一周新发基金投资价值点评(6.13-6.17)

　　德圣基金研究中心 

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　富国奢侈品消费：抵御通胀 首只奢侈品消费主题基金

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　总体来看，在当前通胀高悬、经济减速预期下，奢侈品投资具有相应刚性需求，能有效的抵御通胀带来的资产缩水压力。从基金风格来看，稳定成长型的投资对象有望带来基金业绩的稳定增长。而其风险主要还在于汇率风险，以及全球经济超预期减速带来的市场波动风险。富国奢侈品为普通投资者投资高端消费品提供了一个便利通道，但作为QDII基金，其风险仍明显高于一般股票投资基金，因此，投资者需根据个人的风险能力选择。

　　【产品特征】

　　近几年，随着奢侈品消费的提速，其概念也欲显火热，富国奢侈品消费股票基金，成为国内首只奢侈品概念基金，为投资者间接投资于奢侈品市场打开了新的途径。

　　从投资上而言，该基金主要投资于顶级消费品的制造商和销售商，如高档首饰、珠宝、手表、时装、化妆品、名车、游艇及私人飞机的生产商及零售商，这部分投资占基金股票资产的80%以上。基金采取“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略，以实现资产的中长期稳定增值。业绩基准参考道琼斯奢侈品指数(Dow Jones Luxury Index)。

　　作为典型的奢侈消费主题基金，最突出仍是其明显的抗通胀性和稳定的成长性。这主要还是得益于奢侈品消费的高增长和刚性需求，由于这类公司提供的消费群体主要为高端消费者，因此增长潜力较高。而就投资对象而言，奢侈品公司多为具有历史沉淀和艺术价值的，其高行业壁垒成就高利润率，历史增长中也体现出稳定的高增长特性。目前随着中国逐步步入奢侈品消费加速时代，这类公司有望获得加速的增长，因此，富国奢侈品作为首个吃螃蟹的人，有望分享到中国奢侈品消费大潮中的一杯羹。

　　富国作为业内综合投资较强的中型基金公司之一，近两年在产品创新上屡出奇招，成为发展最为迅速的中型公司之一。而富国奢侈品基金作为其QDII产品的一个新的投资主题基金，有望分享到当前奢侈品消费的契机。

　　银华永祥保本：资深基金经理担纲  

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　银华永祥保本由资深基金经理担纲，过往业绩表现较为出色，在当前点位较低的市场环境下，保本基金风险不大，而在未来股市上涨阶段，不超过40%资产能够参与股票市场的投资机会，对于稳健的投资者可以考虑认购。

　　【产品分析】

　　银华永祥保本是银华旗下第二只保本型基金，该基金的保本周期为3年，不低于60%的资产用于保本部分的投资，建立保本安全垫，此外，不高于40%的资产可以用于权益类资产的投资。在产品设计中，3年保本期后，如果没有达到保本要求，在支付保本资金后，将会转为配置混合型基金。

　　该基金实行双基金经理管理制，拟任基金经理姜永康自2008年12月3日起兼任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理。现同时兼任银华基金管理有限公司固定收益部总监及固定收益基金投资总监，现在管理的银华保本基金业绩出色，于海颖女士曾担任光大保德信增利收益债券基金基金经理。2010年11月加盟银华基金管理有限公司固定收益部，从事固定收益研究方面的工作。

　　在投资过程中，该基金采用恒定比例组合保险策略和基于期权的组合保险策略，其中，主要通过CPPI 策略动态调整保本资产与收益资产的投资比例，第一步：确定保本资产的最低配置比例。第二步：计算投资组合的安全垫(Cushion)，即投资组合净值超过安全底线的数额。第三步：确定收益资产的最高配置比例。第四步：动态调整保本资产和收益资产的配置比例。

　　从当前的股票市场点位看，市场不存在系统性风险，在未来的投资过程中，凭借银华基金和姜永康较为出色的投资能力，能够把握股票市场存在的投资机会，对于稳健的投资者可以考虑进行认购

　　农银汇理增强收益债券基金：紧缩空间有限，债基配置价值渐现

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　农银强债是一只二级债基，既可以参与股票一级市场打新，也可以参与股票二级市场交易。该基金拟任基金经理为史向明女士，具备较为丰富的基金管理经验。目前国内经济增速回落趋势得到进一步确认，而通胀仍居高不下，政策紧缩节奏仍难于放缓。在明确的通货膨胀和紧缩预期下，国债等利率产品将面临较大风险，短期机会有限。但随着紧缩政策效用的逐渐显现，政策紧缩空间有限，债基投资机会也将逐渐来临。对于有债基配置需求的投资者，可以适当关注该基金。

　　【产品特征】

　　农银强债是农银基金旗下第二只债券型基金，从该基金的投资范围来看，该基金属于二级债基，既可以参与股票一级市场打新，也可以参与股票二级市场交易。从该基金的产品设计特点来看，该基金并无特别之处，和市场上的债基并未大的区别。

　　农银强债拟任基金经理为史向明女士，具有10年证券和基金从业经历，现任农银双利基金经理，历任银河证券债券研究员、天治基金债券研究员及基金经理、上投摩根基金固定收益部投资经理、农银汇理基金管理有限公司债券研究员及基金经理助理，具备较为丰富的基金管理经验。

　　目前国内经济增速回落趋势得到进一步确认，而通胀仍居高不下，政策紧缩节奏仍难于放缓。在明确的通货膨胀和紧缩预期下，国债等利率产品将面临较大风险，短期机会有限。但随着紧缩政策效用的逐渐显现，政策紧缩空间有限，债基投资机会也将逐渐来临。对于有债基配置需求的投资者，可以适当关注该基金。