新浪财经讯 7月23日，汇添富基金黄金万里行投资交流会第二场在上海举行。本次活动的主题为“黄金升级 投资高地”。以下为第一财经日报首席预测分析师张庭宾演讲实录。

　　张庭宾：很高兴今天汇添富基金给我创造这么一个机会跟上海的朋友们交流。应该说从2005年7月份开始我们就在《第一财经日报》，在国内媒体上第一个建议中国的央行大规模增加黄金储备，当时的黄金价格是不到29美元。当时我们看到黄金看到2000到3000点，在过去几年我一直不遗余力呼吁中国官方和民间大规模增加黄金储备，由此引起很多争议，包括有些朋友在网上质疑我说你是不是卖黄金的托，我说你说错了，说反了，不是我是卖黄金的托，而是卖黄金的是我的托。因为在这个过程当中越来越多的机构、个人成为黄金产业的参与者。

　　我特别高兴有几件事，一件是2009年4月份央行宣布增加黄金储备453吨，这是黄金启蒙运动的重大使命。第二，我们的四大行和一些商业银行开放黄金的进驻权，我们银行业也成为黄金投资的重要参与者。今天我也很高兴，汇添富基金作为基金业的代表他们敢于尝试这个投资方向。我觉得今天很高兴也很荣幸参与这样一个交流。当然今天让大家来，相信大家首先想问一个问题，黄金的大牛市还能走多久，我今天来也是回答这个问题。

　　2009年8月份黄金价格1千美元的时候很多人已经开始“恐高”，当时我说什么呢？不要等到5千美元的时候再去疯狂买黄金。当时这篇文章写在《看天下》杂志上，讲的是什么呢？财富再分配的大戏又将上演，就像当年的A股一样，A股在1千多点的时候，股权分置改革刚刚结束的时候，当时我写文章说A股的大牛市要来，这是很难得的投资机会，但是到后来涨到1千点2千点的时候很多人觉得太高不敢买，到3千点的时候觉得更高不敢看，后来到4千点5千点的时候憋不住了，疯狂冲进去，因为周围的人都在发财，买进去之后结果就套进去了，所以这是一个很遗憾的事。我不希望这种事情在股市上重演，在楼市上重演了之后，在黄金上继续重演。

　　这个是07年的10月22日，大家知道这个时间点，是A股的最高点，那天上证指数5732点，就在那一天我写了一篇文章建议大家离开A股买黄金，当时黄金价格是766美元/盎司，从那个时候到现在大概三年不到时间，两种投资的差距，一种是去买股票，另外一种卖出股票买黄金，差别多大呢？黄金的价格相对于上证指数上涨了262%，几乎涨了300%。这就是一个巨大的差别。我们当时为什么这么看呢？就是因为A股大牛市市场疯狂的状况已经出现，大家拼命都在买，普通老百姓也都在买，黄金的市场我们认为当时是刚刚启动。

　　这个是2010年4月份，我们警告楼市的泡沫到顶了，又一次建议离开楼市去买入黄金，这次真正去行动的人还是很少，比较遗憾从那个时候到现在这个已经是上涨了30%的收益。

　　这个图是我们过去从2005年7月份以来到最近我们对黄金市场各个阶段的预测，我想告诉大家的是我们对于黄金的预测、分析和判断不是碰运气。这里面有几个点，一个点是2005年7月份，建议中国大规模的增加黄金储备。还有一个点是2008年1月7号，那时候中国黄金期货上市，我们当时判断是开盘当天会涨停，但是接下来会下跌厉害。这个点，几乎在08年黄金下调的最低点我们提醒，黄金一个难得的建仓机会出现了。

　　判断黄金它的市场趋势，包括它未来能够涨多高？这是一个非常复杂的问题，是全球金融市场中最具挑战性的问题。我刚才讲到我们不是一次碰运气碰到的，背后的东西很复杂，这是我们研究国际金融中国立场多纬度联动逻辑坐标系，我们在判断市场的时候，会在微观经济，宏观经济，全球宏观经济，全球虚拟经济，大国的战略博弈，社会范畴，人性与宗教，我们都会研究。

