海通证券基金周报

　　市场震荡上行，小盘股表现较好。上周A股延续了前周震荡上涨的行情。上证指数收于2797.77，全周上涨1.39%，深证成指收于12404.34，全周上涨1.86%。沪深300全周上涨1.95%，中证100上涨1.44%，而中证500全周上涨3.30%，可见中小盘股票表现明显好于大盘股。板块表现方面，受加息的影响，金融、地产表现不佳，另外家电、采掘、建筑建材等板块也表现较差。上周涨幅较大的板块有农林牧渔、电子、有色金属、信息服务等，表现较强的这些板块多是中报预期较好的板块，并且也是近期资金流入较多的板块。 

　　中小盘股的良好表现推动主动型基金战胜指基。上周大盘股表现较弱，由于指数型基金中跟踪中大盘指数的基金占比较大，因此平均表现不如主动型基金。主动型基金持有的中小盘个股较多，因此风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响，中小盘个股权重较高的基金表现更强一些。而上周行业表现的差异也较大，配置农林牧渔、电子、有色金属、信息技术等上周表现较好板块的基金表现较好。

　　QDII基金涨幅回落。上周美国股市在历经前周的大涨后上周开盘后有所企稳，第二、三个交易日延续上周的上涨势头。但由于发布的非农就业数据低于预期，美国经济复苏令人担忧，美股周五收跌。截至上周五道琼斯指数收报12657.20，全周微涨了0.59%。港股方面，上周出现了与A股类似的震荡上涨，截至周五恒指最终报收于22726.43，全周上涨1.47%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多，QDII基金截至7月7日净值平均上涨1.47%，逊于国内股混基金的表现。

　　债市高位震荡，偏债基金表现好于纯债。近期债市表现相对较为平稳，上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至周五，上证国债指数报收于128.64，全周上涨0.05%。上证企债指数报收于145.89，全周上涨0.01%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.20%。上周股市呈现震荡上涨，持有权益类资产较多的偏债型基金收益高于纯债型基金，但是在风格轮动较为明显的市场中，持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　基金普遍认为加息在预期之内，未来长期看好。上周市场震荡上行，多空双方在2800点附近展开拉锯战。基金普遍认为上周央行的加息在市场预期当中，对市场冲击有限，甚至有可能被当作利空出尽的信号成为市场上涨的因素。短期市场可能进入震荡市，下跌风险不大，长期仍然看好。多数基金预测下半年货币政策应趋于温和。目前通胀或处于顶点，下半年随着经济增速逐渐回落，通胀压力也将逐渐消解，经济应筑底回升。而且近期领导人讲话和央行货币政策例会中也都提到把握好货币政策调控的节奏，货币政策调控力度下半年可能趋于温和。这些对于市场长期来看都是利好因素。对于短期市场走势，多数基金有较为放松的心态，认为市场可能延续的震荡筑底走势正是布局时机。加息由于被充分预期，因此对市场不应有太大冲击。甚至有可能被当作利空出尽的信号成为市场上涨的因素。即使短期市场下跌，蓝筹股的估值已处于底部，下跌空间已很有限。板块方面，关注中报业绩有望超预期个股。

　　1.市场表现回顾

　　上周A股延续了前周震荡上涨的行情。上证指数收于2797.77，全周上涨1.39%，深证成指收于12404.34，全周上涨1.86%。沪深300全周上涨1.95%，中证100上涨1.44%，而中证500全周上涨3.30%，可见中小盘股票表现明显好于大盘股。

　　周一，受前周欧美股市表现良好以及周末未加息的影响，沪深两市高开高走，指数逐级攀升，两市呈现普涨格局，量能也出现明显放大。周二，两市未能延续前日强劲走势，全天围绕前日收盘价窄幅震荡，投资者做多热情不足，量能出现萎缩，市场整体表现较为平淡但个股出现分化。周三，由于受淡马锡抛售中国银行和建设银行股权的冲击，A股市场银行股承压较重，直接拖累大盘低开低走，前期市场反弹中累积的获利盘有所释放。午后市场虽逐步探底回升，但权重股的表现依旧不佳。周四，隔夜央行宣布加息，投资者多将此理解为“靴子落地”，对市场的影响较为正面。两市早盘小幅高开，之后权重股走势依旧疲软，指数难以走出震荡格局，成交量较之前有所放大。周五，受隔夜外盘走势强劲的刺激，两市早盘小幅高开。但由于六月CPI数据即将在周六公布，投资者相对仍较为谨慎，两市继续震荡盘整，盘面略显沉闷。

　　板块表现方面，上周多数板块录得上涨。但受加息影响，地产表现不佳。而受境外投资者抛售的冲击，A股市场中银行股承压较重，涨幅相对有限。另外家电、采掘、建筑建材等板块也表现较弱。上周涨幅较大的板块有农林牧渔、电子、有色金属、信息服务等。表现较强的这些板块多是中报预期较好的板块，并且也是近期资金流入较多的板块。

