《基金分析》研究员 郭晓华

　　覆巢之下无完卵。

　　4月18日~6月20日(下简称“近两个月”)，延续之前的颓势，A股市场不断 “寻底”，沪指试图谈及2600点。受此拖累，基金普遍境遇悲惨，今年以来整体大幅下挫，平均跌幅已经超过10%。

　　去年的牛基能否躲过市场的浩劫？

　　《基金分析》研究部统计，2010年排名前10的牛基，整体表现风光不再，近两个月的业绩多数滑落至排行榜的后半区，纷纷跌出百名之外。最为典型的基金是华商盛世成长和华夏大盘精选，在最近一轮下跌的狂洗中，王亚伟和孙建波也被市场打得落花流水。

　　孙建波蹉跎“盛世”

　　每一年的年末，无论是媒体还是投资者，以及基金公司本身，都要盘点一下去年业绩的牛基，2010年牛基的光环落在华商盛世成长、银河行业优选、华夏大盘精选、华夏策略精选等基金身上。

　　这些牛基注定要成为2010年投资者和媒体关注的焦点，在这轮市场下跌中，这些基金也不例外。

　　如华商盛世成长，去年的业绩光环让投资者寄予厚望。2010年该基金以37.77%的收益率排第一。

　　在2010年的震荡下跌势道中，该基金能够一骑绝尘更多的是靠其突出的选股能力和如神来之笔一般的配置能力。而今年这些能力似乎完全衰退。

　　近两个月的下跌中，华商盛世成长的跌幅达到了10.09%，超过了普通股票型基金的平均跌幅，在249只基金中仅排在137名。拖住该基金业绩的是他们的重仓股。

　　据Wind数据显示，该基金一季度末公布的前十大重仓股，近两个月中7只都在下跌，如深圳惠程，跌幅最深，下跌了22.97%、铁龙物流下跌了20.70%、威孚高科下跌了17.39%、万邦达下跌了11.19%。去年给华商盛世带来丰厚回报的牛股广汇股份也下跌了8.45%。

　　对于后市，华商盛世成长基金经理孙建波认为，向上概率仍将大于向下概率，通胀是2011年股市最大不确定性因素。通货膨胀的两大推手，生产要素价格的趋势性变动和货币的超发在未来几年仍将存在，因此对通货膨胀仍将保持审慎的看法。

　　王亚伟滑下“大盘”

　　华夏策略精选基金，是投资者关注的另一只牛基，这只基金是王亚伟管理的，去年的收益率为29.94%，属于混合股票型基金，但在近两个月的下跌中，也成为了重伤中的一员。

　　近两个月，该基金跌幅为10.81%，在同类型168只基金中，排名第130位。与之命运相同的王亚伟掌管的另一只明星产品华夏大盘策略，跌幅也高达11.66%，排名第145位，跌幅均超过了同类型基金9.29%的平均值。

　　王亚伟管理的这两只基金中，前10大重仓股中有6只相同，广汇股份、东方金钰、交通银行、山东海化、宝钢股份、洪都航空。

　　其中东方金钰跌幅最深28.27%，宝钢股份、洪都航空的跌幅也都在10%以上。

　　不过，有些个股则是王亚伟长期持有的，最典型的就是备受质疑的乐凯胶片和峨眉山A，其中峨眉山A持仓达11个季度之久。从两股的走势看，乐凯胶片几乎没能为华夏大盘带来正面贡献，而峨眉山A，在近60个交易日中，下跌了2.10%。

　　乐凯胶片此前几乎只有华夏大盘看好，而峨眉山A已经吸引多家基金入驻。国海证券的一位分析师表示，乐凯胶片有太阳能题材，未来有一定的潜力，近期机构给予峨眉山A增持评级的也有所增多。

　　德圣基金研究中心江赛春(微博 专栏)表示，这是因为去年股市风格分化巨大，不同风格类型的基金业绩表现也分化严重，选股能力突出、操作灵活的中小盘风格基金表现异常突出。而今年高成长性中小盘股优势不再，蓝筹股迎来了难得的估值修复性行情。

　　具体在行业上，金融、地产、金属等强周期性行业表现强势，而食品、医药、农林、信息等行业逆势下跌，板块分化显著。市场风格发生轮转，2011年以来基金阶段业绩也发生巨大变化，前期表现出色高成长性中小盘风格基金多数遭受重创，而坚守周期性蓝筹股的基金则表现优异。

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