上周市场再度大幅下跌，新基金建仓谨慎，大消费基金开始受青睐

　　理财一周报记者/周知秋

　　上周市场再度普跌。在此影响下，普通股票型基金以及偏股混合型基金单周表现也大都不尽如人意。不过，从现在机构的主流观点来看，尽管市场短期受到一些因素困扰出现大幅下挫，但是目前较低的估值仍将制约其下跌的空间。而美债危机的缓解，也在大幅减轻市场的担忧情绪。

　　在上述背景下，目前市场所处的区间位置仍适合基金长期投资者的介入。具体品种方面，那些恰逢建仓期、受市场下跌影响较小的新基金以及大消费主题类基金值得关注。

　　偏股型基金普跌 新基金建仓谨慎

　　上周A股市场再度大幅下跌，上证指数收于2701.73点，全周下跌2.49%，深证成指收于11990.43点，全周下跌2.93%。中证100全周下跌2.93%，中证500全周下跌3.60%。

　　板块表现方面，上周所有板块全部下跌。其中，未来业绩相对稳定增长的食品饮料板块跌幅最小，紧随其后的则是有色金属、黑色金属板块。而受高铁事故影响，建筑建材、交运设备、机械设备、公用事业和综合板块跌幅较深。

　　市场普跌，股票型基金以及偏股型基金也因此大受影响。Wind数据统计显示，在剔除尚处于建仓期内的基金后，主动股票型基金尽墨。其中，最为抗跌的是广发聚瑞，一周净值微跌0.08%。长城双动力一周净值下跌5.73%，成为主动股票型基金中单周跌幅最大基金。

　　偏股型基金方面，情况雷同。剔除建仓期基金及单周净值微涨0.37%的万家双引擎后，其余基金在一周内都未能实现正收益。其中，跌幅最大的融通行业景气单周净值下跌5.2%。

　　值得一提的是，由于市场普跌，股票型基金的仓位对于业绩产生了不容忽视的影响。从二季报的数据来看，仓位相对较低的基金表现明显较为抗跌。

　　与此同时，那些发行不久、还处于建仓期内的新基金表现也相对抗跌。以普通股票型基金为例，Wind统计数据显示，自今年年初至7月26日，共有28只基金成立并发行。从上述基金7月26日的单日净值来看，共有12只基金面值在1元以上，而另外的16只基金面值也均在0.9元以上。

　　另一方面，当市场估值在历史相对低位时，对于那些恰逢此时成立并建仓的基金来说其实是一件好事。

　　事实上，一家今年发了一只新基金的中小基金公司基金经理也曾对记者表示：“现在的市场环境对于新基金建仓来说是个非常好的时机。”对此，投资者可以在上述基金打开申购后进行关注。

　　目前区间仍适合长期投资者介入

　　对于市场走势，多数基金认为由于政策、经济等核心因素无法给定方向，市场短期走势受阶段性因素、扰动因素主导，未来可能继续维持震荡格局。

　　值得注意的是，虽然A股因为高铁事故短期出现大幅下跌，但多数基金认为目前较低的估值将制约其下跌空间，市场经历震荡后仍然会回到原有轨道上来。

　　基于以上对宏观经济和市场的判断，目前基金普遍认为，结构比仓位更重要，个股机会大于板块机会。大消费行业公司由于业绩的持续稳定性，在目前经济趋势不明朗的状况下被基金普遍看好。另外短期扰动因素错杀的弱周期优质成长股也具备投资价值。高铁行业短期风险较大，而受益于政策的保障房产业链相关个股以及节能环保、新兴产业个股未来作为较大。

　　回归到具体的基金投资策略方面，国泰君安表示，当前环境下，持有业绩确定性板块或者防御性板块较多的基金或可获得超额收益。

　　广州证券则维持此前“下半年基金可投资性强于上半年”的判断，建议投资者宜从中长期角度关注配置均衡的基金。在市场快速调整时可适当参与高杠杆基金品种，但需注意把握时点。

　　另外，上周五市场上有消息透露， “十二五”期间，有关方面将积极吸引长期资金入市，鼓励养老金和保险资金入市。为此，有关方面近期正积极研究中国版“401K”计划，在支持资本市场快速发展同时，实现国民财富的“保值增值”。

　　所谓“401K”计划，是指美国从上世纪七八十年代起发展的一种社会保障和养老金体系，即每一个美国老百姓都有一个养老金计划，个人和其所在企业每个月都放一部分资金进去，这些资金交由专业机构投资者进行投资。国家给予延迟纳税和税收优惠等政策支持。

　　易天富基金研究中心认为，以上消息如能再出台更具体的方案，市场将可能出现大的反转，而目前并无实质性内容出现，故当前投资者应该保持谨慎，继续观望为主，而长线投资者则可以开始选择历史业绩优良的基金，进行分批申购。喜欢做波段的投资者，则建议多关注盘面变动情况，上周五金融股的异动或会引发市场风格转换，因此建议观盘面而动。

　　大消费基金依旧可关注

　　在大盘蓝筹股结束估值修复行情后，受通胀压力、资金紧张以及政策紧缩等因素影响，市场出现了宽幅的震荡。板块方面，一些周期性品种如煤炭、机械遭遇机构减持，而业绩增长相对确定的防御性品种开始受到青睐。

　　其中，尤以食品饮料、纺织服装、家电、商业零售以及医疗器械等大消费行业所受机构青睐最多。这一点也在基金二季报中有所体现。

　　从短期来看，在未来政策面出现松动信号以及经济探底之前大消费行业将成为良好的避风港，该类行业在震荡市场中存在结构性机会。

　　而从中长期来看，“十二五”规划中扩大内需成为中国未来五年发展的第一要务，扩大消费需求为扩大内需的战略重点，大消费行业符合未来的发展主题。

　　同时，海通证券首席基金分析师娄静建议基金投资中关注超配大消费主题行业的基金，该类基金中长期会有较好的业绩表现。但她也指出，消费类基金配置往往相对集中，因此短期业绩波动会较大。目前市场上值得关注的相关消费类主题基金有富国天惠、银河银泰、南方成分精选、广发核心精选。

　　以富国天惠为例，富国天惠属于偏股型基金，股票投资比例为50%~95%，成立于2005年11月16日，截至2011年6月30日，基金规模为66.08亿元。

　　富国天惠基金自成立以来，业绩表现突出，截至2011年6月30 日，累计收益397.24%，同业44只基金中排名第四。该基金在过去1年、2年、3年的业绩排名分别为第二、四、五名。该基金保持着较好的业绩持续性。

　　该基金在行业和个股选择上保持着较高的行业集中度和持股集中度，平均分别为42.46%、46.48%，均远高于同业平均。富国天惠对大消费行业有着持续的偏爱，对批发零售、食品饮料以及信息技术等行业持续配置比例均相对较高。

　　以2008年为例，金融危机下资产配置成为决定业绩的重要因素，富国天惠保持着80%以上的股票仓位，该基金主要配置批发零售、信息技术、食品饮料等防御型行业和成长性行业，跌幅较大的周期性行业持有较少，在高股票仓位的情况下取得了同业中上水平的业绩，显示出较好的行业配置能力和个股选择能力。

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