好买基金研究中心

市场回顾

 

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2701.73点，跌69.06点，跌幅为2.49%；深成指收于11990.43点，跌362.07点，跌幅为2.93%。23个申万一级行业无一行业上涨，其中，食品饮料、餐饮旅游、有色金属表现居前，分别为-1.20%、-1.51%、-1.57%，交运设备、综合、建筑建材表现居后，分别为-4.57%、-5.21%、-5.72%。

　　上周，中信标普全债指数下跌0.02个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌4.24%。标普500下跌3.92%；道琼斯欧洲50 下跌2.03%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌0.02%，印度孟买下跌2.80%。

上周各类指数表现
指数名称	收盘指数	涨跌幅(%)
上证综合指数	2701.73	-2.49
沪深300	2972.08	-3.13
深证成份指数	11990.43	-2.93
上证基金指数	4368.31	-2.61
深证基金指数	5536.35	-2.18
中证100	2717.02	-2.93
中证500	4628.32	-3.60
道琼斯工业平均指数	12143.24	-4.24
标准普尔500指数	1292.28	-3.92
道琼斯欧洲50	2510.85	-2.03
法国巴黎CAC40指数	3672.77	-4.42
伦敦金融时报100指数	5815.19	-2.02
俄罗斯RTS指数	1965.02	-0.60
东京日经225指数	9833.03	-2.95
恒生指数	22440.25	-0.02
韩国综合指数	2133.21	-1.75
印度孟买Sensex30指数	18197.20	-2.80
中信标普全债指数	1256.34	-0.02
中债国债全价指数	113.04	0.03
中债企业债全价指数	94.48	-0.24

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

上周申万一级行业涨跌幅

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，国内股市和债券市场普跌，各类基金都是负收益，其中跌幅最大的是指数型和股票型，跌了2.89%和2.27%。债券型也有0.50%的跌幅。海外市场普遍下跌，QDII下跌了0.94%。

上周各类基金平均净值涨跌幅

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2011年7月28日

　　上周，股票型排名前三的分别是广发聚瑞跌0.08%，中海量化策略跌0.36%，农银汇理行业成长跌0.37%，混合型中涨幅最好的是万家双引擎涨0.37，是唯一上涨的基金。QDII中前三的是博时大中华亚太精选涨0.68%，广发亚太精选涨0.40%，易方达亚洲精选涨0.37%，指数型中前三的是博时超大盘ETF联接跌1.44%，博时超大盘ETF跌1.47%，国联安上证商品ETF联接跌1.74%。

权益类基金收益率排名前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
广发聚瑞	-0.08	万家双引擎	0.37
中海量化策略	-0.36	嘉实主题精选	-0.07
农银汇理行业成长	-0.37	国投瑞银融华债券	-0.08
广发核心精选	-0.41	申万菱信盛利配置	-0.16
银河行业优选	-0.64	银河收益	-0.22
封闭式净值涨幅前五		QDII涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
招商信用添利	-0.10	博时大中华亚太精选	0.68
鹏华丰润	-0.20	广发亚太精选	0.40
易方达岁丰添利	-0.20	易方达亚洲精选	0.37
银华信用债券	-0.20	诺安全球黄金	0.27
富国天丰强化收益	-0.30	嘉实海外中国股票	0.15
指数型基金涨幅前五
名称		周涨跌幅(%)
博时超大盘ETF联接		-1.44
博时超大盘ETF		-1.47
国联安上证商品ETF联接		-1.74
国联安上证商品ETF		-1.81
银华道琼斯88精选		-2.04

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心  注：QDII净值截至日为2011年7月21日

　　债券型收益前三的分别是光大保德信收益A 涨0.49%，宝盈增强收益AB涨0.37%，中欧稳健收益A 涨0.30%。

固定收益类收益率排名前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
光大保德信收益A	0.49	申万菱信货币	0.08
宝盈增强收益AB	0.37	广发货币A	0.07
中欧稳健收益A	0.30	南方现金增利A	0.06
南方广利回报AB	0.20	信诚货币A	0.06
国联安增利债券A	0.19	华宝兴业货币A	0.06

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　上周分级股基进取份额普遍下跌，建信进取跌幅最小为-0.58%，目前杠杆前三的分别是瑞福进取2.62，申万进取2.45和银华鑫利2.26。