　　这个图是对于全球产业链的研究成果，这个是2001年的时候《21世纪》创刊的时候我是主要创办人之一，我们的一个成果，我们把全球资金的流动图做出来了。那什么是金融投资的收益？为什么有的投资会涨，另外的会跌？其实说白了钱从一个国家流到另外一个国家，流到另外一个市场，流到另外一个产品，流进去的时候它就会涨，流出去的时候就会跌，但是这个系统本身的流动是非常复杂的，不跟解释了。这个图更加复杂了，这是我们一年的成果，我们把全球的经济指标，金融指标进行了全面分解，最后经过提炼和加工，这个图上有138个指标，进行全面的分解，随着进行提炼和加工，这个图上有138个指标，用于观察全球资本的流动以及全球经济运转的情况，我们特别看重里面前瞻性指标。当然这些是我们研究的实力或者说是研究的基础。

　　那大家会讲你说金价还有牛市，要涨到多少，不要等到涨到5千美元的时候才买进。我在2006年的时候提出弹性金本位，就是推动金价继续上涨，涨到3千点，涨到5千点核心动力是什么？是金本位回归，就是黄金回归货币功能。当时我们提出来金本位回归有两个主要标志，一个标志是金价涨到5千美元，我们讲金本位回归1千美元，黄金价格上涨并且继续上涨，这个时候是金本位回归的起点，因为金价到1千美元的时候再涨的话它已经找不到它作为大宗商品的支撑点。到1500美元以上，就是现在这个时候，现在的1500美元在我看来已经站稳，这个时候再继续上涨，这个时候是金本位加速回归的阶段。到了5千美元的金本位基本回归到位。

　　第二个标志是由某一个国家它宣布发现一种含有黄金的新的货币，你可以叫金货币，金货币也可以在市场当中流通，你可以拿纸面的货币兑换黄金，这个预测在现在也已经初现端倪，瑞士要准备要搞金法郎，它也是一个货币，每个金法郎里面有0.1克的黄金，如果金法郎出现之后它会跟原来的瑞士法郎两个系统同时运作，两者之间有一个弹性的比价关系，这个比价它不是固定的。

　　也就是说到了今天，从中国大规模增加黄金储备已经经过了6年，我们讲的重要的金本位回归两个重要标志都出现了，为什么会这样呢？金本位回归是什么意思？金本位回归它是两面，一面可以看出是金本位回归，另外一面你可以看到纸币体系的衰落以及崩溃。大家觉得纸币就是钱，纸币就是财富，这个是大家传统的想法，但是其实不是。纸币跟世界上任何一个事物都一样，跟我们人也一样，它都有产生、发展、生长、衰落的过程，也会“生老病死”。另外我们这里面列举了N种纸币，从最早北宋的交子，到苏联的卢布，我们发现纸币的生命周期最长是100年，标准信用纸币最早是朱元璋搞出来的大明通宝，它的周期是70年。美元1971年跟黄金脱钩之后它成为纯信用的纸币，到今天也还不到40年，也就40年的时间，它的纸币已经走过了繁荣然后开始衰落，现在可能是加速衰落的过程。

　　刚才讲到了财富，什么是财富？我对财富的定义，是能够提供真实的物质、文化使用价值的商品，你拿到手里的钞票不一定是财富，金融衍生品就更不是财富，金融危机之前金融衍生品作为很多国际投行的重要资产，似乎是财富，但是金融危机来了之后把上千亿，上万亿资产的金融机构都给吞掉了。由此我对货币提出了一个新的理论，提出了固态货币，气态货币和液态货币，这个理论在国际金融界也是第一个提出来的。

　　固态货币是提供真实的物质和文化使用价值的商品和资产，比如生产的商品的设备、厂房。固态货币是有限的，它的主要形态是大宗商品，你可以说钢铁或者是铁矿石这些。液态货币，银行印出来的货币就是液态货币，由于钞票印出来之后越来越多，它多了之后需要就创造一些债券、证券去装它，到后来不够装了，量太大了，后来华尔街金融家发明金融衍生品，金融衍生品这是在液态货币基础上再衍生，等于说把水汽化了，规模量更大。

