张宇

　　新基金的发行速度还在飙升，然而发行新基金早已经不是赚钱的工作。

　　“现在发行能够保本就不错了。”一家在不久前发行完毕，认购额超过15亿元的基金投资副总监表示。在言谈中，刚刚参与完发行工作的他疲态尽露。

　　不过超过15亿元的规模应该颇感安慰，近期发行的基金中，发行额不足5亿元的比比皆是。

　　还有基金选择延长发行日期。6月16日，招商基金决定将旗下深证电子信息传媒产业TMT50 ETF基金的募集截止日从原定的6月16日延长至6月21日，其相应的认购日期为37天。

　　“应该是募集的情况不太乐观才延期的。目前投资者对于市场的恐慌情绪也是新基金发行遇冷的一个主要原因。”某基金公司的投资总监告诉记者。

　　而较低的发行额在很大程度上意味着亏损。尽管给予渠道方的首发费用被叫停，但是各种变相的支出仍然存在。加上宣传等费用，基金人士承认，目前新基金发行存在很多亏损的现象。

　　新基金发行竞争残酷

　　Wind数据显示，截至6月16日，已经有104支基金完成了募集。其中，1-5月份分别有17只、16只、17只、19只和28只新基金成立。一举刷新了2010年累计发行145只新基金的历史记录。

　　在新基金火热发行的同时，单个基金平均的募集份额却在震荡中一路走低。Wind数据显示，1-5月份，对应的平均发行份额则依次为12.90亿份、21.98亿份、17.52亿份、17.92亿份、7.05亿份。

　　但值得注意的是，新发基金募集规模的分化也越来越明显。在今年已经成立的新基金中，汇添富社会责任、华安升级主题和广发聚祥

　　保本分别以56.23亿份、41.19亿份和41.09亿份的募集规模位列前三甲；而中海增强收益C、华富量子生命力和博时深证基本面200ETF联接则分别以2.97亿份、2.89亿份和2.94亿份的募集规模垫底。

　　20倍的发行额差距，很形象的诠释了新基金发行的残酷规律。

　　而收益的风险性和基金公司管理水平的高低或许正是造成新基金发行冷热不均的主要原因。

　　“熊市的投资者更加需要低风险的投资机会。你可以注意一下，最近募集火热的一般都是低风险的产品，像保本基金和分级基金中的稳健份额。”某券商的基金分析师对记者解释说。

　　赔本赚吆喝

　　Wind资讯的数据显示，在2011年新发行的基金中，平均每只基金的募集规模仅为13.53亿份。其中，募集规模在10亿份以下的基金共有54只，占全部新发基金的50%。

　　而不断下降的基金募集规模和持续攀升的渠道、宣传和人力等成本也使部分基金公司新基金的发行陷入了入不敷出的困局。

　　“最近，监管层加快了对基金产品的审批速度。但由于发行的规模普遍较小，目前新基金的发行就时有亏损的情况发生。”一位券商研究员表示。

　　“但如果不发新基金，老基金的份额又不断被赎回的话，公司的市场份额就会被挤占，只能依靠发行新基金来争夺存量份额。所以，尽管现在基金发的规模很小，我们也只能是积极地发。”一位基金人士坦言。

　　以一只募集规模为10亿份的基金为例，如果基金公司每年收取1.5%管理费，则该基金的年收益为1500万元。在其他费用不能压缩的情况下，基金公司只能自身的成本控制上动脑筋。

　　上述投资总监就无奈的表示，“现在一名成熟的基金经理同时担纲三四只基金的情况已经不是少数了，这也是没办法的办法。我们只能尽量的压低新发基金的边际成本，减少亏损。”