□陆向东

　　面对近期的反弹行情，那些前期买入了保本型基金的投资者一定非常郁闷。这些一度被基金公司和某些理财专家极力推荐的品种在市场由跌转升后，净值表现远远落后于指数基金。

　　其实，在某类基金热销时不加分析地盲目跟风买入，通常很难摆脱先赢后输的命运。如2009年曾被称为“指数基金年”，当年的指数基金发行数量甚至超过了自2002年该品种诞生起至2008年的发行总和。如果你在当年沪综指站上3000点之后，也就是指数基金发行最狂热的阶段买入了沪深300指数基金，持有至当年的11月19日，则可获利1.1%；若持有至今，则将使你蒙受超过10%的亏损。那么，究竟是什么原因导致了这样的结局？

　　原来，某类投资品种热销时，往往是这类品种的赚钱效应在市场上体现得较为充分时。基金公司最主要的收益来自基金管理费，这项费用是按一定比例同基金规模直接挂钩。因而，有些基金公司会选择某类投资品种赚钱效应有了较为充分体现时，发行与之相对应的新品种，以强大的宣传攻势相配合，从而确保基金的发行规模。

　　证券市场的历史已经无数次证明，在赚钱效应的鼓舞和基金公司宣传攻势的双重作用下，市场通常会延续一段升势。然而，证券市场的历史同样也无数次证明，当赚钱效应在公众中经过反复扩散、放大，甚至那些原本对投资一无所知的人产生了热情和兴趣，那些一直坚持看空后市者也终于抵御不住强大的诱惑，改变观点，纷纷进场做多时，市场趋势随时可能逆转。

　　由此可知，基金是不是“热销”并不能构成买入的理由，盲目跟风买入很可能得不偿失。相反，如果发现在股票基金热销时，债券基金无人问津，则可以解读为对投资品种进行转换的信号：卖出股票型基金，买入债券型基金。由于股债两个市场客观存在着此起彼伏的关系，一旦股票市场步入回调，债券市场或能为你带来不错的收益。