　　我们可以看到06年底的时候美国的GDP是13.2万亿美元，我们假定GDP接近于固态货币，美国资产证券化是90万亿美元，美国金融衍生品是600万亿美元。液态的货币是固态货币的6.8倍，气态货币又是液态货币6倍，一个很大的泡沫。泡沫是不可以放，你放出来之后凡事都要付出代价的。我们可以把美国的金融衍生品看成这么一个过程，M0是现金，然后是M1，M2，M3+等各种有价证券，美国的虚拟金融在不断的向上膨胀，就像盖楼一样，一层层往上盖，越往上盖越大。但是它在地面下的地基呢，地面下的地基是什么呢？是生产真正物质财富的制造者。美国的制造业不断地转移，先转移到欧洲，再转移到东南亚，它上面越来越大，下面越来越小，所以这个时候它到一定程度会这样一层一层排下来。打一个比方，就像船航行在海里，船航行在海里的时候为什么能够稳定的航行呢？因为在水面之上有一个船体，，水面之下还有更大的底部，这个底部使得它的重心在水下地所以穿可以平稳的行驶，因为它的上和下是平衡的。美国到2007年的时候它上面虚拟金融业的船体跟下面船的底部已经完全失衡，所以无法进行，它的破灭和坍塌是不可避免的。

　　这个是美国债务金字塔的结构，美元本质就是它不断地发债，美国另一面是美国的债务，所以为什么说现在的主权债务危机，主权债务危机另外一面危机是纸币危机，政府背负的债务越来越多，因为政府发的钞票越发越烂，然后大家不相信这些钞票，要抛弃这些钞票。可能大家会有疑问，你说美元不行了或者美国金融危机之后产生了这些问题，那美元的后面是什么？是美国的国家实力，美国还是仍然很强大的国家，你说美元不行了，凭什么呀？我给大家提供一组数据，美国实力不是原来的美国了，它1945年的时候GDP占全球66%，60%的钢铁，84%的汽车，到2008年的时候GDP是23.44%，制造业空心化，金融业因为金融危机支离破碎。大家看一下黄金储备，1945年美国官方黄金储备2.02万吨，占全球存量黄金的75%，到08年美国官方储备只剩下8100吨，减少至全球存量黄金的4.9%。

　　美国现在跟世界上其他国家相比还是最强大的，但是跟他自己几十年前相比已经大大衰落了。一个纸币后面有几个支撑，一个是综合国力，一个国际信誉，第三个是黄金储备。美国综合国力可能只相当于当年的三分之一左右。美国黄金储备大大衰落，原来是75%，现在只有4.9%。美国国际信誉也不用说了，现在大家都害怕美国赖帐。这构成美元贬值的一个大背景，因为美元它是全球纸币的核心，它贬值其他也跟着贬值。

　　这是我们另外一个理论，也是刚才讲到的货币三态在现实演进中的过程。中间红色是固态货币，外面是液态货币，最外层绿色是气态货币。我们用货币三大理论带描述和推演金融危机的演变，发现是非常温和的。金融危机第一个阶段是因为美元这个气球在不断地吹，吹的越来越大的时候出现了一件重要的事，1999年欧元诞生了，欧元诞生了它相当于把这个气球扎破了，流动性要流到欧元去。到06年、07年的时候次贷破灭以后开始坍塌，坍塌的话由于量非常大形成巨大帐面财富的收缩或者是流动性的黑洞，把很多金融机构都给吞进去了，这是金融危机的第一阶段，表现为流动性的黑洞，因为突然没钱，金融机构连续倒闭。

　　第二阶段政府开始救市。政府怎么救呢？政府就是印钞票，然后拿着钞票给到这些金融机构，帮他们解决燃眉之急，帮他们弥补资金链的断裂。这个过程你可以看成什么过程呢？你可以把它看成政府不断把本来由金融机构承担的债务反映到政府自己的肩上，因为政府要发国债和债券去投资。金融机构虽然暂时过关了但是政府肩上的债务越来越多。美国金融危机之后它的基础货币的发行量超过了以前几十年的发行量。他的国债迅速的增加，增加到多少呢？超过GDP的100%，按照经济学来讲，如果一个国家的国债超过GDP100%，这个国家政府的信用已经严重出现问题了。这个是第二阶段救市。

　　救市好象市场稍微恢复了安全性，但是接下来问题又出现了，政府自身的问题出现了。因为你这么做的话政府债务不可能无限制的增加，老百姓对你政府也会失去信任，到这个时候大家就会对自己手里面的钞票感到担心，觉得钞票会越来越薄，最后就要回避钞票，要去买实物，因为最安全的是实物，去买各种大宗商品，去买字画，去买绿石，玛瑙这些东西。这个是过去这几年所有的实物资产都在快速上涨的原因，它的背景是全球政府信誉受到严重的质疑，政府的债务危机在不断的深入。到这个阶段，出现金融危机的第三个阶段，它的主要特征是物质财富快速上涨，黄金财富在大量上涨。

