中国黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩

　　新浪财经讯 7月16日下午，汇添富基金黄金万里行投资交流会在北京举行。本次活动的主题为“黄金升级 投资高地”。以下中国黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩演讲部分实录。

　　刘山恩：首先，感谢这次活动的组织者邀请我来做一个发言，我也非常高兴能够和基金的同仁们一块交流一下，我最近对黄金投资的一些思考。

　　大家都知道，黄金市场是一个非常新兴的市场；但是，即使新兴，从2002年上海黄金交易所正式运行到今天，已经过去了10年的时间。那么，2004年，中国开始发展黄金投资市场。如果关心这个市场的人士，你们会听过很多人的讲演，也会为大家支很多招；但是有一次我非常震惊，我在山东参加一次活动，我说你们到黄金市场来投资，是为了什么？大家异口同声的说，挣钱！第二句话，我问，你们谁挣了钱？会场一片寂静！这样的情况它就让我反思，大家想到黄金市场来挣钱，大家又没有挣到钱，什么问题？有一个思维，你没有能耐挣钱，所以你要提高自己的能力。我们看到很多教我们怎么投资黄金的讲座，但是，我观察，仍然是多数人赔钱了。我又在反思，为什么赔钱了，大家还要到这个市场里来？这个市场的规模越来越大。后来我反思的结果，我觉得我们从一开始就错了，我们对黄金市场、对投资的定位错了，对黄金市场的认识错了。

　　我今天这次讲演，大家可能会感觉到，我绝对不会教大家怎么挣钱，我也不会跟大家说，黄金市场金子大大的，你们来搂吧，一搂就一筐，我不会讲的，为什么？那是错误的！但是错误的为什么黄金市场还有这么大的魅力？它真正的魅力在哪儿？所以，我今天不讲前台那些热热闹闹的故事，我要讲一点背后的思考。所以，我今天的讲演题目是，黄金投资与市场的背后。

　　我想讲三个问题：一是为什么要投资？二是黄金市场是一个什么样的市场？三是黄金市场大家都知道，地球人都知道，到黄金市场只要把握住价格就能挣钱，影响价格走势的因素是什么？我想，今天着重就讲第三个问题。

　　第一，投资是什么？投资的本质是什么？

　　我认为，投资，一场货币财富的保卫战。为什么？在过去，没有展开这样一场保卫战的紧迫性；今天，一日急于一日。为什么呢？大家都知道，诞生了货币之后，货币是干什么的？货币就是一个交换的中介物；但是，就是这么一个中介物，它取得了一种社会的权势，这种权势是什么？拥有货币，你就可以拥有了一切商品，你有了取得、获得一切商品的权利，它是“商品之王”。而且，随着人类社会的发展、经济的发展，我们今天这个社会进入到什么时候了呢？已经进入到了一睁眼你就得要交换，从你一出生，一直到八宝山冒烟，你每时每刻都处于一个不断的交换过程中，交换成为了一种生活的方式。当这个时候，你想想货币的作用，我拥有了货币，就拥有了生存权。货币成为了财富的代名词，和你拥有财富的主要形态。所以，我们说我们有钱，我们有财富，就是你货币多，基本是这样的。

　　所以，货币等于财富一个理念一旦形成之后，就出现了非常活跃的金融活动。当代的一切金融活动都是建立在这样一个货币等于财富的假设之上的。我投资活动，刚才说了，就是为了实现货币财富的增值和保值，因为它是我的财；但是，你当今的货币财富，你保卫不了，为什么？这里面有一个奥秘，就是从19世纪开始，黄金成为了国际货币体系中的中心货币，于是，黄金成为了人类的绝对财富；但是20世纪70年代初，美国割断了我们和绝对财富的联系，不再履行35美元兑一盎司黄金的意义，从而使美元成为国际货币的中心。国际货币体系也由金本位变成了信用体系，从而纸币也成为了我们财富的主要形式。这个变化了不得！从黄金等于财富，到纸币等于财富，虽然只有一字之变，但是有本质之别。

