本报记者 丁学梅 北京报道

　　招商基金总经理成保良走了，国联安的许小松去接任；金元比联总经理易强走了，民生加银的张嘉宾去接任……上海基金圈似乎在演绎一场“搓麻将”运动，一家总经理的空位填上，另一家又得辛苦地寻觅新总经理。业内一位不愿具名的人士告诉记者：“以前都是券商向公募基金输送人才，现在券商自己招个首席经济学家都特别难，也难给基金提供总经理人选了。海归又不适合国内的投资，总经理现在真的特别缺，所以大家都盯着前十大或二十大基金公司的副总，未来可能有多位副总将转正。”

　　申万菱信：

　　总经理人选或最先明朗

　　目前申万菱信、国联安、中海、国海富兰克林、华泰柏瑞5家公司急缺总经理，申万菱信总经理的接任人选可能是最先明朗的。

　　有市场传闻，新总经理或将来自上海一家排名靠前的基金公司。

　　申万菱信基金市场部人士对于该人选的传闻并没有否认，上述市场人士告诉记者：“我们是几家基金公司中，新总经理上任最快的，7月份新总经理就会到任。代理总经理期限不超过90日的时限7月6日也马上到了。但公告还得等总经理上任一段时间后才能发。”

　　上海一位基金高管告诉记者：“上述准新总经理转战申万菱信是职业经理人的个人职业规划，不过，当申万菱信的总经理挑战很大，压力来自于董事长，姜国芳董事长比较强势。CEO无论自身具备怎样的能力，都要看其能不能跟董事长很好地合作。”

　　申万菱信总经理的变动，并不意外，股东更换，自然会有一波换血。总经理毛剑明离职，离职时间是4月6日，正是申万菱信第一届董事会2011年第一次会议决议的时间。

　　国联安：

　　副总李珂将代理总经理

　　相比之下，国联安基金总经理许小松的去职，让公司有些意外，也有些担心。一位知情人士告诉记者：“为了稳定军心，国联安将让副总李珂代理总经理一职，并于近日公告。并非是此前呼声很高的王峰接任，李珂未来可能直接升迁，但公司内部表示他们现在正在全球招聘总经理。”

　　李珂是国联安基金的老员工，从国联安基金成立起就在公司了。其2003年3月至2007年6月担任国联安基金管理有限公司财务总监；2007年7月至今担任国联安基金管理有限公司总经理助理并兼财务总监。去年下半年刚刚被提拔为副总经理，分管后台，今年2月18日才发布副总任职公告。

　　业内人士告诉记者，李珂做人很圆润，得到了外方股东的认可，中方股东的关系也处理得不错。此前一度传闻王峰可能接任，是由于许小松走时对王峰大为赞许，说王峰是他在国联安的最大收获。但是王峰性格不适合做CEO，而且他已经表明不愿意做总经理，他更愿意做研究、产品、营销。

　　上述知情人士表示：“股东方让李珂代理总经理一职，是想用老员工稳定团队。许小松从上投摩根挖来了王峰，任分管产品的副总，从华宝兴业基金挖来魏东，从银河基金挖来王忠波，现在要确保这些关键人物不变动，让李珂代理总经理最安全。这不仅仅是能力的问题，股东方的考虑有很多。未来李珂很可能转正，但也有可能公司想从外部再招一个更强的人，做CEO要具备对外丰富的人脉关系，以及对内的领导能力。王峰和李珂虽然都很优秀，但做CEO还稍有风险。”

　　华泰、国海、中海

　　新老总猜想

　　中海、华泰柏瑞、国海富兰克林的总经理还虚位以待，没有着落。

　　国海富兰克林基金目前由副总经理李雄厚代理总经理，其开始代理的时间为4月27日，按代理总经理期限不超过90日算，7月底就到了期限，可能届时总经理人选就会明朗起来。

　　业内人士表示：“国海富兰克林现在急需一位在市场方面比较擅长的总经理，其前任总经理金哲非虽然给公司带来了比较好的风控体系，但是公司规模不见增长。李雄厚出身市场，在销售方面很有经验。现在总经理的人才这么缺，大家互相挖也很难挖到，所以可能李雄厚代着代着就转正了。虽然股东方国海富兰克林集团也有可能推荐新的总经理，但事实证明，海归派对中国市场的了解不如本土派。”