分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五
分级基金涨幅前五		分级基金杠杠前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	杠杠大小
建信进取	-0.58	国投瑞银瑞福进取	2.62
兴全合润分级B	-1.85	申万菱信深成进取	2.45
国投瑞银瑞和远见	-2.63	银华鑫利	2.26
国投瑞银瑞福进取	-2.91	国泰估值进取	2.02
信诚中证500B	-3.35	银华锐进	1.85

	基金动态

 

　　一、 基金发行

上周基金发行
代码	名称	认购起始日期	认购截止日期	投资类型	管理公司
217020.OF	招商安达保本	2011-7-26	2011-8-26	保本型基金	招商基金管理有限公司
164701.OF	汇添富黄金及贵金属	2011-7-25	2011-8-25	QDII基金	汇添富基金管理有限公司
164606.SZ	华泰柏瑞信用增利	2011-7-25	2011-8-19	封闭式基金	华泰柏瑞基金管理有限公司
206010.OF	鹏华深证民营ETF联接	2011-7-27	2011-8-26	指数型基金	鹏华基金管理有限公司
159911.OF	鹏华深证民营ETF	2011-7-27	2011-8-26	指数型基金	鹏华基金管理有限公司
162308.OF	海富通稳进增利分级	2011-7-25	2011-8-19	分级基金	海富通基金管理有限公司
150045.SZ	海富通稳进增利B	2011-7-25	2011-8-19	分级基金	海富通基金管理有限公司
150044.SZ	海富通稳进增利A	2011-7-25	2011-8-19	分级基金	海富通基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金分红

　　本周没有基金分红

　　三、基金经理变更

上周基金经理变更
名称	现任基金经理	最新任职日期	历任基金经理人数	投资类型	管理公司
国联安信心增益	周志远，冯俊	2011-7-29	2	债券型基金	国联安基金管理有限公司
民生加银稳健成长	蔡锋亮	2011-7-29	2	股票型基金	民生加银基金管理有限公司
中欧稳健收益C	赖海英	2011-7-28	4	债券型基金	中欧基金管理有限公司
中欧增强回报	赖海英，聂曙光	2011-7-28	2	封闭式基金	中欧基金管理有限公司
招商优质成长	张慎平	2011-7-28	2	股票型基金	招商基金管理有限公司
中欧稳健收益A	赖海英	2011-7-28	4	债券型基金	中欧基金管理有限公司
东吴增利C	韦勇	2011-7-27	1	债券型基金	东吴基金管理有限公司
东吴增利A	韦勇	2011-7-27	1	债券型基金	东吴基金管理有限公司
汇丰晋信科技先锋	邵骥咏	2011-7-27	1	股票型基金	汇丰晋信基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

	焦点点评

 

　　一、生猪及猪肉价格今年来首现回落

　　商务部7月28日消息，在国家扶持生猪生产一系列政策引导下，近来全国生猪及猪肉价格出现小幅回落。据商务部监测，7月中旬，全国千家规模以上养殖企业育肥猪出栏均价每公斤19.21元，比上旬下降1.5%。全国36个大中城市猪肉批发均价每公斤26.11元，比前一周下降0.2%。

　　点评：6月份，食品类价格同比上涨14.4%，影响价格总水平上涨约4.26个百分点，其中，猪肉价格上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点。从农业部公布的生猪存栏数和能繁母猪数来看，均在去年底达到近几年的低值，7、8月处于消费淡季，未来涨价可能趋缓。这有利于CPI的下行。

　　二、参议院延迟对多数党领袖里德债务上限投票

　　美国东部时间7月30日晚，参议院民主党领袖里德宣布，将延迟至当地时间31日下午1点(北京时间周一凌晨1点)对其债务上限方案进行投票。该投票原定日期为当地时间31日凌晨1时(北京时间今日下午1时)。

　　点评：美国债务问题成为国内外市场关注的焦点。虽然普遍预计美债违约可能性不大，但两党迟迟为能达成一致，这推高了市场的担忧情绪，此前一周美股迎来了近一年最大的周跌幅，与之不无关系。鉴于美国在世界经济中的重要地位，这将对全球经济产生重大影响。8月2日将是一个重要的时间点，对此，我们也将保持密切关注。

　　三、2011年银行利润将达到20%左右

　　中国银行业协会29日发布的《中国银行业发展报告(2010－2011)》称，我国银行业今年仍将保持稳健运行态势，银行利润增长的动力趋于平缓，利润增速将达到20%左右。

　　点评：数据显示，2010年我国银行业金融机构实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%。对于今年银行业的利润增速，报告指出，今年世界经济将继续缓慢复苏，风险因素和不确定性犹在。银行业利润增长的动力趋缓，增速或将达到20%左右。