　　到第四阶段，美元的纸币体系或者全球信用纸币体系崩溃，到这个时候需要一种东西重建大家对于价值的信息，纸币都不能相信了还能相信谁呢？最后的选择一定是最简单的选择，是大家都能认可的选择，这个选择黄金是第一位的选择，这个时候金本位就已经回归了。

　　我们在研究这个过程当中，前面是理论，后面接下来我想讲我们在这个过程中把握它什么时候金融危机会演进到什么阶段，为什么我们在2009年的6月份就预测2010年的时候会出现主权债务危机，主权债务危机可能到2014年发展到最高峰，为什么呢？因为我们看到美国国债的问题。美国国债在2010年有一个巨大的缺口，这个缺口是多少呢？2010年美国债券净发行额是2.22万亿，美联储剩下的支付额度只剩下2千亿，需要市场消化2万亿，所以美联储一定会进行量化宽松，但是这样的话又会重创大家对美元的信心。什么叫量化宽松？量化宽松就是直接印钞票，以前他要印钞票政府先把国债卖掉，有人买国债美联储才能印相应的额度去发行钞票。现在不用了，现在美联储直接印，直接印钞票然后直接买政府国债，等于说美联储直接在货币发行当中加零。所以美元没有任何最后的保障，印钞机只要一开想印多少印多少。

　　这个是我们进一步做了美国购买国债的八大主体，在2010年他在买美国国债的时候有一个缺口，这个缺口是4千亿到7千亿美元，我们4月份做了报告，10月份量化宽松。这是今年的情况，今年的情况美国国债销售窟窿更大，去年它的缺口占它整个国债销售57%，今年缺口达到70%了，所以我们推出量化宽松3.0报告，而且额度相当大。此前，在7月10几号国内投行和经济学家都不承认量化宽松3.0的推出，但是前一阶段伯南克承认如果美国经济继续下滑的话不排除实行量化宽松3.0。前一段时间美国在量化宽松2.0结束，量化宽松3.0启动之前，这里面有一个时间段，大概2-3个月的时间，美元借助这个时间差发动它的各个金融势力打压黄金，对黄金进行猛烈的攻击，白银遭到严厉的打击，黄金价格也一度下跌。但是现在投资者都变聪明了，经过2008年的洗礼，现在全球投资者投资黄金基本上投资在实物上，投资金条，这个东西你不怕他打击的，因为美联储的黄金，各国央行黄金都是有限的，英国央行的黄金，最高是2500吨，到199年只剩下300吨，他都用完了。然后美联储黄金最高峰2.22万吨，后来只剩下8100吨。最近的消息说连8000吨都没有了，所以说它没有多少弹药，他把弹药投下来，你就把实物黄金吞掉了，就不怕他打压。黄金价格你现在会发现它的波动性越来越低。

　　这里面存在另外一个问题，美元会不会转嫁危机，它能不能够成功的转嫁危机，能够把它纸币的竞争对手都打败了，然后它重新回归一个超强的，不霸之地，如果这个回归了黄金的大牛市基本上差不多了。这里面需要两个条件，第一个条件需要击溃欧元，让欧元解体。你看今年美国的公司对欧洲债务的评级非常严厉，欧洲也是一波一波出现债务危机，刚刚希腊的债务危机刚刚度过，接下来还会有葡萄牙的危机，这些也是动摇着欧元信用货币的实力，也会影响大家对欧元的信心，它又变成黄金上涨的推动力。当然欧洲的情况没有像很多的经济学家讲的那么坏，因为欧洲开始实实在在在削减他的开支，欧洲它有1.1万吨的黄金储备，是真实的，所以如果欧元被逼到绝境的时候，欧洲很有可能像瑞士那样宣布欧元推出一种金欧元。如果欧洲一旦推出金欧元，欧元就站稳了，彻底恢复它的信誉，这时候美元的基础就会受到威胁。因为美国拿不出这么多的黄金跟美元进行一一对应。这个情况在未来可能会进一步演绎，但是无论如何对于黄金来说都是利好。

　　7月3号我写了一篇文章，说新一轮黄金大牛市来了，这一口气连涨了11天，这个是以前都没有过的，就是什么呢？主权债务危机发展到高峰阶段，它最动荡的阶段快来了。那么我们讲了纸币危机，讲了主权债务危机，它的这一面是纸币的危机，另外一面是黄金的大牛市。就是金本位的回归。

