王艳伟

　　机会总在市场绝望中孕育。

　　今年以来，伴随着通胀一路高企，央行频频动用货币政策工具阻击通胀，致使沪深股市持续低迷；流动性极度紧张和城投债风险也使得近期债券市场风声鹤唳，似乎市场短期内难以走出低迷状态。

　　但是，招商基金固定收益部总监、招商安达保本拟任基金经理张国强则看到了硬币的另一面，他认为利率产品收益率顶部已现，股票市场估值处于相对底部，转债市场供求两旺格局有望长期存在，目前市场存在较好的绝对收益机会。

　　对于目前的宏观经济形势，张国强认为，虽然国际经济复苏出现反复，但国内经济已经实现“软着陆”；出口增速虽然下行，但仍有望保持在15%以上；随着“猪周期”进入尾声，通胀有望从6月开始见顶缓步回落，四季度即可回落至5%以下，央行加息将进入尾声，存款准备金率上调空间有限。

　　在此背景下，张国强认为，目前利率产品的绝对收益率正处于高位，政策性金融债经充分调整后价值已高于国债；信用产品方面，虽然地方融资平台负面消息不断，城投债严重承压，但与之相伴的是买方市场即将到来，有利于资产配置；转债产品方面，大盘转债持续发行，将为市场提供大量廉价筹码。总体而言，目前市场存在较好的绝对收益机会，长期风险收益比可观，是一个较好的配置时机。