　　中海基金总经理陈浩鸣离职后，由副总经理宋宇代理总经理一职。宋宇是中海基金的老员工，从成立之初就在中海基金，曾任督察长，去年底升为副总。华泰柏瑞总经理陈国杰也将于近期离任，他要回到原来的AIG。

　　业内人士告诉记者：“华泰柏瑞可能会找一个本土化的总经理，香港、台湾的总经理不适合在内地证券市场发展，成功的例子很少。中海和华泰柏瑞近期可能要盯着一些大公司的副总或有离职传闻的老总，尽管有些高管并不一定会走，但缺人的公司已经觊觎他们在业内的份量了。”

　　交银施罗德副总经理谢卫性格开朗，能言善辩，是被业内公司觊觎较多的一位。有业内人士透露：“交银施罗德基金总经理战龙把谢卫的老同事——汇添富的副总经理林军挖过去当总经理助理，等于把谢卫架空了。谢卫可能会寻找别的机会，但因为他是两会委员，不适合外资主导的企业，可以用排除法做一下，中海和华泰柏瑞可以考虑，虽然都是合资公司，但不是外资主导。”

　　此外，汇丰晋信总经理李选进日前也传出离职传闻。

　　对此，业内人士表示：“现在，上海基金圈太动荡了，缺人啊，稍有点风声，大家都开始猜测，互相挖墙脚的太多了。”

　　看上去很美

　　汇添富专户投资经理 潘冬

　　最近一年多来，新股上市数量大增，但在投资过程中，新公司曾描绘的诸多美好前景往往不能兑现，股价节节下跌，大部分的次新股不能实现好的回报。新公司所面临的潜在风险包括以下几个方面：

　　首先是投资者难以准确评估管理层行事风格，过于乐观地判断公司的未来增长。一旦预期无法兑现，股价就会出现较大的下跌。对于这种风险，时间是最好的检验方法，通过一个周期的观察，看看上市公司的表态有多少是能够事后兑现的。持续低于预期的公司，风险偏大。

　　第二是上市公司经营中的转型风险。很多上市公司拥有较多的超募资金，但其主业的发展空间有限，因此跨行业投资在所难免。这个过程就非常容易产生业务转型风险，特别是进入一些高科技行业时，投资者应该对与主业关联度不大的转型报以谨慎的态度。

　　第三是商业模式成熟度带来的风险。不少上市公司出身于新兴行业，面临着商业模式成熟度的问题。特别是创业板降低了上市门槛，一些小型规模的企业得以顺利登陆资本市场，却面临客户单一、产品单一、市场容量小等风险。这类公司固然可能会由于基数小呈现高增长的趋势，但也可能会因为商业模式不够稳定而出现业绩的大幅波动。

　　第四是所有次新上市公司均面临的一个最大的挑战，就是估值问题。很多公司上市以后其市值规模已经与其所在行业的容量相当，除非该行业高速增长或者该上市公司有很强的竞争力、占据较大比例的市场份额，否则高市值是难以持续的。最为现实的风险在于估值过高的上市公司可能在一段时间里面临大小非的巨大抛压。对于这类风险，比较简单有效的评估指标就是市销率，过高的市销率通常蕴含着较大的风险。

　　第五是用同样的估值去评价所有上市公司而带来的风险。不同类型的商业模式应该给予不同的估值。对于这类风险的识别，一个有效的财务指标就是现金流，特别是经营性现金流，持续保持负的现金流往往表明公司发展处于初期阶段或者在产业链中所处地位不佳。