　　我们简单回顾一下，金本位的回归现在是实实在在的在一步步的迈进，这不是我说的，06年的时候那时候可以说我是忽悠，现在真不是忽悠。2009年9月芝加哥商品交易所宣布黄金可以作为保证金享受美元的待遇，以前你要在里面做大宗商品的，你的保证金要用美元，但是你现在可以用黄金来作为保证金。2010年4月克林顿，美国前总统，是美国历史上最成功的总统之一，他接受采访的时候说期望看到金本位的回归，并认为当前金融危机的根源是抛弃了金本位。2010年8月，中国六部委发展黄金市场意见，在大中国中首次承认黄金的金融属性。2010年11月份，世界银行行长佐利克说“应考虑重新实行经过改良的全球金本位制，为通胀、通缩和汇率变动提供指引。”将来的金本位黄金是太阳，在太阳系当中居于中间，各国纸币就像行星一样围绕太阳转。这个行星跟太阳的距离是根据这个纸币会不会乱发而决定的，如果纸币乱发这个行星就会离太阳远，如果纸币很节制，很内敛，它价格高，就会离太阳更近一些。还有一个黄金信用卡的出现，如果你手里面有黄金你可以直接存到黄金，然后银行给你黄金信用卡，这个信用卡什么都可以买。2011年5月份欧洲议会货币经济委员会提议黄金作为清算货币，当然这只是提案，需要欧洲议会进一步的审议和批准，这一步已经相当接近了。到今年7月份瑞士议会动议实施金法郎。

　　刚才我也讲到了对于金本位回归，我们价格上的标准是什么呢？是黄金价格的5千美元，如果黄金价格5千美元基本上是金本位的回归了。所以我们为什么认为现在黄金的投资机遇仍然在，我几年前曾经写过一篇文章，这篇文章名字叫做2千美元之下买黄金不用等，2千美元以上再说了。现在已经1600了，可能还有人恐高，我想在现场做一个调查，现在已经买了投资金条的，又买了实物黄金的，举一下手？现在举手的人不多，大概只有6个人，这个调查跟我前面一段时间做的调查差不多，前段时间上海高级金融学院请我去讲课，现场大概有40来个人，我做了一个调查，我说你们买了实物金条的举起手来，现场只有4个人。当时我看了之后还是有点点悲哀，我说我忽悠这么多年了，一路下来很多人赚了很多钱了，其实在我身边也一样，我在报社的时候经常问我同事说你们有没有买黄金，他说没有，然后从400多美元讲到600多美元，讲到到800多美元，到现在还是没有买。这是我最担心的情况出现了，就是大家一直在观望，观望到5千美元了，全都疯狂抢金子的时候买不到，黄金市场出现有价无市。到这种情况下的时候，我就很担心大家在那个时候买进去，所以我这个话要说的到位。现在仍然是一个安全的投资时间。当然了关于黄金市场价格的决定因素是很复杂的。

　　这个是我们对于黄金多层次的分析框架，简单过一下，不多讲。这是全球黄金的存量货，这是全球黄金的供给情况。这个是美国的地理协会它有一个调查，它调查了07年和08年这两年黄金化合物出口了将近2000多吨，这个黄金化合物我们找不到出处。这次卡恩的事件，俄罗斯总统普京说，卡恩是发现了美联储的黄金失踪了才受到陷害的。两件事有一个参照，但是仍然不能构成直接证据。这个情况是很重要的，说明现在越发没有力量打压黄金价格了。

　　这是官方的情况，以前各国央行都是卖出黄金，打压金价的，到了最近都开始买进了，央行也开始担心金本位回归，如果金本位回归的话央行里面没有黄金，央行实际上就被废除了，如果金本位回归，谁有黄金谁就是央行，现在央行开始买入黄金。这个是在期货市场上，它的一些仓位，我们可以看到空投和多投的力量在发生根本性变化。

　　最后回答一下第一个问题，黄金牛市能走多远？黄金价格能涨到多少？我提供三种测量方法：

　　第一种历史经验法。1991年到1980年，金价从35美元涨到850美元，上涨了24倍，这一轮金价起点是252美元，如果乘以24得出来的数字是6048美元。

　　第二种测量方法是全球的黄金总量跟全球GDP总量进行一一对应法，2010年全球GDP总量62万亿美元，黄金存量8.4万元，按这个测算方法金价有可能达到1.1万美元。

