经济观察网 记者 赵娟 进入7月的第一周，伴随着大盘重新站上2800点，越来越多的基金对下半年行情表示乐观。

　　昨日，新华基金发布三季度策略认为，若非通胀失控，股市将难以见到二季度的低点，三季度股市将探底回升，由于通胀依然高企，政策总体偏紧，三季度股市震荡回升将显得步履蹒跚，甚至一波三折，但相信向上的趋势不变，目前正位于新一轮行情的起点处。

　　新华基金分析，从国际方面看，二季度后期，欧美经济出现放缓迹象，但从主要指标来看，总体仍处于复苏通道中，体现在消费者信心指数快速回升、各种价格指数持续上升和失业率从高位逐步下降。

　　就国内情况而言，中国经济受房地产调控（特别是限购）、汽车补贴取消、货币政策持续紧缩的影响，经济增速稳步回落，通货膨胀也即将见顶向下，但总体而言，中国经济已处于高增长和高通胀并存的历史阶段，不过对经济增长和通货膨胀都不用过于担心，宏观经济学家普遍预计2011年GDP增长9％以上，CPI4%-5%之间。

　　由于三季度通胀将见顶回落，因此，新华基金预计，政府将在保增长与控通胀之间寻求平衡，政策进入观察期并出现微调的可能较大，货币政策进入观察期，显著放松的可能不大，但继续大幅收紧的可能也较小；财政政策微调的信号已十分明显，主要表现在加大保障房开工建设和农田水利建设的落实力度，也不排除还有铁路及轨道交通建设的提速等。

　　从目前的PB和PE来看，沪深300的PB在2.16倍，PE在14.2倍，接近历史最底部；创业板和中小板的PB在3.5-4倍，PE在35-45倍，都出现了明显的回落（中小板历史最差情形2.2倍PB和25倍PE），基本接近底部区域。新华基金认为，金融、地产板块的估值在10倍附近，处于历史最低位置，向下空间十分有限，金融地产在沪深300权重为30％左右，也决定了大盘向下的空间不大。

　　从投资机会看，新华基金看好重点挖掘超跌+成长两方面的投资机会：一是寻找前期跌幅较大，但属于被错杀的品种；二是寻找真正的成长股，在如此艰辛的宏观环境中，能够战胜困难，穿越周期，依然保持高增长的企业，三季度正是布局成长股布局明年的季节，现在寻找创业板中的“苏宁”的时候到了。

　　大成精选增值基金基金经理刘安田也认为，根据历史经验分析，市场见底前比较明显的特征是稳定类行业跌幅缩小，而市场出现趋势性拐点一定开始于信贷为标志的放松政策。

　　大成基金建议从以下三个方面考虑未来的投资布局：一是在严厉紧缩的政策转变后，资金面的放松所带来的行业板块机会；二是如果下半年通胀真的得到控制，经济从底部回升，重新进入上升通道，布局主线应该是经济复苏的早周期行业；最后，自下而上精选估值进入合理区间的成长股。

　　同一时段，国泰基金发布观点表示，从中央高层近期的多次表态可以预见下半年宏观政策或有调整的可能，下半年货币政策或将由稳健转为局部的定向宽松，这将给国内资本市场资金面带来积极影响，此外积极的财政政策也将给市场带来结构性机会，因此下半年总体机会将好于上半年。

　　央行货币政策委员会近日指出当前通胀压力依然处于高位，这给市场带来了一定的压力，央行的表态使得加息的阴云重新笼罩在市场的上空。不过国泰基金分析，央行的表态发生了细微的变化，央行提出了要注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，“稳定性”替代了上半年的“有效性”，这也给市场传递了一些积极信号。

　　国泰基金基金经理王航认为，流动性改善预期迎来标志性事件，但这次的流动性改善方式将是局部性，因此建议重点寻找的就是符合产业升级的新兴产业、稀缺资源的估值修复性行情，以及同样受益于流动性复苏预期的周期性板块。

　　值得重点关注的是，王航提醒，部分短期反弹幅度较大的品种，注意落袋为安，目前市场最大的风险就是前期强势股的补跌，对于前期强势股仍以反弹后逢高减仓为主