙赢1号(-2.51%) |
康成亨投资 | 朱培风 | 2 | 康成亨1期(-0.39%) |
景富同投资 | 王卫东 | 2 | 景富同1期(-1.78%) |
简适投资 | 杨典 | 2 | 简适亨通(-2.05%) |
华夏聚富 | 赵笑云 | 2 | 笑看风云2号(-1.85%) |
鼎陶朱辉 | 段焰伟 | 2 | 鼎陶朱辉2期(-5.48%) |
数据来源:壹私募网研究中心(www.esimu.com)