(1) 本周5月份主要宏观经济数据公布，CPI同比增速创34个月来新高，央行年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点，本周A股市场延续了前期的低迷走势。尽管央行再度上调准备金率，但市场普遍预期CPI远未见顶，6月份甚至将超6%，未来政策紧缩仍将继续。目前市场仍处在政策趋紧和经济增速回落的双重利空的叠加期，预计市场在短期内仍难于乐观。但考虑到国内经济增速出现大幅下滑的概率较小，中长期来看，无须对市场过度担忧。而从基金操作上来看，本周基金整体仓位变化不大，但操作分化仍然继续，面对市场的地位弱势震荡，基金策略分化显著。

　　(2) 6月16日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位变化不大。可比主动股票基金加权平均仓位为79.70%，相比前周微幅下降0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.00%，相比前周微降0.49%；配置混合型基金加权平均仓位66.07%，基本与上周持平。测算期间沪深300指数下降1.16%，存在一定的被动减仓效应。总体来看，偏股方向基金整体仓位不大。(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的其他类型基金仓位呈现逆势加仓现象。其中，保本基金加权平均仓位22.92%，相比前周微幅下降0.39%；偏债混合型基金加权平均仓位18.79%，相比前周增持2.57%；债券型基金加权平均股票仓位9.02%，较前周上升1.28%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位也变化不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位77.36%，相比前周微幅下降0.45%。中型基金加权平均仓位77.59%，相比前周微幅增加0.27%。小型基金加权平均仓位74.83%，相比前周小幅下降0.43%。(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金仓位变动方向不一，主动减持的基金数量较上周有所减少。扣除被动仓位变化后，103只基金主动减仓幅度超过2%，其中7只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增持基金数量明显增加，122只基金增持超过2%，其中15只基金主动增持超过5%。

　　(6) 本周基金仓位水平分布来看，重仓基金继续减仓，轻仓基金有所增加。重仓基金(仓位>85%)占比17.92%，相比前周下降1.08%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比31.90%，较上周下降0.72%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为26.34%，变化不大；仓位较轻或轻仓基金占比23.83%，增加1.25%。

　　(7) 受通胀和政策紧缩的压制，本周市场延续前期的疲软表现，两市股指震荡下跌，成交量保持低迷。本周5月份主要宏观经济数据公布，CPI同比增速创新高，央行再次上调存款准备金率，但市场普遍预期CPI远未见顶，6月份甚至将超6%，未来政策紧缩仍将继续。目前市场仍处在政策趋紧和经济增速回落的双重利空的叠加期，预计市场在短期内仍难于乐观。而从基金操作上来看，本周基金整体仓位变化不大，但操作分化仍然继续，面对市场的地位弱势震荡，基金策略分化显著。无论是对后市的整体走势，还是对具体投资热点上，基金目前并无一致看法，在调仓也并未形成一致方向，既有继续减持中小盘转向低估值蓝筹配置的，也有开始重新关注前期下跌显著的消费、成长板块。

　　(8) 本周从不同基金公司来看，大型基金公司中，南方旗下基金整体呈现增仓趋势，而华夏、易方达、嘉实、博时等旗下基金变化不一。而中小型基金公司中，中银、兴全、鹏华、农银等旗下基金有较明显的增仓迹象。而大摩、华商、中邮、中海等旗下基金减持较为明显。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比