记者 凌薇

　　A股市场跌跌不休，曾经风光无限的私募基金进入了冰冻期，产品发行愈来愈不景气。在首现私募基金产品发行失败的现象后，私募产品也意欲创新突围。记者从私募排排网了解到，国内首只“半结构化”阳光私募将于近期面世，该产品首创结构化和非结构产品联合发行，试图打破私募发行困局。

　　“半结构化”产品即将面世

　　面对发行困境，阳关私募产品创新给行业注入新的活力。

　　记者从私募排排网获悉，国内首只“半结构化”阳光私募即将问世，该产品通过母信托计划同时发行一只结构化和一只非结构化产品，认购资金将按1：1比例同时认购旗下结构化和非结构化产品。

　　该产品信托计划预案显示，投资顾问以自有资金5000万作为劣后资金投资结构化产品，管理型产品则采用与结构化产品一致的操作方式，投资的股票品种、数量及买卖时间均保持同步。

　　投顾公司负责人坦承，在目前市场环境下，单纯管理型产品的发行面临较大困难，该产品产品设计一方面出于对销售的考虑，另一方面为了保证该产品稳健的投资风格。

　　该负责人表示，该产品保本、保收益的结构化子信托能有效降低整个信托计划的风险，同时，管理型子信托也能分享上涨行情中的超额收益，力图为投资者在震荡市中提供低风险前提下的超额收益机会。

　　该产品的模式创新获得了第三方渠道的认可，融智财富管理中心总监马荣新表示，该信托计划综合了阳光私募非结构化和结构化的优势和特点，适合稳健偏积极型投资者，广受高净值人群青睐，目前财富管理中心已经接受了数十人的产品预约与咨询。

　　私募发行陷入困局

　　今年以来，由于市场整体震荡下行，让私募深受重创，不少明星私募基金也因此落下马来。根据私募排排网的数据统计，今年前5个月，在714只有5个月以上记录的阳光私募产品中，仅有逾一成实现正收益，而跌幅超过10%的产品则超过200只。

　　业绩惨淡，发行自然也就不景气。上海证券之星财富管理公司研究中心的数据表明，近期北京、上海、深圳各有一家知名阳光私募产品募集期已经过了一大半，但募集资金也才一两千万元，这离信托公司一般要求的5000万甚至更高的成立规模相距甚远。

　　日前阳光私募更是惊现产品发行失败的案例。据了解，深圳一家券商系阳光私募近期在某大型国有银行深圳分行遭遇发行失败。该私募发行的是一款主动管理型的阳光私募产品，4月份开始发行，发行期满募集资金才2000万元，由于募集资金太少而未能成立。

　　不过据私募排排网的最新消息，原定于本月成立的新产品目前的规模远未达到预期，公司不得不与前两期产品的几个大客户商量，将资金转移到新产品，以保证该产品的正常成立。目前该私募管理的产品超过10只，资产管理超过20亿元。

　　私募发行失败与市场的不景气有很大原因，也与今年以来整个私募的业绩滑坡有关，加上近期有私募清盘消息发酵，私募发行遇冷正说明了，私募行业发展进入一个冰冻期。有分析表示，证券市场历来也有看天吃饭的规律，眼下私募如何在困境中东山再起，再复前两年盛况，值得深思。一个成熟的基金，稳定求增长才是立足根本，应该尽量避免盲目乐观，一味追求激进，大起大落的操作风格，最令投资人彷徨心乱。经过这些年几番牛熊轮回之后，投资人在基金理财方面日趋理性，也许，私募业也该进入精益求精的时代，不应只是一味追求规模扩张。