　　由此，人类社会的经济规则都发生了变化，纸币是什么？纸币从本质上讲，它就是一张纸，就是国家以它的信用为担保，给你的一张欠条，只是一种承诺。黄金等于货币，货币等于财富，这个等号你是拿到了实实在在的财富；但是它变为了货币等于纸币，纸币等于财富的时候，发生了质的变化。这个变化使得你的财富保卫战遇到了巨大的挑战，这个挑战有多大？有多可怕？

　　我想举个例子，讲一讲美元。财富严重的贬值，这实际上等于你辛辛苦苦创造的财富，在不知不觉的时候就被别人偷走了；而且这是一场没有枪声抢劫，有多可怕？看美元。从1971年与黄金脱钩之后到了今天，一美元的购买率只有5.6美分，贬了多少？94，94.4%没了。说人民币怎么样？看人民币。80年代万元户是富裕起来的代表，90年代的万元户是一般户，今天的万元户是困难户，对不对？想一想，是不是在我们身边就发生了这样的变化，在不知不觉当中，同样是一万元，它的购买力发生了这么大的变化。

　　当你没有钱的时候，这个威胁对你的问题不大，因为还没有等它贬值呢，就花光了，没有贬值的风险。当你货币财富越来越多的时候，一天用不了，两天用不了，一个月用不了，一年用不了，你要攒起来10年、20年后用的时候，这个风险越来越大。美元40年贬了94.4%，中国的万元30不年贬了多少？我不敢说，大家自有公论。于是，当人们越来越有钱，货币财富贬值风险越来越大的时候，就产生了投资。这一点，亚当·斯密在200年前观察得非常清楚，他是这么讲的，当一个拥有的资产仅能维持他自己几天或者是几个星期时，他很少想到用这种资产获得任何收入；但当一个拥有的资产足以维持几个月或几年时，他自然通过一部分获得一种收入，只保留一小部分。我们80年代到现在没有这么庞大的投资活动，这么大的规模，因为那个时候我们没有钱。我们有了钱了，才有了投资活动，花不了了，这个时候开始了。

　　这是第一个概念，你们想过了没有？投资是什么？投资，市场是挣钱的吗？你没有钱，你搞不了投资。投资首先是一种有钱人的活动，这是一个概念，一定要了解到，为什么要投资？投资的目的就是民众将自己积存的货币财富变为资本，投入市场，以及实现增值，力争跑赢通胀，实现自己货币财富的保值增值。从这个意义上讲，我们投资的本质是民众进行的一场财富保卫战。既然是一场战斗，你也可能赢，你也可能输，你可能赢了，你也可能败了，败与赢都是这场战斗应该接受的结果，这是必然的结果。投资不会必你赢，不保你亏。我今天讲到这儿，你就明白了。它是一场战斗！首先自己要考虑考虑，要战斗，你就得要考虑考虑你能不能参与这场战斗？你能不能接受这种战斗的两种结局。投资为了什么？就是为了盈利，这适应不了现代投资市场的发展。大家要明白，它是一场保卫战。

　　这场保卫战是面对自己资产无声流失的本能反应，你偷我的东西，难道我还不想办法制止你吗？所以，即使保卫战的结果，许多人并没有达到预期的目的，结果是失败的，而只是少数人成功了；但是仍然会表现出前仆后继。因而，投资对于大多数人来说，是一种无奈的选择，不是一种必然的选择，这个我还要跟大家强调。不投资，能不能不活？也能活，那是另外一种活法。投资好不好？投资与不投资都没有对错。所以，现在好多人一讲投资就把投资说得多么好，说你赶紧来吧！不对！我认为，投资与不投资都是一种选择，各有长短，看你适合不适合，你一定要选择适合你生存的方式。