　　2. 各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截止2011年7月8日，各类基金业绩如下：

　　2.1 指数型基金

　　上周所有指数型基金的简单平均净值上涨1.77%。从该时间段的市场表现来看，中小盘个股表现较大盘股更好一些。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中大盘股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此指数基金上周表现不如主动型基金。不同指数上周表现差异仍然存在，主要受其跟踪标的成分构成的影响，跟踪中证100等指数的基金由于跟踪标的指数在反弹中表现稍显落后而表现不佳，而跟踪中证500指数的基金上周表现相对较好。但整体而言这两类指数基金数量不多，对指数基金整体业绩的影响不大。本期间表现较好的指数基金主要有：上证民企50、信诚中证500、上证民企50联接、华夏中小板ETF、南方中证500。

　　2.2 主动股票型开放式基金

　　所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨2.17%，表现优于上证指数。中小盘科技股相对表现较好，大盘股尤其是银行股表现明显低于市场平均水平。主动型基金持有的中小盘个股较多，因此风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响，中小盘个股权重较高的基金表现更强一些。而上周行业表现的差异也较大，配置农林牧渔、电子、有色金属、信息技术等表现较好板块的基金业绩相对出色。表现较好的主动股票型开放式基金主要有：华夏优势增长、广发聚瑞、宝盈资源优选、兴全合润分级、光大中小盘。

　　2.3 混合型开放式基金

　　上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨1.91%，其中偏股型基金简单平均净值上涨2.02%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值上涨1.92%，偏债配置混合型基金净值平均上涨0.56%。本时间段股市震荡上行，股票市场风格表现、各行业之间的结构分化表现仍然存在，中小盘股相对较强，因此持有银行等大盘股的偏股型基金表现不佳。另一方面，债券市场上周走势仍然较为平稳，上证国债指数和上证企债指数继续保持高位震荡，债券配置比重较高的基金上周业绩表现相对落后。表现较好的混合型开放式基金主要有：华商动态阿尔法、兴全有机增长、招商核心价值、大成创新成长、华宝多策略。

　　2.4 QDII基金

　　上周美国股市在历经前周的大涨后上周开盘后有所企稳，第二、三个交易日延续上周的上涨势头。但由于发布的非农就业数据低于预期，美国经济复苏令人担忧，美股周五收跌。截至上周五道琼斯指数收报12657.20，全周微涨了0.59%。港股方面，上周出现了与A股类似的震荡上涨，截至周五恒指最终报收于22726.43，全周上涨1.47%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多，QDII基金截至7月7日净值平均上涨1.47%，整体逊于国内股票混合型基金。本期间表现较好的QDII基金主要有：易基亚洲精选、诺安全球黄金、工银全球、银华全球核心、博时亚太精选。

　　2.5 偏债型开放式基金

　　近期债市表现相对较为平稳，上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至周五，上证国债指数报收于128.64，全周上涨0.05%。上证企债指数报收于145.89，全周上涨0.01%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.20%。上周股市呈现震荡上涨，持有权益类资产较多的偏债型基金收益高于纯债型基金，但是在风格轮动较为明显的市场中，持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　2.6 保本型开放式基金

　　市场整体资金面状况略偏紧，但债市表现仍相对较为平稳。而上周股市出现震荡上涨，并且风格表现的分化仍在继续，小盘股相对表现更好一些。持股风格的不同对不同基金的业绩有一定的影响。上周所有保本型开放式基金的简单平均净值上涨0.31%，表现较好的保本型开放式基金主要有：南方恒元保本、南方避险增值、交银保本、国泰金鹿保本、建信保本。

　　2.7 纯债型开放式基金

　　上周债券市场表现相对较为平稳，上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.14%，表现较好的纯债型开放式基金主要有：南方多利增强A、南方多利增强、添富增强收益C、华富收益A、华富收益B。

　　2.8 货币型开放式基金

　　市场资金面略微偏紧，货币型基金表现仍较好，本期间简单收益率为0.05%，表现较好的货币型开放式基金主要有：广发货币B、广发货币A、泰达货币、海富货币B、华富货币。

　　2.9 生命周期型开放式基金

　　生命周期型基金本期间简单收益率为1.43%，表现较好的生命周期型开放式基金为大成2020。

　　2.10 封闭式基金

　　封闭式基金方面，所有封闭式基金(不含分级、债券型封基)的简单平均二级市场价格上涨1.36%，表现弱于开放式股票型基金。分级封基中高风险份额上周表现较好的是信诚500B(7.91%)和申万进取(5.45%)，跌幅较大的是富国汇利B(-3.46%)和国投瑞福进取(-1.41)。截止7月8日封闭式基金(不含分级、债券型封基)整体折价率为8.27%，较前周有所放大。其中基金银丰折价率最高，达到了10.58%，没有出现溢价基金。分级封基方面，嘉实多利进取和申万进取的溢价水平较高，分别达到22.06%和17.75%。上周表现较好的封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)主要有：基金丰和、基金景宏、基金泰和、建信优势动力和基金科瑞。

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