德圣新基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　南方保本混合基金：保本基金王者归来，推荐积极认购

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　今年以来股票市场的整体表现较为低迷，股票基金业绩也差强人意。股市上下起伏、方向不明让许多投资者忧虑投资风险，对股票型基金敬而远之。投资者的纠结是可以理解的，但却往往因为对短期风险的忧虑而忽视对基金投资大方向的把握。虽然偏股方向基金短期盈利前景不明，但从中长期来看投资风险并不大。对于忧虑投资风险，又不希望错失投资机会的投资者来说，保本基金就是一个理想的选择。

　　【产品分析】

　　保本基金的运作原理是，将资产的大部分投资于与保本周期匹配的长期债券，将债券锁定的到期利息收益按照一定的放大倍数进行放大，并投资于股票风险资产；在随后的运作中，如果股票投资部分获益，保本基金的安全垫就会增厚，保本基金就可以进一步放大股票投资比例，滚动增加高收益资产配置，从而从股市中获取更高回报。

　　即将发行的南方保本混合基金是南方旗下第三只保本基金。从产品设计来看，与原有保本基金主要有两点不同，一是股票投资比例限制，二是采用股指期货。其一，南方保本混合基金限制股票类权益资产投资比例最高不超过40%，债券资产比例不低于60%；权益类资产比例上限较低，风险低于之前的保本基金。其二，在成熟的CPPI保本技术上，南方保本混合基金在产品设计中也充分利用保本基金可投资股指期货的便利，这是新一代保本基金的创新之处。

　　南方系列保本基金的投资优势与南方基金整体较强的投研平台密不可分，而在保本基金管理上具有丰富经验的保本团队更是在业内独步。新发的南方保本混合基金由现有的保本管理团队共同管理，其中孙鲁闽现任南方避险增值基金经理，蒋峰现任南方恒元保本基金经理。

　　南方系列保本基金是保本基金在国内的开创者，也是投资实践上最为成功的范例。保本基金因其独特的投资价值逐渐为投资者所认识和接受，而南方新发的南方保本混合基金无疑是保本基金热中最值得投资者重点关注的新基金品种。保守型和稳健型投资者在保证本金安全的前提下，若希望获得比债券类基金更好的投资回报，那么保本型基金是最佳的投资选择。我们建议这类投资者积极认购。

　　华安可转债：投资可转债+资深基金经理

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　华安可转债是华安旗下的第四只债券型基金，该基金重点投资于可转债，并能够参与股票市场的投资，风险收益高于债券型基金，低于偏股型基金，华安基金债券投资能力中游偏上，拟任基金经理具有一定的债券投研能力，较为适合风险平衡的投资者投资。

　　【产品分析】

　　华安可转债是华安旗下第一支主投可转债的债券基金，契约要求不低于80%的债券资产投资于可转债，可转债兼具债券和股票的双重特性，债券特性有助于规避系统性风险和个股风险，获取安全和稳定的收益，同时该基金能够参与股票二级市场投资，分享股票市场的投资收益。

　　贺涛先生，金融学硕士(金融工程方向)，12 年证券、基金从业经历。曾任长城证券有限责任公司债券研究员，华安基金管理有限公司债券研究员、债券投资风险管理员、固定收益投资经理。2008 年4 月起担任华安稳定收益债券型证券投资基金的基金经理。贺先生在管理华安稳定收益期间超额收益明显。

　　从当前的债券市场环境来看，加息将会基金债券市场形成进一步压制，但是随着可转债市场的进一步扩容，以及当前股票市场整体较低的点位，可转债在当前有较高的投资价值，同时可转债本身具有的债券特性对市场风险也有一定的规避作用，考虑到基金经理有具有较为出色的投资能力，推荐中低风险偏好的投资者可以考虑积极认购。

银华永祥保本：资深基金经理担纲  

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　银华永祥保本由资深基金经理担纲，过往业绩表现较为出色，在当前点位较低的市场环境下，保本基金风险不大，而在未来股市上涨阶段，不超过40%资产能够参与股票市场的投资机会，对于稳健的投资者可以考虑认购。

　　【产品分析】

　　银华永祥保本是银华旗下第二只保本型基金，该基金的保本周期为3年，不低于60%的资产用于保本部分的投资，建立保本安全垫，此外，不高于40%的资产可以用于权益类资产的投资。在产品设计中，3年保本期后，如果没有达到保本要求，在支付保本资金后，将会转为配置混合型基金。

　　该基金实行双基金经理管理制，拟任基金经理姜永康自2008 年12 月3 日起兼任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理。现同时兼任银华基金管理有限公司固定收益部总监及固定收益基金投资总监，现在管理的银华保本基金业绩出色，于海颖女士曾担任光大保德信增利收益债券基金基金经理。2010年11月加盟银华基金管理有限公司固定收益部，从事固定收益研究方面的工作。

　　在投资过程中，该基金采用恒定比例组合保险策略和基于期权的组合保险策略，其中，主要通过CPPI 策略动态调整保本资产与收益资产的投资比例，第一步：确定保本资产的最低配置比例。第二步：计算投资组合的安全垫(Cushion)，即投资组合净值超过安全底线的数额。第三步：确定收益资产的最高配置比例。第四步：动态调整保本资产和收益资产的配置比例。

　　从当前的股票市场点位看，市场不存在系统性风险，在未来的投资过程中，凭借银华基金和姜永康较为出色的投资能力，能够把握股票市场存在的投资机会，对于稳健的投资者可以考虑进行认购

建信新兴市场优选：布局新兴市场，把握新兴经济体发展机遇

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　建信新兴市场优选是一只QDII基金，该基金的区别于其他QDII之处在于该基金重点投资于新兴国家地区。新兴市场正在经历工业化和现代化，增长步伐明显快于成熟市场。该基金主要投资于新兴市场国家或地区的上市公司股票，这些公司依托于新兴经济体的巨大市场和蓬勃发展，经营业绩有望持续提升，将为该基金提供良好的投资标的，把握新兴经济体发展机遇。该基金借鉴境外投资顾问的成熟选股模型，精选新兴市场经济体内具有良好流动性、基本面发生积极变化、具有良好市场预期甚至可能超出市场预期、并具有合理估值水平的股票进行投资。该基金在全球范围内进行多个新兴市场国家或地区的分散投资，有利于降低单一国家投资的系统性风险。

　　【产品特征】

　　建信新兴市场优选是一只QDII基金，在大类资产配置方面，股票投资占基金资产的比例不低于60%，固定收益类不高于40%。该基金的区别于其他QDII之处在于该基金重点投资于新兴国家地区。基金契约中明确规定：基金不低于80%的股票资产投资于注册地或主要经济活动在新兴市场国家或地区的公司或组织发行的证券，“主要经济活动在新兴市场国家或地区”指主营业务收入的至少50%来自于新兴市场国家或地区。该基金的拟任基金经理为赵英楷先生，海外投资部总监，历任美林证券股票组合策略研究员及副总裁、Aroya Capital有限公司基金经理；建信基金海外投资部执行总监、总监。海外投资管理经验较为丰富，将为该基金的投资运作提供有力支持。

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