■基金风向标

　　□本报记者 江沂 深圳报道

　　“近期调研频率增加了很多，很多跌幅较大的中小盘股都去看了。另外，新股的领导层到公司拜访频频。”深圳一家基金公司的分析师告诉中国证券报记者。尽管如此，“只看不买”仍是市场近期的主基调，由于整体估值的下调，很多基金经理倾向于持币待购。

　　中小盘股仍存隐忧

　　事实上，自4月底开始，这一现象就相当明显。由于相当部分的次新股跌破发行价，加上一些基金曾看好的中小盘股股价已经出现拦腰截断，无论是基金经理还是分析师，都希望到公司了解经营情况。“这轮下跌泥沙俱下的情况还是比较明显的，我们也希望沙里淘到金，去找一些可能超过市场预期的东西，等跌到位了，也可以考虑买入。”据了解，近两个月券商也在积极组织基金公司、保险机构进行集体调研，为机构“抄底”做准备。

　　不过从目前看，基金公司的态度仍十分谨慎。“之前到温州等地调研，感觉经济放缓的趋势十分明显，中小盘股尽管融资压力还不大，但要获得超预期增速并不是那么容易。我个人感觉估值还要再往下走。”深圳的一位基金经理告诉记者。他透露，现在并非囊中羞涩买不起，仓位现在控制在低位，赎回压力也不大，主要原因仍然是心存忧虑。

　　令基金经理不敢买入的最重要原因是一些超额增长有可能是人为“造”出来的。一些市值较小的公司，可以联合下游经销商，“账面上是经销商出钱买入一批货，这样业绩一下做上去了，在二级市场可以充分表现出来，但其实货压在经销商那里，并没有真正销售。对于一些小市值公司，有时候怕就怕上市公司做股价的意愿太强。”一位基金经理坦言。近期美国市场对中国公司普遍不信任带来的暴跌，也引起了不少基金经理的警惕。

　　新股发行拉低市场估值

　　事实上，从新股发行上已经明显看出机构集体的警惕。据了解，目前一些待发行新股频频拜访基金公司，意图获得较高的发行价，但最终询价结果往往难以达到管理层预期的要求。即便是以往较受市场欢迎的医药类新股，询价结束后，估值也在二十倍左右，基本上已经与二级市场同类股票持平。

　　有基金经理透露，五月份很多新股发行不管好坏，普遍就给予25至30倍左右的估值，显示市场对它们的兴趣并不大。截至6月7日，沪深两市上市的新股一共145家，破发的就达112家，破发率达到了77%，破发率高，中签率随即也急速提高，更让基金参与新股的意愿急剧降低。估值的底部在哪里，有些基金经理仍不乐观，甚至直接拿2008年熊市时的估值水平来作对比。