　　第三种方法是把全球目前投资品的总额跟黄金进行一一对应，全球投资品目前大概是100万亿美元，如果这样对下来金价会涨到1.7万美元。当然我们中华元对黄金峰值判断是在5000-1000美元。

　　还有一种极端的情况，如果重演魏玛共和国马克的历史，美元就像被剪了线的风筝一样涨的没有谱了。那个时候是1975年到1983年期间，德国一开始的时候黄金是100马克涨到100万/马克，当然这种情况也是一种极端的情况。

　　最后，我想提醒一下，黄金投资的风险。刚才讲到了从整个大趋势看是黄金大牛市，现在相当于上证指数的2千点左右，未来空间还比较大。当然有两种情况有可能终止黄金大牛市，这个必须要特别强调的。

　　第一个欧元解体，欧盟崩溃了，中国陷入了大的金融危机，中国的周边城市发生战争，房地产崩溃，金融体系解体，两个情况同时发生，美国主要竞争对手都不行了，美国重新回归唯一超级大国的地位，这个时候金本位回归没有希望了，美元要重新走向强势，黄金大牛市结束。

　　第二种情况是什么呢？黄金黑洞里面的黄金出手，什么是黄金黑洞？黄金黑洞是黄金市场里面黄金的拥有者中一只神秘的手，他手里面拥有多少黄金呢？不知道，我估计的话大概有3万吨到5万吨，占到全球黄金存量的不下30%。为什么会有黄金黑洞一说呢？是因为1968年的时候，那个时候黄金价格不断上涨，美国想控制金价很容易。当时美国政府一个幕僚跟总统建议，与其让金价一点点上涨，你不如索性一次把2万多吨黄金当中拿出一万吨一下子砸进黄金市场中去，把所有黄金多投全部砸死，然后趁着低捞回来。这个总统大脑比较简单，一发热就这么干，结果三个星期9339吨黄金砸进伦敦市场，结果让他们大吃一惊，不仅没有溅起巨大的波涛，连一个水化都没有，这些黄金都被市场吸收了。他们手里面的黄金是决定未来金融市场重大波折最主要的原因，我现在观察金融市场的时候我不太看央行怎么看，因为央行的力量因此丧失了战斗力，未来出现战斗力的是黄金黑洞的力量。黄金黑洞的力量要出手的话有两个机会，一个类似于A股涨到3千点打一下清算一次，真正的出手要到金价涨到很高的时候，比如5千美元以上，这个时候他再卖出黄金才能获得最大的收益。此前他都会消消地收黄金。所以这个时候如果黄金黑洞里面的黄金阻力出手了开始打压金价，这个时候金价走到头了。

　　还有第三个，你们会发现大家都在想买黄金，黄金不仅热遍中国，而且已经热遍了全球，拼命想买黄金买不到，那时候你买不到实物黄金，全球都在疯狂抢购黄金，就像去年一季度疯狂买房子一样，那种情况出现的时候黄金的牛市也走到头了，这是一种市场的标志。

　　我最后想强调的是什么呢？我觉得在这一轮黄金的牛市当中，作为中国人是有福的，因为中国对金本位回归的认识和提示是在全球最早的。我们这样的人在执着地不断地强化这个趋势，在提醒投资机会，这个目的是为了避免我们中国人的财富在最后一次洗劫当中被洗光，为了避免我们中国的金融安全，到那个时候因为没有黄金就被别人彻底的摧毁。现在，中国人实际上在坐轿子，以前我们都是抬轿子，比如说铁矿石价格越来越高，我们中国人一直在抬轿子，这次我们是坐轿子的，因为我们发现早，起步早，行动的早，让欧洲人，让美国人将来给我们抬轿子。

　　至于具体的投资品种，我觉得首选是实物黄金。像这种以实物黄金为保障的ETF也一种好的投资方式，但是我讲的是什么呢？无论哪种投资一定要拿得住，就像骑上一批野牛一样，骑上去了之后就不要松开，一直骑着它。等到我刚才说的那几个现象发生的时候你在离开，不要再重蹈当时A股市场。黄金大牛市虽然能走很远，但是重要的是我们能不能够享受到它所带来的丰厚收益。希望大家好运，谢谢！