编者按：

　　2011年4月，石波赶赴美国参加巴菲特股东大会。

　　在偶像的家门口，石波一激动，手里的iphone“啪叽”滑地上——镜面顿成网状。朝圣的石波感叹：“科技在巴菲特面前也变得易碎……”

　　这位“价值投资”的追随者，在巴菲特门前还偶遇另两位价值投资理念的拥趸——汇添富张晖和富国基金陈戈。

　　学习巴菲特，而非复制巴菲特，石波意识到，“价值投资流派”在中国开始走向成熟。

　　口述：尚雅投资总裁石波 

　　文│机构投资  Institution Investment  吴昊

　　I’ll be back！

　　奥马哈可谓巴菲特的城市。

　　甚至连路边的广告牌上，也是巴菲特——穿着红衣，微笑招手。文案是大家都很熟悉的那句话——“Long-term investments(长期投资)”。

　　仿佛城里不是巴菲特的股东，就是巴菲特的员工。每个人都在谈巴菲特，见面都像朋友一样。

　　我凌晨4点起床、5点开始排队。还是晚了，根据先到先进的原则，我只坐在了会场中间。

　　现场的与会者来自不同职业、年龄、种族和地域，有医生、律师、警察等，大家追随“价值投资”而来，汇聚于此。

　　巴菲特出现时，引起了观众一阵骚动。开场电影开始了，巴菲特居然坐到了人群中间。

　　电影中的铁路之歌把我带回那个火红的年代。我不禁想到，从孙中山的《建国大纲》担任铁道部长开始，到五十年代大修铁路，到中国目前的高铁建设——中国的铁路建设史也是一首嘹亮的战歌！

　　巴菲特投资伯明翰铁路，和我所提倡的拐点行业理论有异曲同工之妙。巴菲特不愧为“人弃我取”的拐点行业价值投资大师。

　　在2011年致股东的信中，巴菲特提到，过去46年里，伯克希尔哈撒韦公司每股账面价值从19美元增长到95453美元，年复合增长率为20.2%，远远超过标准普尔500指数9.4%的年增长率。

　　巴菲特的居所是一栋买于1958年的老宅——当时巴菲特花了3.15万美金，到2003年其估值飙升至70万美金。过去45年的年化通胀率是7%。这意味着从长期看，投资房地产跟投资债券的收益差不多。

　　相对而言，目前的中国房地产泡沫太严重——70万美金在中国能买到别墅吗？

　　巴菲特说，从伯克希尔哈撒韦公司的回报率来看，买股票才能最终抵御通胀率。

　　虽然伯克希尔哈撒韦公司一季度业绩欠佳，保险业9年来首次亏损。但巴菲特用施瓦辛格式经典台词告诉大家：“I’ll be back！”

　　十七年前的梦

　　是强烈的好奇心，促使着我终成此行。

　　一个仅有100万人的小城奥马哈，今年前去参加巴菲特股东大会的人数达到4万人。是什么让巴菲特有如此魔力，让人们近乎朝圣般从世界各地赶来？

　　17年前，我在君安的时候有个梦。

　　当时，我们想开创一种新模式——不用像传统对冲基金模式一样——那时国内也没有对冲基金，我们想拥有一家像伯克希尔哈撒韦一样的企业，通过其投资，最终实现复利的增长。

　　这个想法更早可追溯到1994年，我的老领导从国外给我带回来一本书——《一个美国资本家的成长》，这是本关于巴菲特的传记。从此我与巴菲特结缘。

　　坦率的说，巴菲特是我投资的引路人。所以，这次有偶然的投资机会去参加巴菲特股东大会，也算是我的圆梦之旅吧。

　　在读巴菲特的书之前，我认为炒股票的人都是一些不劳而获、偷奸耍滑、令人讨厌的人。

　　我刚进入这个行业时，像很多人一样，不知道自己做的事情意义何在，难道我们这个行业是比赛谁更能从别人的口袋里赚钱吗？觉得这很无聊，甚至很痛苦，因为市场是无序的、不可捉摸的。

　　但看过巴菲特的书后就觉得很踏实，认为股票市场是有意义的。为什么美国的强盛与美国的资本市场有很大的关系？因为资本市场可以合理分配社会资源，让优质公司壮大，而人们在投资资本市场的同时，也能促进产业的进步和经济的发展，同时使优质企业实现价值。

　　是巴菲特，让我找到了投资的意义。巴菲特告诉我们买股票是投资优质企业，投资不是急功近利，投资不是巧取豪夺，投资更不是偷奸耍滑，投资是一项很有意义的工作。

　　巴菲特告诉我们，买股票就是买公司，进行价值投资，而不是赚散户的钱，单纯的投机。

　　巴菲特的出现使这个行业有了意义。

　　人，非神

　　这是巴菲特的专场。

　　但我并不想把巴菲特当神一样崇拜。哪怕他是最伟大的投资高手，他也还是个人，不是神，不能神话。！

　　比如巴菲特失手科技股。他为什么不投？因为他不了解。他的投资原则是超出能力圈之外的不去投。

　　我认为投资是没有疆域的，要尽最大程度扩大你的认知。他看不懂就不投，这是他的一个短板，并不是他的长处。大家把他的短板当做长处来学，是有问题的。

　　另外，要辩证地理解巴菲特的话，什么叫长期投资？拿着不动就叫长期投资？总得有个期限。会计学上认为超过一年时间就叫长期投资。

　　很多人说把长期投资当成永远投资，这是不对的。巴菲特说看永远，我觉得在我们这个市场看三到五年就不错了。

　　巴菲特很幽默，他把投资当成一个很享受的工作；也很乐观，价值投资者是一个乐观主义者。

　　作为几乎是世界最富裕的人，巴菲特过着普通职业经理人的生活，他拿着10万美元的年薪，住着45年前买的房子，开着一辆普通尼桑皮卡。

　　巴菲特是一个节俭、勤奋、智慧、健康的老顽童。从他的眼神里，能看到“知足”两个字。相比较而言，比尔·盖茨的眼神就很凶猛。

　　股东大会上还放了一段儿巴菲特跳街舞的影像，八十多岁的人竟然有这样一颗年轻的心！

　　我终于明白为什么巴菲特会一手拿着可乐、一边跳着踢踏舞去上班了。