　　所以，我在投资的问题上，我跟别的金融家们不一样，金融家们绝对不这么讲。我在陕西做过一讲，讲完之后，我在会下跟刘总他们还说这个笑话。讲完了，我们的主持人是这么总结的这次报告会，他说，本次报告会的组织者是真诚的，讲演人是真诚的，主持人也是真诚的；但是，散了会之后我起码跑了三个客户，为什么？人家觉得他不适合买这个产品，所以搞得我这个讲演人很尴尬，我给人成不了事不是坏事吗？所以，每次讲演的时候，我都跟人家讲，允不允许我讲真话，我不做托，不推荐产品行不行？答应了我这个条件我才去讲。我讲了一个投资的基本概念，不要说投资赔了点钱就跳楼，这不行。

　　投资是有多种投资、多种手段、多种形式的。我归纳为三类，都是大家财富保卫战的选择：

　　第一类，通过实物经济，实现货币资本的增值，搞企业、搞产业、搞实体经济，为什么增值呢？因为剩余劳动价值已经得到了，这是一种办法。

　　第二类，通过资产的置换与组合，增加资产的稳定性，延缓货币资产贬值的速度，从而达到保持你货币财富价值的目的，这就叫资产的多元化配置。这种投资方法好像和我们今天要讲的有点相似，就是你从你资产配置比例来考虑，大家都知道，虚拟财富、信任财富它贬值很快，实体财富贬值比较慢；但是它们又各有长短，你怎么样把你的财富做一个恰当的配置？这是一种好办法。

　　第三类，通过在市场里按照一定的规则进行博弈，玩一种今天游戏，把别人的钱变成你的钱，把别人兜里的钱装到你的兜里去。现在我们的投资大量的是在进行这种游戏。在这个市场里面，没有增值，为什么你挣了呢？是把别人的钱变成你的钱了，这叫资本的博弈。

　　这三种方式，都是个人民众财富保卫战可以选择的路径。但是，一般来说，第一种路径要求的条件比较高，资本、资金比较足，搞实体经济不光是有钱就行，很多的市场条件、人才条件、技术条件、工作社会条件等等等等很多。所以，作为一般的民众来说，财富保卫战所选取的主要是第二种和第三种。那么，这三种方法各有长短，没有优劣，你选择哪一种方法对你来说，你要考虑适合不适合你？你有没有开展这样一场保卫战的条件？你具备什么样的条件你就做什么样的选择，没有对错之分。当然最后，选择所有的路径，你也可能赔，也可能赢，你选择的路径是对的，也不能保证你100%的成功，因为你是在打仗。战争没有哪一个将军敢说自己是常胜的，没有！但是黄金市场很有意思，它是唯一一个可以把第一、第二种方法实现转换的，黄金是唯一的一个市场，而且可以兼容而有之。所以，下面讲第二个问题，刚刚第一个问题我就是这么认识的。

　　我是研究黄金投资的，有的人问，刘老师，你投不投？我说有的东西我一概不碰。为什么？我说我没有那个条件，没有那个能力；但是，我也做黄金投资，我做的投资都是偷懒的品种，不用操心的品种，因为我感觉到，我觉得我这么置换了之后，这个财富不一定是增的，但是一定是保值的。我不是保险家，我希望我这一辈子平平安安的、高高兴兴的渡过一生。我刚刚给大家讲了，没有对错，没有优劣，只有适合不适合，作为任何一个投资者，希望你们先把这一点把住，不要被一些人、一些舆论给忽悠了。十年前，我的朋友笑话我，说一个农民也要买股票玩玩，即使不认字也要玩玩，一说我不玩股票，说你搞经济研究的都不玩。等到15年以后，我们的朋友在一起坐着的时候，我那些个搞股票投资的朋友们，最多的告诉我，没赔没赚，赔了的不说话。我说，你看最傻的人现在变成了最精的人，因为我存在银行里面，最少我也拿3.5的利息啊；那这10多年来我拿到多少钱？而且我这10多年来的工夫和精力干了多少事情啊。所以，不要被别人所忽悠了，你们要明白，你们投资是干什么的？是保卫战，保卫战有多种办法，但是谁也不能保证你只盈不亏。这就是风险管理。说我没有能耐，怎么样变得有能耐，百战百胜？没有这样的伟人。