《投资者报》记者 岳永明

　　沧海桑田，用此形容阳光私募上半年业绩排名变化，毫不夸张。

　　“市场先生”冷酷无情，2010年，常以“胜利之师”见诸报端的常士杉、王贵文、汤小生、姜广策、石波等人上半年均吃败仗。尤以常士杉管理的世通系列、姜广策的从容医疗系列、石波的尚雅系列损失更为惨重，多只产品跌幅超过20%以上，远高于上证综指与深证成指1.6%、2.8%的跌幅。

　　Wind资讯数据显示，去年排名前十的阳光私募七成陨落至行业排名末尾。

　　如去年第1的深国投？世通1期上半年净值跌13.42%，在1047只阳光私募基金产品中排第869位；排名第3、4的中融？隆圣精选1号、中融？光华59分别跌11.96%、11.99%，排名各自滑落到第835、836位；去年排名第6的华宝？从容医疗1期，跌21.06%，跌至第992位；去年第7的华润信托？理成风景2号跌幅更惨，跌25.59%，排名1034位；排名第8和第10的深国投？尚雅5期、粤财信托？瑞天价值成长，上半年也因净值跌去18.91%、13.96%，排名各滑落至963、862位。

　　替而代之的几乎都是新面孔，如博弘数君刘宏、原上投摩根双息基金经理芮崑、原太平人寿债券投资经理王小坚等。

　　要问去年的“尖子生”上半年吃败仗的原因，共同点是过于“迷信”成长神话、对今年市场理解不足，败在了“去年助阵今年拉后腿”的成长股上。

　　去年尖子生今年多变差

　　在投资江湖里，“尖子生”常常魔咒难逃。

　　以公募基金和阳光私募为例。2009年，公募前10名，2010年仅剩华商盛世成长孙建波和王亚伟，2009年私募前10名，2010年仅剩尚雅石波；2010年，公募前10名，上半年只有王亚伟继续扛大旗，2010年的私募前十名，守住阵地的只有泽熙徐翔。

　　且一个十分明显的特点是，上一年前10名往往在第二年从队头滑落到队尾。

　　如2010年阳光私募十大“尖子生”分别是世通1期管理者常士杉、泽熙瑞金1号管理者徐翔、隆圣精选管理者王贵文、光华59管理者周水江、华宝1号管理者汤小生、从容医疗1期姜广策、理成风景2号杨玉山、尚雅5期石波、德源安1号许良胜和瑞天价值成长李鹏。

　　10只产品收益率均超过40%，其中前三甲世通1期、泽熙瑞金1号、隆圣精选涨幅分别为96%、68%和63%。同期，上证综指跌幅14%。

　　今年上半年，上证综指和深证成指跌幅均在3%以内，上千只阳光私募平均收益率为6%，而去年的“尖子生”大多成为“差等生”。

　　世通1期业绩跌幅13%(截至6月3日净值)，与此同时，常士杉管理的其他5只产品跌幅均在18%以上，其中成立于2010年12月底的世通8期，跌幅超过24%。

　　前两年都为“尖子生”的尚雅石波，上半年遭遇滑铁卢。旗下运作超过半年的17只产品跌幅均超过10%，其中跌幅超过18%占11只。

　　另外，王贵文管理的4只“隆圣系”产品跌幅均超过10%(截至6月10日)；周水江管理的光华59号跌幅12%(截至6月15日)，今年3月成立的西域创新也跌去10%以上，李鹏管理的瑞天价值成长跌幅为14%(截至5月31日)；姜广策管理的从容医疗1期，跌幅为21%；杨玉山管理的理成风景2号下跌26%(截至6月1日)；汤小生管理的华宝1号跌幅为4%。

　　冠军常士杉亦 遭滑铁卢

　　泽熙徐翔是上半年唯一坚守2010年十大“尖子生”的人。

　　徐翔话很少，但干脆简洁，吃饭动筷子很利索，这是徐翔留给《投资者报》记者的影响。

　　这与其“神龙见首不见尾的”灵活投资暗合。

　　然而，就像公募基金里的王亚伟一样，这两位公募、阳光私募界的“狠”角色，在2010年并没有“刻意”问鼎冠军之意，均拿了第二。有意思的是，2010年公募基金第一名孙建波和阳光私募第一名常士杉，上半年也有几分“同病相怜”。

　　孙建波曾告诉《投资者报》记者，基本上不会碰银行、保险等大盘股，而是注重具有高成长性行业的龙头股票。这一点是他2010年斩获佳绩的主要原因，也是他今年落后的原因。

　　常士杉何尝不是如此。

　　“最近两年，大盘蓝筹股流通盘超过10亿股的我问都不问，我的股票没有一只股本超过10亿股的，基本上都在1.5亿到5亿股之间。地产、金融、保险行业，我连看都不看。”在以往接受《投资者报》记者采访时，常曾如此表述。

　　除此之外，常士杉对市场底部预计过乐观，导致净值损失惨重。

　　今年3月中旬，常士杉做出A股见底判断，并在月底深圳的路演报告会上表示，3月底，A股处于结构性牛市的初期阶段，市场不会跌破2750点，并对二季度行情看高一线。

　　常士杉乐观地预计，“未来市场的第一压力位是3300点，第二压力位是3500点，如果突破3500点后，今年可以看到4000点。”

　　然而，二季度，市场继续下探寻底，常士杉管理的产品损失惨重。

　　据Wind数据，最近三个月，世通1期、世通8期、世通5期、世通嫦娥奔月、世通东方明珠、世通9期净值分别下跌了21%、25%、22%、23%、13%、19%。

　　石波、姜广策“伤痕累累”

　　这并不是一个个例，包括去年的“尖子生”石波、姜广策等大多如此。

　　姜广策加盟从容投资之前，曾担任广州百济健康公司总经理，2008年初涉证券行业，2008年1月至2009年3月，担任凯基证券医药行业分析师；2009年3月至2010年，任元大证券大中华区医药行业主管。同年，被从容吕俊收归旗下，并为其量身制作了从容医疗1期。

　　去年医药股的大行情，使得姜广策管理的几只医疗主题基金业绩突出，从容医疗1期47%的回报率排在第6位。但今年以来，医药股大幅调整，不但使得该基金伤痕累累，跌幅超过21%，也使得从容旗下其他基金损伤不小。

　　虽然从专业性来讲，姜广策的医学背景没有几人能及，然而，没有经历过完整牛熊历练，只有3年从业经历的姜能否经得住市场的检查，今年以来受到一些质疑。

　　事实上，从容旗下基金上半年业绩整体欠佳，据Wind数据，截至6月24日，其旗下运作半年以上的18只基金中，14只跌幅超过10%，其中，从容成长5期跌幅超过23%。

　　石波，原华夏基金三剑客之一(另两人为江晖、孙建冬)，凭借两年跑入同类阳光私募前十名，2010年成为尚雅的扩张之年，全年共发行15只产品，在阳光私募中排第一。然而，今年，尚雅业绩却整体欠佳。其中一个重要原因是，受成长股拖累。

　　石波对外称，公司对战略新兴产业的研究业内领先，然而，在今年成长股泥沙俱下的背景下，难逃亏损。