	好买观点

 

　　一、仍处可投资区间，关注结构性机会

　　上周市场在周一大幅下跌后，随后几个交易日上证综指围绕2700点上下震荡。成交量较前一周进一步缩小。展望后市，我们认为短期内，结构性行情仍有望延续，虽然总体处于弱势格局，下行空间有限，仍存一些反弹的机会。

　　结构性机会的把握来源于以下几点认识：

　　其一、中报仍在批露当中，一些公司存在惊喜。业绩增长较快，前期幅较大的个股有反弹机会，同时伴随中报的公布，一些公司发布“高送转”的公告，这些股票也往往受到追捧。 中国银行业协会29日发布的《中国银行业发展报告(2010－2011)》称，我国银行业今年仍将保持稳健运行态势，银行利润增长的动力趋于平缓，利润增速将达到20%左右，这对低估值的银行股起到一定的刺激作用。

　　其二、近期市场所担心的“三债”或会有一定程度缓合。目前，推高市场担忧情绪的美国债务上限危机，离最后关头8月1日近在咫迟，大部分机构预计其能顺利过关。如果美债上限危机告一段落，有利于市场稳定。

　　其三、以基金为代表的机构投资者保持较低仓位，增加市场的弹性。截至2011年7月28日，共有393只偏股型基金(232只股票型和157只标准混合型)纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，当前偏股型基金的平均仓位为74.61%，较一周前下降3.22个百分点，较一月前下降0.97%。值得注意的是，从周数据对比来看，由于前期食品饮料，尤其是高端白酒类个股短期累积涨幅较大，本周基金在市场出现回落后对该板块进行主动减持，以进行获利了结，其余防御型行业也有小幅的主动降仓，增加了一些银行等周期性行业。

　　当然，短期的弱式格局仍不能改变，近期资金面紧张的局面仍难改变，技术上看，量能未能放大，存量资金游戏的性质，使得市场大概率维持震荡格局。

　　二、偏股型基金的选择

　　在偏股型基金的选择上我们现阶段更注重风格的平衡。首先，在经济向下的背景下，“稳定增长+低估值”是比较好的组合，对应的，在基金的选择上，我们看重基金经理在“白马”股上的选择能力；其次，今年以来中小盘个股下跌较多，而在近期的反弹中，这些个股存在超额收益，这会在形成正反馈效应，在这一背景之下，我们认为投资成长股的基金也会有表现机会。

　　三、债券型、封闭式、QDII基金的选择

　　上周1天、7天、30天SHIBOR利率分别为，3.4817%、5.1142%、6.2651%。相比前一周均有所下降，其中1天期限下降了180多个基点，下降较多。本周(8月1日至8月7日)，公开市场票据到期和正回购到期共460亿，预计央行仍将维持净投放趋势。在银行超储率较低的情形下，资金面难回充裕状态，下半年资金紧张情况难以明显改善，加上理财期限错配操作面临规范，高收益品种去杠杆风险仍然较高。债券市场仍维持震荡走势。短期来看，配置久期较短的债券型基金表现或相对较好。

　　上周，25只传统封闭式基金净值平均下跌2.00%，价格平均下跌2.15%，整体折价率为9.31%，比前一周略有上升。从上周末的数据来看，25只传统封闭式基金的平均到期时间是3.41年，折价率提供的静态年化回报率为3.46%。我们仍然认为，封闭式基金整体缺乏吸引力。短期内可关注净值与价格错配的交易性机会。

　　上周五，道琼斯工业平均指数下跌96.80点，报12143.31点，跌幅0.79%；纳斯达克综合指数下跌9.87点，报2,756.38点，跌幅0.36%；标准普尔500指数下跌8.38点，报1292.29点，跌幅0.64%。至此大盘已多日连阴，道指与标普500指数均蒙受了一年来最大的单周跌幅。最后期限逼近，美国债务上限谈判仍前景不明。债务危机使得市场避险情绪加重，推动纽约黄金期货价格周五收上涨，收盘在1631.20美元，创下历史新高。本周债务上限如何解决成为市场走势的决定性因素，若是方案最终顺利通过或将推动股市大幅上扬。在QDII的投资策略上，还是要重点关注新兴市场国家的QDII，同时兼顾投资区域的均衡性。在美债危机没有解决之前，对于投资发达经济体的QDII需特别谨慎。若美债危机无法彻底解决，必将使得美元大幅走弱，届时可适当介入大宗商品类的QDII。

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