李保华

　　公募基金的“离职潮”也蔓延到了私募基金行业。

　　年初至今不足半年的时间里，有至少10家私募基金已经或即将分家另起炉灶。而不完全统计数据显示，截至2010年底，私募基金行业自诞生以来，“分家”的只有8例。“七岁”的中国私募基金行业正在逐渐步入“少年的烦恼”：迅速扩张—业绩分化—公众监督—行业压力增大—从业人员流动……似乎在走着公募的老路。如今“分家”频现，也像公募一样，主要是因为存在激励机制不足的问题。

　　私募投资网总监杨继认为，这表明中国的私募基金行业已走过了草莽式运作的阶段，会促进分配治理机制逐渐走向成熟。

　　自立门户潮起

　　本报近日获悉，近期深圳两家小型私募将有创始合伙人“出走”，成立新的私募基金。目前，他们的新公司已确定了信托账户和银行渠道。此外，深圳还有一家大型私募的投资总监在三个月前创立了自己新的公司，消息至今没有对外公布。

　　这并非个案。本报根据公开信息统计发现，年初至今，已有至少10家私募基金牵涉“分家”之事。

　　一个月之前，原深圳市康成亨投资有限公司投资总监韩俊刚对外表示成立了自己的私募公司，并筹备新产品的发行。

　　拥有14年投资经验的韩俊刚，管理资金超过10亿元。他曾担任深国投·康成亨1期基金经理，该产品的月度收益曾多次进入同期产品的排名前十位。

　　事实上，继金中和前投资总监邓继军和研究总监彭迅在今年初双双成立新公司后，合赢投资合伙人刘鹰、向日葵投资总经理兼投资总监金晓斌、北京弘酬投资孙燕军、彤源投资基金经理顾峰等相继出走。“(他们)都在自己单干，只不过有些人不想再阳光化而已。”深圳一家私募基金的负责人表示。

　　4月份，东方港湾的但斌(微博)和钟兆民和平“分手”，原投资总监杨云、研究总监孔鹏跟钟兆民一起在深圳福中三路诺德金融中心27楼创立深圳东方港湾资产管理有限公司，比“老东家”多出“资产管理”几个字。

　　私募基金行业在进入2011年后，分家潮愈演愈烈。本报统计显示，在私募基金发展七年来，公开显示的分家现象不到10例，其中有较大影响的是菁英时代副董事长文婷自立门户创立富来投资；唐雪来离开新价值创立财富成长。

　　融智投资研究员彭晓武认为，在私募基金不断分家的同时，私募研究员的离职跳槽更为普遍。

　　激励机制不足主因

　　2004年2月20日，赤子之心的赵丹阳(专栏)携手华润信托发行了第一只开放式集合资金信托计划，把中国的私募基金推到了阳光化的台前。这一模式的爆发则出现在三年后的2007年大牛市，是年，包括明星基金经理江晖、何震、吕俊、石波、常昊、田荣华、王贵文、赵军等都离开公募成立了自己的私募公司。

　　按照业绩进行激励是私募较公募最大优势所在，也是大批公募大佬“私奔”的原因。但这一优势可能并不像外界想象的那样明显。

　　“当前私募分家现象的主要原因是激励机制不足，一年能为公司创造过亿的利润，但收益也就百来万元而已。更重要的是，这个行业门槛不高，业绩稍微可以的，新创立一个公司很容易”，一位离职从事非阳光化的私募基金负责人称，他之前在一家私募做基金经理时，有多家银行渠道和信托人士找他，希望合伙一起干，他只负责投资，募集资金、办公场地由其他合伙人负责。

　　上述很多另起炉灶的投资人，大多有较好的历史业绩记录，是私募业中坚力量的一部分。他们的离开也不同程度地影响了原公司的业绩。

　　彭晓武也认为，他们选择自立门户，主要的原因是私募公司激励不足，利益分配失衡也是重要原因。

　　一位私募基金兼任投资总监的合伙人对本报表示，当时成立时是四个人合伙的，每人25%的股份，但成立后发现大家的贡献不一样，他提出过调整的意见，但其他几位合伙人明确反对，“就是亲兄弟也要明算账，长期下去大家都没有动力了，还是好聚好散”。

　　本报获悉，有些离职的私募明星基金经理持有公司不到5%的股份，更重要的是很多承诺兑现不了。

　　私募“分家”另一个重要的原因，就是投资理念的分歧，例如东方港湾。

　　目前，私募行业发展迅猛，仅阳光化的私募基金公司就已超过200家。Wind数据显示，截至5月25日，今年已发行319只阳光私募产品，较去年同期增长32.9%。

　　行业快速壮大之下，为了留住人才，目前部分阳光私募公司引入合伙人制度，让渡部分股权，吸引新的合伙人共同创业，并为一些优秀的研究员提供期权。

　　好买基金研究中心认为，私募基金经理单飞后，很多管理性事务会牵扯基金经理的精力，进而可能对业绩造成影响。优秀公募基金经理转投私募后业绩下滑的例子已经很多，对于私募基金经理而言，“单干”也一样面临着风险和不确定性。

　　来源：经济观察网